В апреле, по данным Росстата, продолжилась стагнация потребительского спроса, а также более отчетливо стали видны последствия решения ОПЕК+ в секторе добычи. В то же время рынок труда вновь удивил: в первую очередь, ростом заработных плат в годовом выражении.
В преддверии интригующего заседания Банка России (7 июня) апрельские данные (а по заработной плате данные представлены лишь за март) стоит оценивать весьма аккуратно. В них нет однозначного «призыва» к повышению ставки, но остались предпосылки для «удержания ставки на уровне» (то есть сохранения жесткого сигнала) минимум до конца третьего квартала 2024 года.
Потребление домохозяйств в товарных группах сохранило признаки поступательного замедления (-0.3% м/м сск в продах и -0.8% м/м сск в непродах). Тем не менее, сфера услуг осталась наиболее перегретой (+0.7% м/м сск), что неоднократно подтверждалось данными по инфляции.
Рынок труда удивил не столько снижением безработицы до 2.6%, сколько ускорением роста заработных плат. Однако скачок заработных плат произошел лишь в секторах нефте- и газодобычи (+91% г/г в марте) и нефтепереработки (+43.4% г/г), что, вероятно, имеет разовую природу и вызвано компенсацией слабых результатов годом ранее (-8.2% г/г в нефтегазодобыче в марте 2023 года). Полагаем, этот фактор будет нивелирован в апрельских данных.