ВсеИнструменты – e-commerce компания, крупнейший онлайн-игрок на российском DIY-рынке.
*DIY (do-it-yourself) – товары для строительства, производства, ремонта и дачи.
В понедельник компания объявила о намерении провести IPO.
Давайте разберем ее финансовые результаты.
Финансовые показатели
✔️ Выручка, в млрд руб.
2020 = 36,5
2021 = 56,4 (+54,5%)
2022 = 86,5 (+53,3%)
2023 = 132,8 (+53,5%)
Среднегодовые темпы роста выручки 2021-2023 = 53,5%
Выручка по итогам первых четырех месяцев 2024 года выросла на 42% г/г и составила 48,6 млрд руб. по сравнению с 34,1 млрд руб. за соответствующий периодпрошлого года.
Продажи устойчивы. Более 63% выручки приходится на сегмент B2B (продажа услуг от одной компании к другой). Компания сфокусирована на развитии B2B направления и подтверждает это стабильным увеличением его доли в структуре выручки. При этом база B2B клиентов отличается высоким уровнем диверсификации.
ВсеИнструменты ждут роста онлайн-рынка DIY на 28% в среднем в год с 2023 по 2028. Компания говорит, что рынок будет далее консолидироваться профильными игроками (у ТОП-3 сейчас 15% рынка). Таким образом, она будет расти быстрее рынка. Главный вопрос для нас – насколько быстрее.
✔️ EBITDA (прибыль до вычета налогов, финансовых расходов и амортизации), в млрд руб.
2020 = 2,3
2021 = 2,9
2022 = 7,5
2023 = 10
EBITDA за 4 мес. 2024 = 4,2 млрд руб (+ 53% год к году).
Рентабельность по EBITDA 7,6% за 2023 год. За 4мес. 2024 года и вовсе 8,5%.
Компания заявляет, что сочетание рентабельности и темпов роста — лучшее в мире среди всех компаний сектора электронной коммерции, функционирующих по 1Р-модели (когда покупают товары себе на баланс и после продают).
✔️ Чистая прибыль, в млрд руб.
2021 = 0,7
2022 = 2,5
2023 = 3,8
Среднегодовые темпы роста прибыли 2021–2023 = 134%
Прибыль, как и EBITDA, хорошо растет.
Если IPO пройдет как минимум частично в формате кэш ин, финансовые расходы тоже могут сократить.
Долговая нагрузка умеренная.
Net Debt / EBITDA (Чистый долг / прибыль до вычета налогов, финансовых расходов и амортизации) = 1,8x (норма до 3x) по итогам 4 месяцев 2024 года, сократившись с уровня 2,0х на конец 2023 года
💸 Дивиденды
Компания намерена выплачивать дивидендами не менее 50% чистой прибыли при отношении Net Debt / EBITDA меньше 3. За 2021-2023 годы платили в среднем 66,5% от прибыли. Ближайшая выплата дивидендов планируется в 2025 году.
В этой истории темпы роста пока важнее, чем дивиденды.
Предварительные параметры IPO
• IPO запланировано на июль 2024 год.
• Компания допускает как продажу акций действующими акционерами, так и дополнительную эмиссию (формат – кэш ин).
• ВсеИнструменты ожидают включения акций в 1-й котировальный список Мосбиржи.
• Точных параметров (и главное – оценки) мы пока не знаем.
ВсеИнструменты.ру — интересная компания, у нас будет +1 качественный бизнес на Мосбирже. Я буду следить за компанией, мое участие в IPO зависит от параметров оценки.
Поддержите труд лайком, если полезно! Подпишитесь на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики 👍