В этой статье мы разберем ассет алокейшн (распределение активов) по полочкам и вы узнаете, почему это так важно.
Итак, что же такое распределение активов? Глобально, это то, как вы диверсифицируете свой портфель для выполнения той или иной задачи.
1. Что будет, если игнорировать распределение активов?
Один из главных мотиваторов внедрения в свою инвестиционную деятельность ассет алокейшн - возможность избежать рисков. Поясню. На рисунке снизу вы видите т.н. нормальное распределение, которое я несколько модифицировал. Оно показывает, как распределяются случайные генерации чисел:
Нижняя ось (ось у) - риск потерять капитал. Ось х - процент потери капитала. Т.е. при инвестировании, у вас есть шанс практически с 90% вероятностью увеличивать свой капитал на 1-2%. Однако есть вероятность менее 6% потерять его (при условии такого распределения). В целом, поведение рынка можно как-то предсказать, учесть разного рода поправки, чтобы спорить и утверждать, что распределение вероятности потерять капитал не случайна и выглядит иначе. Хорошо, отвечу я вам. Поэтому вершина графика смещена на 2% изменения капитала вправо (красная линия). Так мы хоть как-то примем во внимание статистический средний рост мировой экономики и инфляции.
Ассет алокейшн призван избавить вас от рисков. От рисков большой потери средств и от рисков большого приобретения средств. Иными словами грамотное распределение активов поможет вам обрубить концы нашего "рыночного" распределения роста капитала.
Также важно заметить, что с увеличением таймфрейма дисперсия (здесь - изменения капитала в процентах) будет уменьшаться. Иными словами, чем на более долгий срок вы инвестируете, тем меньше от нормы будет отклонятся изменение капитала. На месячном таймфрейме он будет выглядеть примерно так:
На сроке в несколько лет так:
Такое поведение графика обусловлено тем, что, как я уже сказал, мировая экономика (как и экономика многих стран в частности) со временем растет. Поэтому, чем срок ваших вложений дольше, тем меньше вероятность потерять капитал полностью.
Ассет алокейшн призван сохранить ваше время, создав примерно похожий эффект. Это не означает, что начав распределять свои активы грамотно, вы за месяц сможете добиться того же эффекта, что за 10 лет при обычном инвестировании. Для действия ассет алокейшн тоже требуется время. Инвестируя без распределения активов, вы получите большую дисперсию и при этом ваша премия за риск мало совместима с самим риском. То есть, если вы будете держать все свои деньги на валютных вкладах в банке "Лохкредит", есть риск его банкротства (т.к. он малоизвестный и ненадежный), который равен, например, 1%. У вас есть 1% шанс потерять все свои накопления. За такой риск вы получаете свои, скажем, 9% годовых. При распределении активов вы можете уменьшить риск вложив половину денег в государственные облигации купоном 9%. Риск облигаций будет несколько больше, чем на вкладе в хорошем, надежном банке. Пусть шанс будет 1,5%. Теперь у вас портфель приносит те же 9% в год, но вы "застрахованы" половиной портфеля от банкротства "Лохкредита". Конечно, пример выглядит комично, и лучше для диверсификации портфеля использовать противоположные активы (о чем мы поговорим позже), тем не менее он отражает общую идею ассет алокейшн.
Микровывод: мы видим, что, применив ассет алокейшн, мы не увеличили доходность, но уменьшили риски полной потери наших накоплений. Получается, в нашем (к слову, вполне реалистичном, кроме слова "застрахованы") случае мы доказали, что простейшим распределением активов снизили риски потери всего капитала в одном конкретном сценарии почти наполовину, при сохранении доходности. Поэтому игнорировать ассет алокейшн при долгосрочном инвестировании не надо.
2. Как грамотно распределять активы?
Для грамотного распределения своих активов вам надо пользоваться главным принципом: принципом антагонизма. То есть, ваши активы в идеале должны быть противоположными: когда падает первый, растет второй. Так вы сможете избежать 96% несчастных случаев на финансовом рынке. Тем не менее, не стоит вас слишком обнадеживать, ведь не бывает таких активов, которые изменялись симметрично: один упал на 10%, второй вырос на 10%. Будет дисбаланс. Когда-то в вашу пользу, когда-то нет.
Как упростить принцип антагонизма для наших реалий? Не класть все яйца в одну корзину. Вам стоит составлять портфель не из вкладов в разных банках, а из разных активов: долговых и долевых, товарных и венчурных и т.д. Тогда вы не будете класть все яйца в одну корзину. Если все ваши деньги будут лежать на вкладах в разных банках, то гиперинфляция погубит их все. Если же при таком сценарии часть ваших денег будет лежать в товарах (золоте, например), часть в венчурном капитале (акции IT-стартапа), часть в банковских вкладах, то вы потеряете только 1/3 портфеля (или 2/3, если не повезет). Но у вас останется золото, которое в гиперинфляцию будет гипердорожать.
Разберем пример. У вас есть 1 млн рублей и вы хотите грамотно составить портфель. Для этого вы сами для себя решаете, в какой пропорции у вас будут активы в портфеле. Например, у вас будет так:
Вы решили так диверсифицировать свой портфель. Купив соответствующие активы в соответствующих пропорциях, вы не сидите и ждете. Вам надо следить за своим портфелем, чтобы с ним не случилось ничего плохого. Вот что вам надо делать:
- Если что-то ощутимо упало в цене (т.е. изменило свой удельный вес в портфеле), вы это докупаете до изначальных пропорций. Иными словами, ввод средств осуществляется за счет упавшего актива.
- Если что-то ощутимо отросло в цене, вы можете изъять это и перераспределить между остальными активами, сохраняя изначальные пропорции, либо положить прибыль к себе в карман. Иными словами, вывод средств осуществляется за счет выросшего актива.
Конечно, все это не означает, что вам нельзя менять соотношение между активами в портфеле. Нет смысла держать убыточную акцию компании, в которую после масштабного кризиса не было госвливаний. Однако стоит подходить к этому не как школьной математической задаче, а менять соотношение только после того, как вам становиться понятно, что новое соотношение будет иметь большую среднюю доходность, либо лучше выполняет свою функцию в качестве защитника от какого-либо риска.
3. К чему приведет правильное распределение активов?
Глобально, правильно распределяя свои активы, вы стремитесь максимально увеличить свои шансы игры "вничью" (т.е. вложение в околонулевую реальную доходность). Сами по себе вы не можете повлиять на то, чтобы график рыночного распределения сместился вправо и вы выигрывали в большинстве случаев. Вы можете приложить свои усилия, чтобы "обрезать" его рискованные концы - как со знаком "-", так и "+". Распределение повзолит вам играть вничью в большинстве случаев. То есть, в среднем в большинстве случаев вы будете на 0-2% обгонять инфляцию. Инвестируя так, вы обгоните больше половины инвесторов.
Ассет алокейшн - навык, который не устареет с изменением трендов на фондовых рынках. Как финансовая стратегия, он, на мой взгляд, наиболее приспособлен для начинающих, т.к. позволяет поиграться с рисками, при этом в среднем имея нормальную [околонулевую реальную] доходность. Если вам удастся в среднем на большом таймфрейме извлекать более чем 5% реальную доходность - это отлично. В этом вам на начальном этапе поможет распределение активов.
Всего доброго!