X5 Group — крупнейший в России ритейлер продуктов питания, управляющая торговыми сетями «Пятёрочка», «Перекрёсток», «Чижик», «Виктория Балтия», «Хлеб соль», контрольные пакеты в проектах «Красный яр» и «Слата». Компания развивает цифровые бизнесы Vprok.ru, 5Post, экспресс-доставку, фудтех-проект «Много лосося», а также медиаплатформу Food.ru.
В ноябре 2021 года X5 Group и Альфа-Банк открыли финансовый сервис «X5 Банк». Обе стороны владеют по 49,99 % нового банка, «Альфа Инвестиции» — 0,02 %.
В 2023 года приобрела компанию «Виктория Балтия», которая управляет торговыми сетями супермаркетов «Виктория», «Виктория Квартал», «Моя Виктория», «Дешево» и «Кэш» в Калининградской области, а также Москве и Московской области.
В феврале 2024 года Х5 Group приобрела дистрибьютора «Форвард-Маркет» в Республике Башкортостан. К Х5 перешли права собственности на распределительные центры площадью 28 тысяч кв. м и автопарк из 47 автомобилей.
Всего под управлением компании находятся 61 распределительный центр и 5 504 собственных грузовых автомобиля на территории РФ.
Акционерами X5 Group являются: CTF Holdings S.A. (Михаил Фридман, Герман Хан и Алексей Кузьмичев) — 47,86 %, Intertrust Trustees Ltd (Axon Trust) — 11,43 %, директора X5 — 0,09 %. Казначейские акции компании составляют 0,01 %, акции в свободном обращении — 40,61 %.
Подробней рассмотрим основные показатели деятельности компании, приведенные в таблице 1.
X5 Group является самым крупным продуктовым ритейлеров в России и при этом продолжает расти. Компания постоянно закрывает убыточные магазины и открывает новые, увеличивая их общее число из года в год. Кроме того, растут онлайн продажи, что способствует сильному повышению торгового оборота GMV, который положительно отражается на финансовых показателях компании, указанных в Таблице 2.
Если оценивать компанию только по выручке, то X5 Group одна из лучших, она стабильно растет невзирая ни на какие кризисы. Выручка отражает рост сети магазинов (таблица 1), онлайн покупок и инфляции, бенефициаром которой являются продуктовые ритейлеры. Однако у компании крайне низкая рентабельность, что свойственно для её сферы деятельности.
Российский рынок любит дивиденды, а X5 Group их пока не выплачивает, так как является иностранной компанией и добровольно не хотела проводить редомициляцию. Министерство промышленности и торговли Российской Федерации подало заявление в Арбитражный суд Московской области о принудительной редомициляции X5 Group на основании Федерального закона Российской Федерации №470-ФЗ от 4 августа 2023 г. "Об особенностях регулирования корпоративных отношений в хозяйственных обществах, являющихся экономически значимыми организациями". Суд удовлетворил требования министерства, решение вступило в законную силу 3 мая 2024 г. С этого момента компания начала процесс передачи корпоративных прав от Х5 Retail Group N.V. к ООО «Корпоративный центр ИКС 5». Которое начинает процесс преобразования в публичное акционерное общество с последующим листингом на Московской бирже.
Решение суда обжаловано в апелляционную инстанцию, что не приостанавливает его исполнения. Обжалование, как и суд, носят формальный характер. Вероятно, это сделано для иностранных акционеров компании, которым сообщат, что Нидерландскую Х5 Retail Group N.V. принудительно лишили прав в нехорошем российском суде и если кто недоволен, то обращайтесь с требованиями к этому суду.
Проблем с перерегистрацией у Фридмана, Хан и Кузьмичева не возникнет, в отличие от реально иностранных акционеров. Если у вас есть расписки FIVE в российском депозитарии, то не переживайте, конвертация состоится автоматически.
Редомициляция сделает возможным выплату дивидендов, оценки их размера разные в диапазоне 250-350 рублей на акцию. На мой взгляд, около 300 рублей (+- 10 руб.) справедливая оценка. Но решать это будет Наблюдательный совет и Общее собрание акционеров компании.
Компания с 2022 года не выплачивала дивиденды, по этому поводу Начальник управления по связям с инвесторами М. Язева заявила: «В 2022-2023 годах мы не выплачивали дивиденды и в базовом сценарии нераспределенные средства так или иначе будут распределены среди акционеров. Будет ли это в виде дивидендов или, возможно, в виде компенсации голландской компании - что тоже является созданием стоимости для акционеров".
Маловероятно, что компания выплатит дивиденды за 2022-2023 годы, так как она не аккумулирует для этого денежные средства на своих счетах, а вкладывает их в развитие. Последние приобретения перечислены в начале статьи. Выкуп акций у нерезидентов, которые не смогут перерегистрироваться с последующим погашением это хорошая логичная идея, которая действительно приведет к созданию стоимости для акционеров. Однако компания может просто продать полученные акции в рынок, что негативно скажется на котировках. Окончательное решение по этому вопросу не озвучено, комментарии госпожи Язевой это всего лишь комментарии.
Тем, кто приобрел акции FIVE раньше, однозначно можно/нужно их держать. Высока вероятность выплат дивидендов в 2025 году за 2024 год. Выплаты могут начаться и раньше, так как до 2021 года компания уже в декабре выплачивала дивиденды по результатам 9 месяцев текущего года.
Если вы не купили акции рассматриваемой компании, то обратите на них внимание, это растущий бизнес, на прямую не связанный с сырьевым. На рынке РФ не так много компаний, которыми можно диверсифицировать его сырьевую направленность и FIVE одна из них. Безопасная покупка в районе 2000 рублей за акцию.
Риски
В случае сильного роста инфляции Правительство РФ начнет давить на продуктовых ретейлеров, чтобы они не поднимали цены, это очень негативно скажется на и без того крайне низкой рентабельности компании.