Основные фин. показатели за 1 полугодие по МСФО:
- Выручка: 931,1 млрд + 49,3% г/г.
- Операционная прибыль: 197 млрд руб. +25,1% г/г.
- Чистая прибыль: 151,4 млрд руб. +2,5% г/г.
Рост выручки почти на 50% объясняется ростом цен на нефть, а также снижением дисконта российской Urals к Brent до 10$.
Прибыль выросла всего на 2,5%, во-первых, из-за того, что налоги кроме налога на прибыль выросли с 166,12 млрд до 269,42 млрд руб., а во вторых, убыток от курсовых разниц составил 29,6 млрд руб.
Ранее совет директоров Татнефти рекомендовал выплатить дивиденды за I полугодие 2024 г. в размере 38,2 руб. на акцию (6,5% дивдоходности по текущей). Выплата соответствует 58,7% от чистой прибыли по МСФО за период, или 75% от чистой прибыли по РСБУ.
Дивидендная политика Татнефти предусматривает выплаты в размере 50% от прибыли по МСФО или РСБУ, в зависимости какая величина больше. Выплаты осуществляют 3 раза в год: за 1 полугодие, 3 и 4 кварталы.
Ранее ЧП по РСБУ за 1 п.2024 составила 118,млрд, то есть за полугодие по МСФО чистая прибыль получается больше.
Оценка:
- Капитализация: 1 363 млрд
- Прогноз по ЧП 2024: 320 млрд
- EV/EBITDA: 3,4
- P/E2024: 4,2
- Денежные средства на балансе: 119,4 млрд +35,4 млрд
- Чистый долг/EBITDA: -0,2 млрд
- Дивиденд 1 пол. 2024: 38,2 руб. (рекомендован СД)
- Прогноз дивиденды за 3 и 4 кв. 2024: 64,96 руб.
Суммарный дивиденд при 75% от ЧП по МСФО: 106,16 руб. Див.дох.18,1%
Суммарный дивиденд при 50% от ЧП по МСФО: 68,77 руб. Див.дох.11,8%
При отрицательном долге, можно предположить, что Татнефть будет распределять на дивиденды выше 75%.
Оценка бизнеса и потенциальные дивиденды выглядят интересными.
Но недавняя блокировка Киевом поставок нефти по трубопроводу «Дружба» показывает, что риски у компании сохраняются. Татнефть ранее поставляла 90% своего экспорта через «Дружба». Можно предположить, что за это время компания диверсифицировала свой экспорт, но как бы не так - контракты с покупателями как правило долгосрочные. Информация не раскрывается.
Так или иначе оценка без долга - EV/EBITDA: 3,4 выглядит интересно.
#TATN #TATNP
#обзор #Татнефть
#трейдинг
#обучение_инвестициям
#аналитика
#что_купить