Вышла новая заметка широко-известного в крипто-кругах и на фондовом рынке США Артура Хейса. Прошлые его заметки вам понравились, так что решил опубликовать и эту, тем более, что тема, о которой я хотел сказать пару слов, оказалась той же - начало снижения ставок некоторыми мировыми ЦБ.
Далее будет текст статьи Хейса без моих комментариев. К прошлой подобной заметке вы просили как-то разделять мысли Хейса и мое мнение. Мои комментарии по теме будет в конце заметки.
Курс доллара к иене является важнейшим макроэкономическим индикатором. Я писал, что необходимо что-то сделать для укрепления иены. Решение, которое я предложил, заключалось в том, что Федеральная резервная система США (ФРС) могла обменивать неограниченное количество только что напечатанных долларов с Банком Японии (BOJ) на иены. Это позволило бы Банку Японии предоставить Министерству финансов Японии (МФ) неограниченную долларовую огневую мощь, с помощью которой оно могло бы покупать иену на мировых рынках Форекс.
Хотя я все еще верю в обоснованность этого решения, похоже, что шарлатаны центральных банков, отвечающие за «Группу дураков», также известную как «Большая семерка» (G7), решили убедить рынок в том, что разница процентных ставок между иеной и доллар, евро, фунт и доллар кленового сиропа (канадский) со временем сузятся. Если рынок верит в такое будущее состояние, он будет покупать иену и продавать все остальное. Миссия выполнена!
Чтобы этот волшебный трюк сработал, центральные банки Большой семерки (ФРС, Европейский центральный банк «ЕЦБ», Банк Канады «BOC» и Банк Англии «BOE») с «высокими» процентными ставками должны сократить их.
Важно отметить, что учетная ставка Банка Японии (зеленая) составляет 0,1%, тогда как у всех остальных она составляет 4-5%. Разница процентных ставок между национальной и иностранной валютой фундаментально влияет на обменные курсы. С марта 2020 года до начала 2022 года ошибочно играли в одну и ту же игру. Бесплатные деньги всем, пока вы остаетесь дома с гриппом и колете "наркотик" мРНК. Когда инфляция достигла такого масштаба, что элиты не смогли игнорировать боль и страдания своих плебеев, центральные банки «Большой семерки» – за исключением Банка Японии – все агрессивно подняли ставки.
Банк Японии не мог повысить ставки, поскольку ему принадлежит более 50% рынка японских государственных облигаций (JGB). Цены на JGB выросли из-за падения ставок, что сделало Банк Японии платежеспособным. Однако центральный банк с высоким уровнем заемных средств понесет катастрофические потери, если количество принадлежащих ему JGB уменьшится из-за того, что Банк Японии позволил ставкам вырасти.
Вот почему, если решение Бад Гурл Йеллен, которая руководит G7, состоит в сокращении разницы процентных ставок, единственным вариантом для центральных банков с «высокими» процентными ставками будет их снижение. По мнению ортодоксальных центральных банков, снижение ставок — это хорошо, если инфляция ниже целевого показателя. Какова цель?
По какой-то причине, и я не знаю почему, целевой уровень инфляции для каждого центрального банка G7 составляет 2%, независимо от различий в культуре, росте, долге, демографии и т. д. Неужели нынешний уровень инфляции стремительно приближается к 2%?
Каждая цветная линия представляет собой отдельный целевой показатель инфляции центральных банков стран «Большой семерки». Горизонтальная линия находится на уровне 2%. Ни в одной стране G7 манипулируемая и нечестная статистика инфляции, публикуемая правительством, не находится ниже целевого показателя. Если надеть шляпу технического анализа, то получается, что инфляция в странах G7 формирует локальное дно в диапазоне 2-3%, а затем резко возрастает.
Принимая во внимание эту диаграмму, ортодоксальный руководитель центрального банка не стал бы снижать ставки на их нынешнем уровне. Однако на этой неделе Банк Канады и ЕЦБ снизили ставки, в то время как инфляция была выше целевого показателя. Это странно. Есть ли какие-то финансовые потрясения, которые требуют более дешевых денег? Неа.
Банк Канады снизил свою учетную ставку (желтый цвет), в то время как инфляция (белый цвет) превышает целевой показатель (красный цвет).
