Споры по этому вопросу не утихают — одни ученые доказывают, что переиграть рынок невозможно, а другие регулярно его обыгрывают. При этом первые получают Нобелевские премии, а вторые зарабатывают миллиарды долларов.
Тут все упирается в эффективность рынка — если вся информация уже заложена в цену, то переиграть его просто не получится. Например, какая-то компания опубликовала отчет — миллионы инвесторов его мгновенно оценивают и выставляют справедливую цену.
Именно так и происходит на крупных рынках, где крутятся гигантские деньги и работает большое количество профессионалов. По факту они соперничают друг с другом — у них есть сложные модели, куда можно внести свежие данные и получить точную оценку.
Но даже там бывают исключения — некоторые умудряются год за годом обыгрывать рынок и своих конкурентов. Взять, к примеру, знаменитый фонд Medallion – с 1988 по 2018 год его доходность превысила доходность рынка в тысячу раз! Да что там рынок — этот фонд в двести раз опередил самого Баффета.
Medallion не выдает своих секретов, но его основатель Джим Саймонс как-то сказал:
Люди наиболее предсказуемы во времена сильного стресса — они действуют инстинктивно и впадают в панику. Наша идея заключается в том, что участники рынка будут реагировать так же, как это делали люди в прошлом.. и мы научились извлекать из этого выгоду.
А теперь представьте рынок, которым двигают рядовые инвесторы — они не всегда правильно оценивают отчеты, часто поддаются эмоциям и действуют под влиянием толпы. Когда рынок начинает падать, то они не смотрят на перспективы — им больно терпеть убытки, и они уходят до следующего бума.
Вам это ничего не напоминает? :) На нашем рынке доля «физиков» превысила 75% — с одной стороны, это говорит об интересе простых людей, но с другой стороны, инвестиционной грамотности им явно не хватает. И примеров тут полно — то инвесторы путаются с дивидендами, то не различают вторичное размещение с допэмиссией.
В итоге бумаги летают на десятки процентов, причем совсем не в ту сторону. Да и на средних дистанциях не все гладко — инвесторы удерживают проигравших, потому что верят в компанию, но продают лидеров, потому что акции слишком выросли.
И только на длинном горизонте эмоции успокаиваются и появляется эффективность. Поэтому так сложно обыграть рынок на дистанции, хотя на коротком отрезке это вполне реально. Даже я — гуманитарий до мозга костей — вот уже два года опережаю рынок.
И тут тоже нужно оговориться — я соревнуюсь не с индексом Мосбиржи, а с повторяющим его фондом TMOS. А из-за комиссий и ошибки слежения его доходность все-таки ниже — с 2020 по 2024 год он отстал от индекса на 5,5%.
При этом у меня нет никаких сложных схем — я не ищу какие-то неэффективности, а беру крепкие и надежные компании (на ковбойские идеи отвожу небольшую долю). Ну и у меня нет Газпрома и ВТБ — хотя я допускаю, что в будущем они могут стать лидерами рынка.
Тут главное не строить никаких иллюзий — я понимаю, что в моем случае это банальная удача. Да, я четко следую своему плану, но рынок рано или поздно добавит эффективности и выйдет вперед (но это не точно!).
Просто все говорит именно об этом — доля «юриков» постепенно вырастет, «физики» станут грамотнее, а регулятор заткнет инсайдерские дыры (надеюсь). Рынок станет более зрелым, поэтому обыграть его станет гораздо сложнее.
Я же пока продолжу покупать как отдельные акции, так и индексные фонды. Ну а когда начну проигрывать рынку, то заброшу это казино и полностью перейду на пассивную сторону :)
*****
Приглашаю вас в свой телеграм-канал. Там я ежедневно публикую обзоры и пишу свои мысли по рынку.