🏗 G-group, 002Р-05. 3 года и КС+3,25%
📅Срок обращения: 3 года
🗓Купонный период: 30 дней
💴Ожидаемая ставка купона: КС+3,25%
❌Доступность для неквалов: Не доступна
💰Объем размещения: 2 млрд. руб.
📄Дата книги заявок: 13 августа 2024 года с 11:00 до 15:00 МСК
🏦 Рейтинг эмитента:
АКРА — А- прогноз "Стабильный"
Долговая нагрузка и обслуживание долга
✅ Чистый долг/Капитал (🟢<2) = 0,73
✅ Чистый долг/EBITDA (🟢<3) = 2,77
✅ EBITDA/затраты по %(🟢>4) = 4,6
✅ Коэффициент текущей ликвидности (🟢>1.5) = 3
✅ Модель Гордона Спрингейта (🟢>0.862)= 1,21
✅ Z-score (🟢>2,7) = 5,18
🟡 ROA= 7%
✅ ROE=17%
Финансовые показатели эмитента
РСБУ за 2Q2024
🟡 Выручка: 44,6 млн.р (-12% г/г)
✅ EBIT – 1,3 млрд руб (+399,5% г/г)
✅ Чистая прибыль – 0,8 млрд руб (+81121,6% г/г)
✅ ICR - 4,04 (1,04 в 2Q2023)
✅ Доля капитала - 76% (90% в 2Q2023)
✅ Чистый Долг/капитал - 0,11 (0,1 в 2Q2023)
Риски отрасли 📈
- значительная разница в 78% между запусками новых объектов к объемами продаж, а при сохранении повышенного предложения это приведет к снижению цен при резком снижении аппетита покупателей. С КС 18% риск охлаждения покупательского спроса на новостройки только увеличивается. Подробнее в этом посте
Ближайшие альтернативы 👀
1️⃣ ПКБ, 001Р-05 (RU000A108U72), A- с купоном КС ЦБ +300 б.п.
2️⃣ Джи групп, 002Р-04 (RU000A108TU5), A- с купоном КС ЦБ +300 б.п.
3️⃣Самолет, БО-П14 (RU000A1095L7), А+ с купоном КС+275
Наше мнение 🤓
◽️Джи групп имеет прекрасные показатели – компания не закредитована, но имеются вопросы к ликвидности (кф текущей ликвидности – 0,94)
◽️В силу низкой закредитованности компания надежно защищена от непредвиденных шоков, связанных c прекращением выдачльготной ипотеки, но с долей капитала в 43% сомнения о кредитоспособности эмитента отпадают
◽️Спред 325+ является привлекательным, а 300 - рыночным, но учитывая флоатер Самолета с КС+275, премия в 25 б.п. не стоит рассмотрения
◽️Более глубокий анализ эмитента вы можете увидеть на нашем телеграмм канале Vesper Capital @vesperbonds
✅ Мы выставляем лимитные заявки
2% на купон КС + 325 б.п.
#размещение