Уже несколько дней индекс Московской биржи болтается в узком коридоре, хотелось бы сказать, что просто все стабилизировалось. Но скорее индекс просто замер в ожидании очередных новостей... А те новости, что уже пришли совсем не внушают оптимизма и сегодня я хочу их разобрать.
Ключевая ставка
На последнем заседании ЦБ поднял ключевую ставку до 18%, решение это было ожидаемое, но в то же время у многих, в том числе и меня, сохранялась надежда, что резкого шага все же не будет. Последнее время заместитель Председателя Банка России Алексей Заботкин стал чаще давать интервью в которых его естественно спрашивают про дальнейшую судьбу ставки. Вот в последнем интервью Российской Газете опять прозвучало предупреждение, что если не будет уверенности, что в 2025 году у нас будет инфляция 4%, то ставка может быть еще повышена! То есть ЦБ уже не смотрит на текущие цифры, они ориентируются на прогноз и кое-что еще.
В целом в интервью не было сказано ничего нового, чего не звучало ранее. У меня вообще сложилось впечатление, что оно было дано, что бы немного успокоить инвесторов и еще раз попробовать объяснить свою позицию. Но для инвесторов данная новость в очередной раз подтвердила, что:
- Ставки по депозитам, купоны по облигациям-флоатерам останутся высокими еще продолжительное время;
- Фонды денежного рынка продолжать дорожать со старой скоростью;
- Интерес к акциям останется пониженным, поскольку многие люди перекладываются в более консервативные инструменты.
И новость эта прошла на фоне данных Росстата о том, что инфляция затормаживается. Получается, что с одной стороны хорошие новости, а с другой небольшое охлаждение, что рано радоваться.
Но в то же время часть инвесторов хотят работать на опережение, покупать пока дешево. Вот эти инвесторы сейчас поддерживают котировки и не дают продолжиться явному ниспадающему тренду.
Геополитика
С геополитикой сейчас все очень сложно. Думаю, многие из вас читают новости и знают, что сейчас происходит в Курской области. Не понятно, что будет дальше, а главное очень много вариантов развития событий, которые сложно предсказать. Я читала тех, кто позиционируют себя как эксперты. Они говорят о том, что если мы сейчас вынесем противника, то можем вслед за ним пройти очень далеко вглубь. Но никто не знает, что будет дальше.
И на самом деле, наш рынок сейчас стал уже меньше реагировать на геополитику. Вспомните, как обвалились котировки 24 февраля 2022 года. А насколько они просели 6 августа, когда началась эта история с Курской областью? Поэтому геополитика конечно давит, но уже не доводит до тотальных распродаж, скорее кто-то просто не спешит с новыми покупками. В этом плане человек может привыкнуть ко многому, это называется эволюция!
Проблемы с платежами
На самом деле одна из самых серьезных проблем для нашей экономики в настоящий момент - это ограничение с платежами. Не все наши переводы проходят, а значит импорт тормозится. У нас спрос на продукцию остается неизменным, а импорт падает. И вот это может быть причиной разгона цен в будущем.
Сейчас отдельные брокеры уже начали ограничивать сделки с юанем. Например, БКС не дает их выводить на счета. Скорее всего, это сделано из-за отсутствия ликвидности, то есть банк понимает, что если к нему придут за юанями, он не сможет их выдать или перевести на другой счет и поэтому он просто заранее остановил вывод средств. Райффайзен банк теперь не дает покупать и продавать юани на брокерском счете.
О дефиците валюты говорит и график ставки RUSFAR CNY, которая показывает стоимость заимствования юаней и рассчитывается на основе реально заключенных сделок РЕПО. В начале августа эта ставка сильно взлетала, да и в целом за последний месяц она выросла на +22%! С 6,94% до 8,51.
И из-за имеющегося дефицита валюты мы видим, что наш деревянный немного сдал позиции за последнее время по отношению к юаню, а далее из-за кросс-курсов и к доллару с евро... И это опять же давит, давит морально. Допускаю, что кто-то уже побежал покупать валюту, что бы сработать на опережение. То есть опять же появляются активы, которые инвесторам сейчас в моменте интереснее, чем акции!
Все будет хорошо рано или поздно. Не нужное зачеркнуть
Когда я смотрю на все это, мне хочется утешить себя и сказать, что все будет хорошо! Обязательно будет! Но просто чуть позже! Не завтра и не послезавтра!
По мне уже хорошо, что рынок не падает, это уже вселяет оптимизм. А на самом деле рынок уже очень хорошо отпадал, он показал -18% от майских максимумов. А это значит, что наши акции которые еще в мае были недооцененными, стали еще более недооцененными. Почему я так говорю?
Вот посмотрите на тот же Сбер. В 2021 году он стоил 373 рублей, то есть его капитализация составляла 8 424 931 604 000 рублей, а его прибыль была 1 251 миллиардов рублей. Сейчас его капитализация 6 362 291 512 640, а прибыль 1509 миллиардов за 2023 год. То есть прибыль на акцию упала! А эта прибыль на акцию - это мой любимый индикатор Р/Е. И если после начала СВО я стала меньше обращать на него внимание, то сейчас положение меняется и можно начинать возвращаться к классическим инструментам анализа, но конечно с оглядкой на санкции и ограничения ими обусловленные.
А можно посмотреть с другой стороны, у компании был действующий бизнес, который за 2 года даже разросся. Но с февраля 2022 года инфляция составила 23,66%. То есть с точки зрения покупателя бизнес подешевел и на величину инфляции и на тот процент, на который просели акции. Но ведь "производство банка" не упало! Число клиентов выросло, число проданных продуктов тоже.
Поэтому в принципе я по-прежнему жду роста котировок! Но становится понятно, что придется еще немного подождать.
Приглашаю вас подписываться на мой телеграмм-канал.