Сегодня инвестор беспечен. Никакой Пригожин на этот раз перегруппировку в сторону Москвы решил не устраивать, санкции и ставку уже отбоялись (а зря), а посему наблюдал, как люди ходят и ищут, где бы им быстренько инвестнуть. Рынок умеренно горяч, деньги есть, а представители планирующих IPO компаний хищно рыщут по площадке и знакомятся с лидерами мнений и не только.
Выступающих большого смысла слушать нет — один армагеддонит, второй выкупает просадки, третий сидит в ликвидности и верит, что ему дадут в акции переложиться, у четвёртого и вовсе RTS не растёт (алло, а дивы? А с каких пор у нас рынок подходит для инвестирования только в индекс? А MCFTRR? Алло??), ну а пятый и вовсе по QR-коду «безрисковые идеи в крипте с доходностью 30%» продаёт...
Как и прежде, основная ценность мероприятия — это познакомиться с интересными людьми, откалибровать систему коммуникаций, замерить сантимент и попытаться получить личные ответы на некоторые отдельные вопросы, если жертва окажется сговорчивой. Может быть, послушать эмитентов, выпавших из фокуса. В остальном же — помимо того, что есть в отчётности, публикациях ЦБ, статистике и книгах — рискуете получить в голову удар струёй нечистот типа целевой цены на Роснефть в 460, с которой ровно год назад я в зале, помнится, знатно гоготал, смотря выступление одного крупного товарища.
Из ценного, что удалось нацедить:
🚗 Европлан. До массовой аналитики начинает постепенно доходить, что растущий бизнес с высоким ROE, качественным хорошо обеспеченным портфелем, перспективным рынком как-то неправильно продавать, а не покупать. Глядишь, через несколько месяцев и до МТС-Банка доберутся? Распродал BOND и короткий бонд Селектела, добрал LEAS до 8,4% активов. Тем более, когда его так сладко льют на новости о манипуляциях с облигациями аж на 31 миллион рублей ущерба! Целыми бывшими руководителями!
🏦 Сбер. Чувствуется, как за год прокачали навык мастерского уклонения от ответов на вопросы, а качественно додавить никто из задающих не осмеливался. При этом отрисовывают себе гайденс по прибыли с приростом чуть выше инфляции за счёт низкого CoR, компенсирующего стремительный рост операционных затрат. И, насколько я могу судить из некоторых кулуарных разговоров, тормозить эти затраты может быть непросто. Это не strong sell, но и крупную долю (20% и более) Сбер в моём портфеле занимать уже не будет.
🪓 Сегежа. Как обычно — опустеют склады в Китае, и заживём мы счастливо. То есть — ничего нового. Однако, Елена старательно нас убеждает в том, что основной способ преодоления трудностей — это реструктуризация банковских займов, причём всех. Якобы рестракт облигаций и дополнительная эмиссия акций не стоят на повестке дня — твёрдо и чётко. И банкиры этого не требуют. И тут ведь заковыка, что рестракт кредитов будущим денежным потокам Сегежи точно хорошо не сделает — насколько я помню, он подразумевает вшитие части процентов в тело кредитов. В общем и целом, в акциях IMHO делать капитально нечего. А вот микро-идея в облигациях вполне возможна, но точно на считанные единицы процентов активов и свой собственный страх и риск.
✈️ Аэрофлот. Удивительное дело, но консолидирует в себе рынок и неплохо себя чувствует. Впервые за долгие годы по результатам 1 кв. умудрились выйти в 1,1 млрд чистой и 6,5 млрд скорректированной прибыли, а многие метрики лучше, чем в 2019 году. Вот только 65% расходов на керосин софинансируется государством, более того — Аэрофлот пользуется господдержкой в закупках Суперджетов под 1,5% (!!!) годовых в рублях. Средний возраст авиапарка низкий, 7-8 лет, запас ресурса достаточный. Но окончательная расшивка его лизинга и перерегистрации находится в зависимости от страхового урегулирования, и точных сроков здесь нет. Компания очень плотно висит на государственной сиське, и идея спекульнуть на результатах ближайших пары кварталов тут есть, но длиннее — маловероятно.
🏦 Тинечка и Росбанк. Немного забавного. По пути на одну из встреч столкнулся с претенциозным офисом Росбанка в здании Дома Первого Общества взаимного кредита. Расположен он по адресу наб. канала Грибоедова, д. 13. Строение в аренде с обязательствами по многолетним реконструкциям, поддержанию исторического вида, сохранению мебели и атмосферы.
Не, ну это теперь всё понятно стало. Красивенько. Тут, конечно, не грех и 1,3 капитала за Росбанк заплатить вместе с субордом.
А целевой ROE группы в 50% прёт изо всех щелей.
(нет, продолжаю быть strong sell по TCSG по этим и вот этим причинам из серии постов)
Для недостаточно опытных инвесторов многие идеи — включая огромную котлету Сбера, которую некоторые всё ещё практикуют — могут стать крайне опасными. И раз уж мы про продолжение волны IPO — Всеинструменты.Ру, Аренадата, чем чёрт не шутит — Селектел наконец-то разродится… Ликвидность из рынка продолжит быть оттянутой.
Будьте осторожны со струями нечистот.