ЕЦБ снизил свою ставку (желтый цвет), в то время как инфляция (белый цвет) находится выше целевого показателя (красный цвет).
Проблема в слабой иене. Я считаю, что Плохая Девушка Йеллен остановила повышение ставок на спектакль в театре Кабуки. Настало время заняться сохранением глобальной финансовой системы, возглавляемой Pax Americana. Если иена не укрепится, большие плохие коммунисты-пинко китайцы выпустят на волю дракона девальвированного юаня, чтобы он мог сравниться с супер-пупер дешевой иеной своего главного экспортного конкурента Японии. В ходе этого процесса казначейские облигации США будут проданы, и это станет игрой, установленной и соответствующей Pax Americana, если это произойдет.
Следующий
Встреча G7 состоится через неделю. Коммюнике, опубликованное по итогам заседания, вызовет большой интерес у рынка. Объявят ли они о каких-то скоординированных манипуляциях на рынке валют или облигаций для укрепления иены? Или они промолчат, но согласятся, что всем, кроме Банка Японии, следует начать снижать ставки? Следите за обновлениями!
Большой вопрос заключается в том, начнет ли ФРС снижать ставки так близко к ноябрьским президентским выборам в США. Обычно ФРС не меняет курс так близко к выборам. Однако, как правило, кандидат в президенты, которому отдают предпочтение, не ожидает потенциального тюремного заключения, поэтому я готов проявлять гибкость в своем мышлении.
Если бы ФРС снизила ставки на своем предстоящем июньском заседании, в то время как их излюбленный скорректированный показатель инфляции был выше целевого показателя, курс доллара к иене сильно упадет, а это означает, что иена укрепится. Я не верю, что ФРС готова снизить ставки, учитывая, что в опросах общественного мнения «медленный Джо Байден» подвергается критике из-за роста цен. Понятно, что американские плебеи больше заботятся о том, чтобы овощи, которые они едят, были дороже, чем когнитивные способности овощей, баллотирующихся на переизбрание. Честно говоря, Трамп также является овощем, потому что он любит жевать картошку фри в Макдональдсе и смотреть «Неделю акул», пока занимается своими делами. Я до сих пор считаю, что снижение ставок является политическим самоубийством. Мой базовый сценарий — ФРС держит.
К тому времени, когда 13 июня дилетанты сядут за роскошный обед, оплаченный их подданными-налогоплательщиками, ФРС и Банк Японии проведут свои июньские политические заседания. Как я уже говорил, я не ожидаю никаких изменений в денежно-кредитной политике со стороны ФРС или Банка Японии. Банк Англии собирается вскоре после встречи G7, и, хотя консенсус заключается в том, что они сохраняют свою учетную ставку на прежнем уровне, я думаю, что нас ждет сюрприз в плане снижения ставок, учитывая снижение ставок Банком Канады и ЕЦБ. Банку Англии терять нечего. Консервативная партия получит отворот-поворот на следующих выборах, поэтому нет причин не подчиняться приказам правителей их бывшей колонии, чтобы сдержать инфляцию.
Выход из зоны
Июньский фейерверк центральных банков, начавшийся на этой неделе снижением ставок Банка Канады и ЕЦБ, выведет криптовалюту из летнего упадка в северном полушарии. Это не был мой ожидаемый базовый вариант. Я думал, что фейерверк начнется в августе, как раз тогда, когда ФРС проведет симпозиум в Джексон-Хоуле. Обычно именно там объявляют о резких изменениях в политике, наступающих осенью.
Тенденция очевидна. Центральные банки, находящиеся на грани, начинают циклы смягчения.
Мы знаем, как играть в эту игру. Это та же чертова игра, в которую мы играем с 2009 года, когда наш Господь и Спаситель Сатоши дал нам оружие, чтобы победить дьявола традиционных финансов.
Открывайте длинную позицию по биткойнам, а затем и по шиткоинам [не является ИИР].
Макроландшафт изменился по сравнению с моим базовым уровнем. Поэтому моя стратегия тоже изменится. Для портфельных проектов Maelstrom, которые спрашивали мое мнение о том, стоит ли запускать их токены сейчас или позже. Я говорю: «Давай, черт возьми!»
