Аэрофьюэлз 002Р-03, 3 года и КС+3,5% ✈️🛢
📅Срок обращения: 3 года
🗓Купонный период: 91 день
💴Ожидаемая ставка купона: КС+350 б.п.
✅Доступность для неквалов: Не доступна
💴Тип купона: переменный
💰Объем размещения: 1 млрд. руб.
📄Дата книги заявок: 18 июля 2024 года с 11:00 до 15:00 МСК
📋Дата начала размещения: 27 июля 2024 года
🏦 Рейтинг эмитента:
Эксперт РА — ruBBB+ прогноз "Стабильный"
НКР— A- прогноз "Стабильный"
Фундаментальный анализ эмитента
Группа компаний «Аэрофьюэлз» является одним из ведущих операторов аэропортовых топливозаправочных комплексов в России, управляя сетью из 28 ТЗК и предоставляя услуги по топливообеспечению воздушных судов в 30 аэропортах. За границей «Аэрофьюэлз» организует услуги авиатопливообеспечения на всех континентах и в 150 странах.
Финансовые показатели Аэрофьюэлз Групп (оферент)
Долговая нагрузка и обслуживание долга
✅ NET DEBT/Equity (🟢<2) = 0,37
✅ NET DEBT/EBITDA (🟢<3) = 0,7
✅ EBITDA/затраты по %(⭕️<4) = 7
🟡 Коэффициент текущей ликвидности (🟢>1.5) = 1,18
✅ Модель Гордона Спрингейта (🟢>0.862)= 1,9
✅ Z-score (🟢>2,7) = 4
✅ ROE=36%
Финансовые показатели группы
Данные по отчётности МСФО за 2023
✅ Выручка: 49 млрд.р (+42% г/г)
✅✅ Чистая прибыль: 3,3 млрд.р (+2,5x г/г)
✅ Рентабельность по EBITDA: 9,5% (в 2022: 7,2%)
✅ Рентабельность чистой прибыли: 5,8% (в 2022: 3%)
✅ Общий долг: 3,5 млрд. р.
Ближайшие альтернативы
1️⃣ ИНГРАД (ПАО), 001P-01 (RU000A0ZYG37), BBB+ с купоном КС ЦБ +300 б.п.
2️⃣ ПКБ, 001Р-05 (RU000A108U72), A- с купоном КС ЦБ +300 б.п.
3️⃣ Джи групп, 002Р-04 (RU000A108TU5), A- с купоном КС ЦБ +300 б.п.
Наше мнение 🧐
◽️Группа демонстрирует сильные финансовые результаты, и выпуск является гарантированным, что создает уверенность о кредитоспособности выпуска
◽️При этом риски отрасли остаются на высоком уровне в связи с волатильными ценами на нефть, зависимостью от кол-ва перевозок и т.д
◽️Спред 350 б.п является рыночным, может быть рассмотрен к приобретению. Cпред 325 и ниже не интересен
◽️Лично для нас отсутствует премия в доходности к прочим выпускам, торгующимся на рынке, делая размещение неинтересным. Возможно мы рассмотрим приобретение его на вторичном рынке, при доходностях свыше 400 б.п.
❌Мы принимаем решение не участвовать в данном размещении
Кстати, как вам новый формат в виде карточек? 🔥