Акции выросли на 55% с марта, в то время как рынок упал на -13%. Остался ли еще потенциал в акциях Ленты?
Лента опубликовала отчет за 1 полугодие 2024 года, разбираю его для вас.
Операционные результаты
✔️ Кол-во магазинов = 3 155 (+ 198 магазинов за 2-й квартал, + 336 магазинов с начала года). Напоминаю, что Лента обещает открывать по 500 магазинов у дома в год. Идут быстрее графика.
✔️✔️ LFL-продажи за 1 полугодие (т.е. в тех же магазинах, что и в том году) = +16,4% (!), радует, что траффик +6%.
LFL-продажи лучше, чем у X5, у тех +14,9%, а траффик +2,9%.
Финансовые результаты за 1 пол. 2024 года, в млрд руб.
✔️ Выручка = 413,6 (в 1-м кв. = 202, во 2 кв. = 211,6), выручка растет ежемесячно.
✔️ EBITDA = 29,7 (в 1-м кв. = 13, в 2-м кв. 2 = 16,7)
✔️✔️ Скорректированная чистая прибыль.= 11,1 (в 1-м кв. = 3,7, во 2-м кв. = 7,4)
2-й квартал на голову сильнее первого! Я ждал, что результаты будут последовательно расти, но не думал, что настолько. Потому что Лента отлично поработала с издержками (и себестоимость, и административные расходы снизились в % от выручки).
Радует то, что в отчете нет разовых статей. Это «чистая» чистая прибыль Ленты.
❗️Напоминаю, что компания намерена выйти на 1 трлн руб. выручки в 2025 году. И показать рентабельность по EBITDA на уровне 8%.
За 1 полугодие рентабельность по EBITDA 7,2%, за 2 квартал 7,9%.
📊 Повышаю прогноз на 2024 год по чистой прибыли до 24,6 млрд руб.
📈 Справедливая цена
При потенциальной прибыли в 24,6 млрд руб. по итогам года Лента торгуется за 5,4 годовых прибыли, а если посчитать по прибыли 2-го квартала, то и вовсе за 4,5.
X5 стоит 6,9 потенциальных прибыли, Магнит – 8,6 (без учета казначейского пакета). Мои цели на год — выше 1 500 рублей за бумагу, если Лента продолжит показывать соответствующие отчеты.
❓ Какие есть нюансы?
• У Ленты в этом году завершается часть кредитов, часть долга выплатят с прибыли, а по части будут вынуждены перекредитоваться. По моим расчетам, ставка обслуживания долга вырастет с 10 до 12-13% в 2025 году. Вырастут процентные расходы, которые съедят еще несколько млрд руб. прибыли в следующем году.
• Компания к концу года выйдет на долговую нагрузку Net Debt / EBITDA ниже 1,5, достаточную по див политике для выплаты дивидендов. Но я полагаю, что пока кэш придержат, чтобы сократить долг.
• Пока в акциях низкая ликвидность, не исключено, что компания в будущем будет решать этот вопрос.
Я открывал идею в акциях Ленты, когда они стоили 750 руб. за штуку в марте этого года, с того момента акции выросли на 55% при динамике индекса Мосбиржи -13%. В некоторых компаниях можно зарабатывать и при высокой ставке. Главное – их найти.
Идеей в Ленте открыто делился с вами тут.
Поздравляю подписчиков стратегии автоследования «Влад про деньги | Акции РФ» с отличным отчетом 3-й компании в портфеле по объему.
Я покрываю аналитикой не только Ленту и двух ее главных конкурентов, один из которых тоже интересен для инвестиций.
Переходите и читайте мои обзоры X5 и Магнита:
Обзор X5: t.me/Vlad_pro_dengi/1077
Обзор Магнита: t.me/Vlad_pro_dengi/977
Друзья, поставьте лайк, если статья вам полезна, так вы поддержите мой труд! 👍
Подпишитесь на канал, чтобы читать больше качественной аналитики!