На прошлой неделе фондовый рынок упал уже четвёртую неделю подряд, и за 14 торговых дней (с 16.07 по 05.08) индекс S&P 500 потерял 8,5%. Хотя, конечно, неприятно переживать, такие падения, но это же обычное дело для рынка. На самом деле, это, вероятно, не конец, т.к. инвесторам в среднем следует ожидать 10%-ного спада раз в два года, плюс-минус.
Благодаря вчерашнему ралли рынок закрылся выше уже четвёртый день кряду, и $SPX в настоящее время на 4,8% выше своего минимума закрытия прошлой недели. Индекс пока не достиг нового максимума, но вернул себе чуть больше половины того, что потерял на этом проливе.
Закончилась ли летняя распродажа? Не могу сказать, но я бы не возражал, если бы больше привлекательных акций пошли с молотка со скидкой. Угроз всё ещё много. Фед, похоже, готов снизить ставки на 0,25%, но многие аналитики считают, что мы увидим снижение на 0,5%.
Следующий тест для рынка наступит сегодня, когда правительство США опубликует отчёт CPI за июль. Консенсус на Уолл-стрит заключается в том, что ожидается рост на 0,2% как основной, так и базовой ставки. Последний отчёт CPI показал, что цены фактически упали на 0,1% в июне, а такого не было уже 4 года. Падение было в основном обусловлено значительным падением цен на энергоносители.
Базовая ставка инфляции, которая не включает продукты питания и энергоносители, выросла всего на 0,1% в июне, когда аналитики ожидали роста на 0,2%. Годовой рост базовой ставки пока является самым медленным с апреля 2021 г.
Здесь нужно добавить, что одним из ключевых компонентов в CPI являются расходы на жильё, а они, как правило, отстают от других расходов. В результате расходы на жильё, вероятно, помогают снизить общий CPI. Получим больше подробностей уже сегодня.
Одна из проблем этой схватки Феда с инфляцией заключается в том, что растут более заметные цены, например, с 2022 г. стоимость электроэнергии в США выросла более чем на 10%. Значительно выросла стоимость автострахования. Как отмечает WSJ, покупатели могут легко перебиться по более низким ценам с некоторыми товарами, такими как еда, но вы не можете сделать это со счётом за воду.
Хотя эти цифры движутся в правильном направлении, работа Феда ещё не закончена. Если цифры CPI сегодня окажутся жаркими, это может сильно поменять риторику ФРС по снижению ставок, и трейдеры точно не будут довольны.
Американские инвесторы постарше, наверное, ещё помнят, насколько разрушительной может быть инфляция для фондового рынка. Вчера была 42-я годовщина минимума 1982 г., когда Dow закрылся на отметке 776,92. Тогда инфляция утроилась, а 10-летки шли по 13,5%.
С течением времени мы видим, что паника в прошлый понедельник была экстремальной. Кэрри-трейд сошел на нет, японские акции рухнули, а индекс волатильности взлетел до самых высоких значений, когда-либо зафиксированных. Тем не менее, лихорадочные времена длились недолго.
Мы также видим, что большое падение произошло через несколько недель после пика фондового рынка. Это тоже довольно распространено, ведь акции нечасто падают на пике. Вместо этого постепенное падение медленно превращается в безумный рывок к выходу. Это называют «эффектом Хитрого Койота», когда рынок, как в мультике, срывается с обрыва и зависает в воздухе, прежде чем осознаёт, что уже слишком поздно.
Когда Банк Японии решил повысить ставки, это было на ничтожное значение, но этого было достаточно, чтобы напугать инвесторов. Положительный цикл может легко стать отрицательным. Никто не хочет быть последним, поэтому все продают, и это заставляет людей продавать ещё больше.
Это также поднимает очень интересный вопрос: сколько денег завязано в кэрри-трейд? Ответ: мы не знаем, но есть приблизительные оценки. Некоторые аналитики говорят, что это более $1 трлн., но это всего лишь предположение. JPMorgan Chase заявил, что три четверти кэрри-трейд уже были покрыты.
Да, кэрри-трейд на иене всё ещё жив, но это уже не совсем тот застой, который был раньше. В прошлом году короткие позиции по иене и длинные позиции по песо были лёгкими деньгами для воротил денежного рынка. Теперь, вероятно, иена продолжит расти от текущих уровней. Удачи!!!
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.
___________________________________________________________________________________________________
ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.
Криптобиржа с простым вводом-выводом рублей 24/7 на российские карты Visa и Mastercard без ограничений, полный русский интерфейс- EXMO