Что касается моих излишков ликвидных криптовалютных синтетических долларов, то есть стейбл-коинов (USDe), которые приносят огромные APY [доходность от стейкинга], пришло время снова использовать их на "надежных" шиткоинах. Конечно, я расскажу читателям, что это такое, после того, как куплю их. Но достаточно сказать, что криптовалютный бык пробуждается и вот-вот забодает шкуры расточительных руководителей центральных банков.
Конец текста Артура Хейса
По горячим следам
Теперь мои мысли.
Если вам вдруг сложно было понять вышесказанное, то упрощу:
1. Мир только что избежал финансового краха Японии.
Данная тема активно обсуждалась всеми финансистами и экономистами, покрывающими глобальный рынок и глобальную экономику, в качестве основного риска 2024 года.
Совсем просто: если случилось бы то, что описал Хейс, Япония была бы вынуждена продавать американский долг (трежерис), а учитывая, что наиболее крупный держатель - проблемы Японии очень быстро переросли бы в рецессию США.
Избежать этого удалось за счет снижения ставок другими развитыми экономиками.
2. Снижение ставок другими развитыми экономиками произошло несмотря на то, что инфляция еще не достигла таргета, более того - в ряде стран она вышла на плато и не подает признаков дальнейшего снижения.
Теперь нужно отступить от темы и добавить данных, а именно:
Во-первых, стоимость морских перевозок и логистики в целом вышла на локальный максимум из-за проблем в Красном море и того, что логистическим компаниям пришлось изменить маршруты на более длинные.
На текущий момент рост составил уже 160% к тем расценкам, которые были до начала нападения Хуситов на корабли.
Во-вторых, сырьевые товары оттолкнулись от локального дна и уже как несколько месяцев демонстрировали растущую динамику. Медь, например, и вовсе побила исторические хаи.
В итоге, с учетом вышесказанного, мы имеем одновременно два процесса: смягчение денежно-кредитной политики мировыми ЦБ ведет к росту ликвидности на рынках, а удорожание логистики и сырья как минимум поддерживает инфляцию, как максимум - приведет к новому витку роста.
В-третьих, доверие к мировой финансовой системе снижается. А у крипто-сообщества оно и до всех последних событий было традиционно мизерным.
В результате Артур ждет роста рынка криптовалют, в чем мы сходимся - рынок очень горяч, биткоин недавно перешел в новый цикл после халвинга и хоть обновил исторический максимум - все еще не продемонстрировал той динамики, какую показывал после предыдущих халвингов.
При этом на рынок приходят новые институциональные деньги через спотовые BTC-ETF. Часть из них будет фиксировать прибыль и перекладываться в менее выросшие Ethereum, TON и другие альткоины. В сумме это приведет к FOMO, синдрому упущенной выгоды, что поднимет "все лодки" на рынке. А главное, что крипта в очередной раз с запасом покроет все инфляционные ожидания.
И все это может и, с большой вероятностью будет происходить даже без снижения ставки ФРС, хотя и ей придется начать снижение ставки, вероятно так и не достигнув таргета в 2%. Но вот уже это событие может привести к коррекции на рынках, так как риски тут очевидны.
По этим причинам я продолжаю делать ставку на криптовалюту в том числе, в сумме около 5% от всего капитала, о чем рассказывал в Telegram-канале.
Что касается золота, то тут ситуация несколько сложнее:
После недавнего роста и обновления исторического максимума котировка немного откатилась. Произошло это в том числе на том, что впервые за 12 месяцев Китай перестал покупать физический драгоценный металл.
Так что минувший рост в немалой степени был обеспечен именно покупками ЦБ разных стран и, прежде всего, НБК, как наиболее крупного покупателя.
Прекращение покупок Китаем не является основанием для существенной коррекции, но и перестает быть одним из главных драйверов роста. Хотя в сумме нетто-покупки ЦБ в последний месяц превышают объем чистых продаж теми же ЦБ.
В общем, на мой взгляд, золото может еще какое-то время постоять в боковике или отрисовать что-то вроде треугольника. Да и более сильную коррекцию то же нельзя исключать. В любом случае, картина пока не за продолжение роста.
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.