Сегодня вышла новость, что сроки по 3-ей линии Арктик СПГ 2 сдвинулись вправо, 3-ю линию планируют ввести в эксплуатацию в 2028 году. Я напомню, что ранее просачивались новости в СМИ, что Новатэк был намерен отказаться от 3-ей линии. Так что, новость, не лучшая, но ожидаемая.
📊 Оценка компании
960 руб. за 1 акцию — это:
• P/E 2024 (цена / прибыль) = 5,1 — без Арктика вообще
• P/E 2025 (цена / прибыль) = 4,4 — с загрузкой Артика на уровне 60%
• Дивидендная доходность 2024 = 10%, 2025 = 11,6%.
Средний P/E на истории = 10-12, дивиденды на истории платили около 4% в год.
27 августа совет директоров решит по дивидендам, от 40 до 50 руб. нам выплатят за 1 полугодие 2024 года.
Можно поспорить, что ранее Новатэк оценивался, как компания роста, а сейчас потенциальный рост уже не такой большой, НО смотрите:
1️⃣ Полноценный запуск 2-х линий Арктик СПГ 2 добавит 150-200 млрд руб. в прибыль компании последовательно в 2025 и 2026 (в 2025 +100 млрд руб. к 2024, в 2026 +150 млрд руб. к 2024)
2️⃣ 3-я линия Арктик СПГ 2 будет запущена в 2028 году (6,6 млн тонн), это еще + 50-70 млрд руб.
3️⃣ Мурманский СПГ планируется построить в 2027-2029 годах (13,2 млн тонн), это еще + 150 млрд руб. в прибыль компании.
4️⃣ Обский СПГ (про него вообще все забыли), а планировали запустить 1 линию в 2026 году мощность 6,6 млн тонн, посмотрим. Думаю, сдвинут вправо (потому что тоже нужны танкеры Arc 7), но как бонус — тоже есть.
В каждом из проектов есть вопросы, но каждый из них является опционом к текущей цене, которая не учитывает эти проекты.
Из рисков по текущим проектам остались санкции на Ямал СПГ со стороны Европы, которые ухудшат маржинальность Ямал СПГ, но я закладываю их не ранее 2026 года.
Рынок рассудит, но, на мой взгляд, текущие цены — долгосрочно привлекательны, поэтому я увеличиваю позицию.
Разобрал для вас все компании нефтегазового сектора РФ, переходите и читайте интересующие вас:
Обзор Лукойла: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1107
Обзор Роснефти: https://t.me/Vlad_pro_dengi/974
Обзор Татнефти: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1156
Обзор Газпромнефти: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1092
Обзор Башнефти: https://t.me/Vlad_pro_dengi/976
Обзор Новатэка (отчет за 1 пол. 2024): https://t.me/Vlad_pro_dengi/1087
Обзор Газпрома: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1108
Поставьте лайк, если полезно, и подпишитесь на канал, чтобы экономить время на аналитику фондового рынка РФ!