Henderson растет темпами 30% в первые 5 месяцев 2024 года, будет ли так дальше?
Разбираю для вас отчет за 2023 год и предварительные результаты за 5 месяцев 2024 года.
➡️ Финансовые результаты за 2023 год
Выручка = 16,8 млрд руб. (в 2021 = 9,5 млрд руб., в 2022 = 12,4 млрд руб.)
Чистая прибыль = 2,4 млрд(в 2021 = 0,5 млрд руб., в 2022 = 1,8 млрд руб.)
Henderson ежемесячно публикует данные о выручке и ряде операционных показателей, компания уже дала результаты за первые 5 месяцев 2024 года.
Выручка за 5 мес. 2024 = 7,4 млрд руб. (на 30% больше, чем за 5 мес. 2023 года)
Рост выручки идет за счет переоткрытия магазинов Henderson в новом формате (с увеличением площади, изменением дизайна). Сейчас у компании 160 салонов (47% в новом формате), среднесрочный план компании — 180 салонов (90% в новом формате).
Мои прогнозы на 2024 год
Выручка = 21,4 млрд руб. (+27,5% год к году)
Чистая прибыль = 3,3 млрд руб. (+37,5% год к году, за счет того, что были разовые курсовые разницы в 2023)
💸 Дивиденды
Henderson выплатил дивиденды в размере 30 руб. за 2023 год (по див политике выплачивают не менее 50% прибыли, выплатили 51,6%). Доходность на дату выплаты составила 4,4%.
При прибыли в 3,3 млрд руб. в 2024 году, дивиденды составят 40,81 руб. на 1 акцию или 5,6% доходности к текущей цене.
Справедливая цена акций
При прибыли в 3,3 млрд руб. в 2024 году, справедливая цена акций по P/E = 10, составляет 816 руб. за 1 акцию. НО — это высокий P/E для оценки, который отражает текущие темпы роста.
❓ Главный вопрос в инвест кейсе Henderson – в будущих темпах роста. Если темпы роста 25-30 + % сохранятся, хорошо, можно оценивать по P/E = 10. Но если они снизятся до 20%, или до 15%, то мультипликатор тоже нужно будет снижать до 6-7. И это будет другая оценка. Пока высокие темпы роста есть относительно низкой базы 1-го полугодия 2023 года, во 2-м полугодии 2023 года результаты были лучше. Посмотрим, в мае выручка выросла на 22%, например, к маю прошлого года.
Желаю Henderson успехов в реализации их планов, акций у меня нет, пока для меня неинтересно.
Среди сектора ритейла у меня в портфеле есть 2 компании, в обзорах объяснил, почему жду от них роста:
Обзор X5: https://t.me/Vlad_pro_dengi/899
Обзор Ленты: https://t.me/Vlad_pro_dengi/906
Поддержите лайком обзор Henderson, друзья, и пишите ваше мнение о компании в комментариях. Подпишитесь на мой канал и читайте больше качественной аналитики, которая будет помогать вам в торговле 👍