Как видно из моего анализа:
последний год длинные ОФЗ ПД (с постоянным доходом) и ОФЗ ИН (индексируемые по инфляции) принесли инвесторам сплошные убытки.
При этом у самых длинных ОФЗ ИН убыток даже больше, чем у ОФЗ ПД, хотя первые вроде бы защищены от роста инфляции.
Хотя в апреле, после данных за январь-март, еще были какие-то надежды на замедление инфляции, но вышедшие данные за апрель-май говорят однозначно: инфляция опять набирает обороты.
Базовая месячная инфляция даже вышла на пики осени прошлого года:
Для ОФЗ ПК это однозначный минус - они продолжили свое падение, практически непрерывно наблюдаемое с начала 2024 года.
Но при этом падение продолжили и ОФЗ ИН, для которых повышенная инфляция, вроде дает повышенную индексацию. Такое падение цен автоматически приводит к росту доходности к погашению. И эта доходность, в отличии от ОФЗ ПД, выше инфляции, то есть защищена от рисков не удержании Банком России роста цен.
В марте, когда я последний раз писал подробную статью об этом феномене:
доходность была очень высокой даже по мировым меркам: 5.5%. Такие доходности встречаются, но довольно редки в мировой практике.
Но сейчас она достигла просто неприлично высоких значений: БОЛЕЕ 8%.
Получать 0.66% дохода в месяц выше инфляции по государственным бумагам - такое даже в золотом для рантье XIX веке не встречалось
И не совсем понятно, кто так активно продает эти облигации. Обычные банки в них скорее всего мало инвестируют, у них нет аналогичных пассивов с доходностью привязанной к инфляции. Это инструмент пенсионных фондов, которым доходность именно выше инфляции. Но зачем фондам продавать бумаги с убытком?
Такие значения доходностей начинают о говорить о двух очень неприятных моментах:
- дефолте и реструктуризации
- манипуляции с данными по инфляции в будущем.
Второе мне кажется крайне маловероятным. Да и первое вроде пока России не светит.
В общем отнесем данный феномен к временным неэффективностям рынка.
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: