⁉ Что творится с $MBNK?!

В апреле рассказывал вам про IPO $MBNK, а после размещения акции отъехали уже на -27%. Инвесторы задают много вопросов о том, что вообще происходит с МТС-Банком и чего ждать дальше? Вероятно, поэтому Банк решил пойти на необычный шаг и опубликовать отчетность за 5м2024 года, не дожидаясь закрытия полугодия. Хороший сигнал. Цифры могут пролить свет на реальное положение дел - так что давайте посмотрим  

🏦 Напомню, что МТС-Банк фокусируется на розничном кредитовании - и продолжает расти быстрее рынка, даже несмотря на высокую ставку ЦБ и политику ЦБ по замедлению розничного кредитного рынка. Портфель банка вырос на +9,5% с начала года, а за 12 месяцев прибавил +31,3% 

☝Что важно, при этом не ухудшается ситуация с резервами: стоимость риска снизилась с 8,9% до 7,8%. Банк говорил, что мощная система оценки заемщика, которая работает на больших массивах данных, и участие в экосистеме МТС будут поддерживать качество активов даже в условиях роста. Видим, что так и происходит. 

📈 Банку по-прежнему удается ударными темпами наращивать комиссионные доходы и операционные доходы до вычета расходов (+33% до 31,1 млрд рублей). В конечном счете чистая прибыль увеличилась аж на +43,1% до 6,4 млрд рублей. И это на фоне жесткой политики ЦБ в сезонно слабом первом полугодии. Рассчитываю, что дальше цифры могут быть еще сильнее 

🤨 Из слабых мест отмечу рентабельность капитала (ROE) на уровне в 19%, что чуть ниже, чем у $SBER, и ощутимо ниже уровня $TCSG и среднесрочных целей самого МТС-Банка на ближайшие годы (около 30%). Компания отмечает, что на ROE повлиял приход капитала от IPO в конце апреля (на момент закрытия отчетного периода работали всего месяц). Так что пока рано делать выводы и в перспективе ситуация может улучшиться.  

🫣 На мой взгляд, восприятие рынком банковского сектора чрезмерно пессимистичное - как и в случае с застройщиками, где годами ждут краха, а он все никак не наступит. Публика рассуждает примитивно и реагирует на заголовки и новости (яркий пример - $SVCB и последние новости о задолженности Роснано перед Совкомбанком, на которых люди на новостях побежали продавать акции, не понимая, как работает резервирование кредитного портфеля). 

👉 В ситуации с МТС-Банком у инвесторов есть сомнения в том, что компании удастся реализовать свои амбициозные планы развития при такой высокой ставке ЦБ. Тем не менее, я не вижу причин для такого пессимизма. Текущая коррекция привела к тому, что банк оценивается в 0,6х-0,65х капитала (с учетом субордов) и 0,7х-0,75х капитала без субордов. То есть каждый рубль капитала мы с вами покупаем за 60-75 копеек. Это прям дешево 

✍ Я понимаю нервозность рынка - в особенности с учетом того, что эмитент еще молодой. Как я и говорил, новички на бирже падают сильнее рынка, но и гораздо резвее растут при восстановлении. Что делать - решать вам, но я буду держать вас в курсе, как развивается ситуация в МТС-Банке

Не забываем про 👍