Вы знаете, что я оптимист и часто пишу про компании в позитивном ключе. Тем не менее, порой встречаются такие персонажи как $EUTR, от которых, на мой взгляд, надо держаться за километр. Сейчас идет сбор заявок на IPO застройщика АПРИ – и у меня рука не поднимается написать про него даже в нейтральном ключе.
❓Почему?
Да все просто. Это небольшой региональный застройщик, у которого возникли проблемы и решить он их планирует с помощью привлечения денег на IPO. Речь тут идет в первую очередь о долговой нагрузке, которая составляет 2,7 ND/EBITDA – близко к достаточно опасному уровню в 3х. Этот показатель означает, что чистый долг превышает прибыль компании в 2,7 раза
🤯 Едем дальше. Национальное рейтинговое агентство присвоило АПРИ кредитный рейтинг ВВ: Низкий уровень кредитоспособности / финансовой устойчивости (от преддефолтного до умеренно низкого). Весело… А еще веселее динамика: в 1кв2023 года АПРИ потратила на обслуживание долгов 190 млн, а через год, в 1кв2024 года – уже 1,1 млрд! Для понимания, за весь прошлый год АПРИ заработала 1,7 млрд чистой прибыли
🤕 Что будет дальше? При ставке ЦБ 17-18%? На фоне ужесточения нормативов по выдаче кредитов? Может, АПРИ будет выпускать облигации под 23%? Надолго ли хватит 2,5 млрд рублей кэша, которые лежат на счетах? Кстати, в 1кв2023 года денег было сильно больше – 4,16 млрд. Я уж молчу про сжимающийся спрос. $SMLT или $PIKK, гиганты рынка с огромными ресурсами, чувствуют себя неплохо, а здесь ситуация прям на тоненького, счет идет на месяцы
🤨 И вот я даже не хочу рассказывать про бизнес, какие-то эфемерные дивиденды и перспективы. АПРИ, по сути, хватается за спасательный круг: провести IPO и привлечь 0,5-1 млрд, которых хватит хотя бы до конца лок-апа, а затем заливать рынок допэмиссиями, поправляя свое финансовое положение. В идеале еще задрать бы акции повыше, запустив волну хайпа, чтобы забрать денег побольше
🖕Такой план? Не знаю, не берусь утверждать наверняка. Это лишь мои домыслы, а выводы делайте сами. Мой вывод – посмотреть за шоу с попкорном