Оценка роста цен в мае Росстатом составила +0.74% м/м (8.3% г/г), что стало неприятным сюрпризом в сравнении с оценкой на базе недельных данных (+0.58% м/м).
Как и несколько месяцев ранее опережающую динамику в инфляции показывает сфера туризма. При росте цен на услуги на 1.53% м/м поездка на Черноморское побережье подорожала на 23.7% м/м, а полет в салоне эконом-класса – на 15.1% м/м. Индексацией также отметились тарифы на пассажирские перевозки. Без учета сезонности прирост цен на услуги ускорился до 1.0% м/м с коррекцией на сезонные факторы (или 12.6% в годовом выражении), а в категории не тарифицируемых услуг +1.25% м/м сск (16.0% в годовом выражении) – в последнем случае показатель остался в пределах уровней последних пяти месяцев.
Остальные категории – продукты питания и непродовольственные товары – показали более умеренную динамику цен: +0.68% м/м сск (8.5% в годовом выражении) и +0.56% м/м сск (6.9% в годовом выражении). В последнем случае оценка завышена фактом пересмотра цен на отечественные автомобили.
Риски повышения ключевой ставки Банком России на перспективу второго полугодия 2024 года заметно повысились, но действия будут определяться также переносом майской инфляции в ценовые ожидания населения и производителей. Пока же инфляция июня (+0.2% с 1 по 10 июня) не вызывает опасений, а ключевой интригой остается охват условий льготной ипотеки после 1 июля.
Майская инфляция обосновала ястребиную риторику Банка России. Однако на заседании 26 июля регулятор будет рассматривать более широкую картину, включая (пока) умеренную инфляцию июня и обновление условий льготной ипотеки. Эти критерии пока не делают повышение ключевой ставки неизбежным.