Всем привет!
Завтра нас ждет не только основное для инвесторов событие этой недели, да и всего июля. Банк России должен определиться со значением ключевой ставки и траекторией ее движения на ближайшую перспективу.
Многие граждане России не только не следят за данным событием, но даже не понимают, как оно влияет на их жизнь. Еще лет 10 назад я был таким же. Слава Богу финансовой грамотности за это время прибавилось.
Если вы пока не разобрались во всех аспектах, рекомендую почитать эту статью:
В начале недели мы провели опрос читателей на канале, чтобы понять ожидания инвесторов. Вот итоги - 2/3 ждет подъема ставки минимум на 1%. Основные ожидания вокруг диапазона 17-18%.
Я выбрал скромный вариант с 17%, но как мы неоднократно видели, ЦБ в случае, если ситуация развивается не по их сценарию, может предпринять более жесткие действия.
С другой стороны Минфин вторую неделю не могут разместить ОФЗ с фиксированным купоном, так как рынок хочет более низкие цены.
Давайте в преддверии заседания Совета директоров ЦБ по ставке посмотрит на комментарии и прогнозы аналитиков. А также поймем, какой консенсус существует среди аналитиков.
БКС - 17%
Наши ожидания перед предыдущим заседаниям совпали с решение Банка России. На этот раз они ниже консенсуса. Большинство аналитиков ожидают повышение ставки до 18%. На наш взгляд, она будет повышена до 17%.
Этот компромиссный сценарий продиктован необходимостью Банка России реагировать на более сильный, чем ожидалось, рост инфляции в конце весны и начале лета.
Повышение ставки до 17% не меняет логику опубликованного в начале мая нашего базового прогноза, который предполагает сохранение реальной ставки в диапазоне 8–10% в течение 3–4 кварталов, а также последующее ее снижение по мере достижения цели по инфляции и закрепления инфляционных ожиданий на низком уровне.
ИК Велес Капитал -17-18%
К началу текущей недели большинство участников рынка ожидало повышение ключевой ставки ЦБ на 200 бп — до 18% годовых. На наш взгляд, основные факторы в пользу повышения ставки — это отсутствие устойчивой тенденции к замедлению инфляции и сохранение рисков к ее возможному ускорению; повышенные инфляционные ожидания населения; сохранение высоких темпов деловой и потребительской активности; проинфляционная ситуация на рынке труда. С учетом этих факторов мы ожидаем, что вместе с повышением ставки ЦБ сохранит в пресс-релизе формулировки о возможности еще одного ужесточения при усилении проинфляционных рисков и необходимости поддержания ключевой ставки на высоком уровне длительный период времени.
В то же время мы полагаем, что вероятности повышения ставки до 17% и до 18% примерно одинаковы. Так, в пользу выбора шага не более 100 бп против более существенного повышения, на наш взгляд, играют следующие факторы: ожидания замедления темпов роста розничного кредитования со второго полугодия; относительно стабильная ситуация на валютном рынке; некоторое ослабление бюджетных проинфляционных рисков; ужесточение денежно-кредитных условий, которое происходит без прямого участия ЦБ и необходимости фактического повышения ставки.
Ренессанс Капитал - 17,5-18%
Мы полагаем, что ставка, скорее всего, будет повышена на 200 б.п., однако также высока вероятность повышения ставки и на 150 б.п. (наш прошлый прогноз). Вероятность повышения ставки более чем на 200 б.п., на наш взгляд, несколько снизилась после последних данных по недельной инфляции (0,11% н/н) и уменьшения степени оптимизма предприятий в мониторинге Банка России. Всего Банк России, полагаем, будет рассматривать 4 варианта решения:
- +100 б.п. (вероятность 12,5%). Шаг должен быть более значителен, чтобы не продемонстрировать мягкость.
- +150 б.п. (вероятность 30%). Наш прошлый прогноз по-прежнему достаточно реалистичен. Главный аргумент – учёт произошедшего ужесточения денежно-кредитных условий.
- +200 б.п. (вероятность 40%). Базовый вариант с учётом печальной для регулятора картины инфляции, все еще высокой экономической активности, фискальных и денежно-кредитных условий.
- +250–300 б.п. (вероятность 17,5%). Такой вариант возможен при желании повысить ставку сильнее, чем ожидает рынок, чтобы увеличить действенность решения. Однако мы считаем, что повышение ставки на большую чем 200 б.п. величину должно быть продиктовано необходимостью купирования рисков финансовой стабильности, которые в настоящий момент отсутствуют.
ИФК Солид - Повышение ставки 26 июля до 18% будет последним в этом цикле
Инфляция в РФ к 22 июля в годовом выражении замедлилась до 9,07%.
Инфляция в РФ с 16 по 22 июля составила 0,11% после тех же 0,11% с 9 по 15 июля, 0,27% со 2 по 8 июля и 0,66% в «тарифную неделю» с 25 июня по 1 июля, сообщил в среду Росстат. С начала месяца рост цен в РФ к 22 июля составил 0,99%, с начала года — 4,91%. Рост цен в РФ с начала года к 22 июля (4,91%) уже превысил верхнюю границу прогнозного интервала ЦБ по инфляции на весь 2024 год (4,3-4,8%), который, как ранее заявлял ЦБ, будет пересмотрен в сторону повышения на опорном заседании совета директоров ЦБ по ключевой ставке 26 июля.
Отметим, что данные по инфляции вышли хорошими. По динамике четко видно, что тенденция к росту сменилась коррекцией в годовом выражении. Однако, на наш взгляд, этого пока недостаточно, чтобы ЦБ РФ смотрел на перспективы ДКП более мягко.
Необходимо поддерживать такую динамику в течение хотя бы пары месяцев, чтобы тенденция к замедлению была более явной. В таком случае и инфляционные ожидания будут снижаться, а это уже будет сигналом к началу снижения ставки. Мы по-прежнему ожидаем на ближайшем заседании ЦБ в эту пятницу подъем ставки до 18%, но склоняемся к тому, что это повышение будет последним в этом цикле.
По опросу Ведомостей, проведенных в начале недели, большинство аналитиков (15 из 19) считают базовым вариантом рост ключевой ставки с нынешних 16 до 18%. При этом девять из них допускают, что ставка может быть установлена на уровне 17–17,5%. Два других респондента склоняются к более жесткому сценарию – 19–20%, еще два – к более мягкому: 17%.
По опросу Интерфакса, Банк России 26 июля повысит ключевую ставку сразу на 200 базисных пунктов (б.п.) — до 18%, так полагает подавляющее большинство аналитиков.
«Продолжающееся ужесточение риторики регулятора и всплеск инфляции в мае-июне, усиленный ростом инфляционных ожиданий населения, практически полностью исключают сохранение ставки на текущем уровне», — считают экономисты Газпромбанка.
Они так же, как и аналитики Райффайзенбанка, Совкомбанка, SberCIB, Россельхозбанка, «Русского стандарта» и «Т-Инвестиций», ждут повышения ставки на 200 б.п. — до 18%.
«Важным будет не только само решение, но и сигнал регулятора. Если размер повышения ставки и коммуникация ЦБ будут указывать на пик текущего цикла ужесточения, то это должно принести облегчение рынку и подготовить его к росту во втором полугодии 2024 года», - отмечают эксперты «Т-инвестиций».
А вот Сечин хочет снижения ставки!
Глава «Роснефти», ответственный секретарь комиссии при президенте РФ по стратегии развития ТЭК Игорь Сечин рассчитывает, что ЦБ снизит ключевую ставку на фоне аналогичного решения Народного банка Китая.
«На этой неделе Народный банк Китая в очередной раз снизил базовую процентную ставку по однолетним кредитам для первоклассных заемщиков на 10 базисных пунктов — до 3,35% с 3,45%, тем самым послав сигнал рынкам о своей приверженности поддержке экономического роста. Надеемся на встречные шаги для российских первоклассных заемщиков со стороны Банка России», — заявил Сечин в ходе российско-китайского энергетического бизнес-форума.
Резюме
Кто мы такие, чтобы спорить с аналитиками? Тем более, что и сами чувствуем витающее в воздухе повышение ставки...
Осталось чуть менее 24 часа до "часа Х". Завтра все узнаем!
Поставьте лайк и не забудьте подписаться, если еще не подписаны на наш канал, также мы теперь есть в телеграм. Напишите в комментариях нравится ли вам жить в условиях высокой ставки?
