В четверг прошел Финансовый конгресс Банка России после которого вновь разгорелись разговоры о предстоящем повышении ключевой ставки. А как им не разгореться, если в официальном Телеграмм канале Банка России в резюме по итогам дня прозвучала фраза, что на ближайшем заседании ЦБ будет обсуждаться шаг повышения ключевой ставки, про возможность оставить ее на текущем уровне не написали ничего. После таких разговоров индекс Московской биржи просел на 1.3%, в тот день падали буквально все эмитенты. А я вспомнила старую добрую пословицу, что ожидание смерти хуже самой смерти. Вот так и у нас сейчас...
Почему зашла речь про очередное повышение ключевой ставки?
Инфляцию в нашей стране рассчитывает Росстат по известной методике, данные публикуются еженедельно. Методика известная, но вызывает много вопросов. И в какой-то момент даже Эльвира Набиуллина была вынуждена пояснить, что у каждого из нас своя инфляция в потребительской корзине, а Росстат дает только обобщенный ориентир. Сейчас официальная инфляция держится на высоком уровне, а на конгрессе прозвучали цифры, что реальная инфляция еще выше, она порядка 15.7%. И вот тут поспорить сложно. Цены растут очень быстро.
В теории повышение ключевой ставки должно сдержать рост цен, но последнее время данный механизм слабо помогает, а самой главное, имеет ну очень отложенной действие. В подтверждение слов о том, что поднятие ключевой ставки мало помогает, я хочу привести график с сайта ЦБ, где видно, что после того как ключевую ставку подняли до 8.5% и выше, инфляция даже не вздумала уменьшиться.
Сейчас ключевая ставка меньше действует на инфляцию по нескольким причинам. Но основная беда заключается в том, что инфляцию разгоняют и не монетарные факторы, которые сложно сдерживать монетарной политикой. И об этой беде опять же говорили на заседании ЦБ. То есть в принципе Банк России понимает ситуацию, но это не помогает взять ее под контроль.
Как рынок реагирует на предстоящее повышение ключевой ставки?
Всем уже давно известно, что во времена, когда действует высокая ключевая ставка:
- Индекс Московской биржи редко растет;
- Эмитенты начинают выпускать облигации с высокими ставками;
- Банки дают возможность открыть депозит по высоким ставкам.
Собственно поэтому как только зашли разговоры про повышение ставки, инвесторы устроили очередную распродажу акций. В одной из своих предыдущих статей я уже приводила картинку на которой было видно как повышение ключевой ставки привело к образованию боковика на бирже. Вот эта картинка.
А вот ссылка на статью в которой я про это говорила.
Про ожидания
Получается, что сейчас рынок начал заранее готовиться к повышению ключевой ставки и индекс Московской биржи упал. Так же индекс RGBI, которые характеризует цены ОФЗ давно живет о ожидании повышения ключевой ставки. Цены на ОФЗ упали настолько, что их доходности к погашению сильно выросли. Доходность к погашению моего любимого выпуска ОФЗ 26244 уже достигла 15.42% и это при ключевая ставке 16%! Обычно доходность ОФЗ сильно ниже ключа. То есть рынок ОФЗ уже заложил сильное повышение ключевой ставки.
Но поскольку рынок готовиться к повышению ставки уже давно, мы и наблюдаем:
- Высокую доходность по ОФЗ;
- Индекс МосБиржи на уровне 2020 года!!! То есть рынок вновь стал сильно недооцененным.
И именно из-за того, что индекс Московской биржи так сильно провалился, я говорю о то, что ожидание - это плохо. Люди смотрят как активы дешевеют, кто-то сильно переживает по этому поводу. Не дешевеет только Сбер, но у него скоро закроется реестр на выплату дивидендов, вот инвесторы и заходят в данный актив.
Я же к текущей ситуации отношусь спокойно. По мне тут главное понимать физику процесса. Вот если бы рынок падал ни с того ни с сего, было бы не спокойно. А тут все ясно. Только не ясно когда ставку начнут опускать и фондовый рынок вновь оживет.
Ну и самое главное на мой взгляд, это понять что делать дальше и при каких условиях. Я вот для себя уже составила план к действию. Вот, например, у меня есть ипотека под 16.1%. Как только доходы по вкладам станут больше, чем 16,1 / 0,87 = 18,5% мы с мужем перестанем делать какие-либо досрочные погашения. Как только доходности по солидным облигациям станут выше 19%, будет смысл брать их на все свободные деньги. Облигации позволят зафиксировать высокий доход на большее время, чем депозиты, но по ним сложный процент работает реже, чем при досрочном погашении ипотеки.
Приглашаю вас подписываться на мой телеграмм-канал.