Рост государственного долга свидетельствует о наличии в стране ряда проблем, решением которых занимается государство за счёт опережающих темпов роста расходов бюджета, провоцирующих постоянный бюджетный дефицит. Последний приводит к необходимости увеличения выпуска государственных облигаций для его покрытия и тем самым вызывает рост долговой нагрузки. В свою очередь, обслуживание государственного долга (выплата процентов и погашение основного тела долга) в будущем также увеличит расходную часть бюджета, что может снова вынуждать заимствовать, но уже в большем масштабе.
Таким образом, госдолг позволяет трансформировать вызовы экономического и неэкономического характера в финансовые проблемы, давая время и ресурсы для их решения. Однако если с течением времени дисбалансы и проблемы сохраняются, а возможности сокращения госдолга отсутствуют, то он сам по себе начинает провоцировать негативные явления в экономике.
Структура госдолга
В состав государственного долга входят:
· номинальный объём облигаций и иных долговых ценных бумаг, выпущенных правительством страны;
· кредиты, полученные государством от иных стран или международных организаций, таких как Международный валютный фонд (МВФ);
· межбюджетные кредиты федеральному правительству со стороны бюджетов иных уровней;
· государственные гарантии, выданные данным государством в отношении долговых обязательств третьих лиц;
· иные долговые обязательства, ответственность по обслуживанию которых несёт государство (примером являются обязательства СССР, погашает которые Россия).
Классификация госдолга
Государственный долг может быть внутренним, если его держателями являются резиденты государства-эмитента, или внешним (когда держателями являются резиденты иных государств).
Кроме того, государственные долговые ценные бумаги могут быть номинированы в национальной или иностранных валютах. В последнем случае государство- эмитент принимает на себя валютные риски: если курс национальной валюты существенно обесценится, то государству будет намного сложнее обслуживать свои долги.
В российском законодательстве (статья 98 Бюджетного кодекса РФ) государственный внешний долг трактуется как совокупность всех долговых обязательств государства, номинированных в иностранных валютах.
По срокам долговые обязательства государства классифицируются на кратко- (до 1 года), средне- (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (свыше пяти лет).
Факторы (без)опасности госдолга
Основным индикатором долгового бремени государства является отношение государственного долга к валовому внутреннему продукту (ВВП) страны. Безопасным уровнем считается 60% ВВП. Самым «закредитованным» правительством в мире является японское (свыше 260% ВВП по итогам 2023 года). Россия входит в группу стран с низким госдолгом (менее 20% ВВП).
Полное погашение долга нецелесообразно для государства, поскольку его облигации считаются малорисковым активом, а их доходность является важным индикатором для финансового рынка.
Помимо относительного размера долга важны ставки, по которым он обслуживается. Чем выше ставки, тем труднее обслуживать госдолг. Например, повышение диапазона ставок ФРС США с 0 – 0,25% годовых в 2022 году до 5,25 – 5,5% годовых в 2023 году привело к росту расходов американского бюджета на обслуживание госдолга более чем на 30%.
Для стран с высокой долей внешнего госдолга важным фактором контролируемости долговой нагрузки является степень волатильности курса национальной валюты.
Наконец, стоимость заимствований в значительной степени определяется суверенным кредитным рейтингом страны, в процессе присвоения которого международными рейтинговыми агентствами учитываются многие макроэкономические индикаторы.
Настоящая информация носит аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в настоящей информации, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. АО УК «Апрель Капитал» не несёт ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в настоящей информации.