[UPD:] Внесены правки о стратегии выбора.
В этой статье поговорим об самом, на мой взгляд, полезном активе с точки зрения соотношения риска-доходности, инвесторского геморроя и т.д. :)
Облигации - долговые ценные бумаги. Механизм прост: кто-то (государство, предприятие) понимает, что ему необходимы деньги для расширения производства, внедрения новой социальной программы и т.д. Этот кто-то не хочет никому давать долю в своем бизнесе, а потому выпускает облигации. Купив одну облигацию, инвестор дает в долг денег эмитенту, которые получит обратно в дату погашения. Кроме одолженной суммы (которая называется номиналом облигации) инвестор получит еще и т.н. купонный доход - т.е. процент по облигации. Полезную информацию в роде номинала, ставки купона и проч. можно найти на сайте биржи или эмитенте.
Информация с сайта Московской биржи. - https://www.moex.com/ru/issue.aspx?board=TQOB&code=SU26238RMFS4
При анализе и выборе облигаций стоит обращать внимание на следующие ключевые параметры: периодичность выплаты купона в год, номинал облигации, ставка купона, НКД на дату расчета в валюте расчета, дата погашения, наличие оферты, цена последней сделки в % к номиналу и т.д. (все подчеркнуты оранжевым для удобства). Анализируя эту информацию вы принимаете инвестиционное решение.
Прежде чем расскажу вам критерии, по которым нужно фильтровать облигации и принимать инвестиционные решения, стоит рассмотреть несколько очень важных механик облигаций, которые помогут вам предугадывать их курс на рынке.
1) Облигации зависят от ключевой ставки. Допустим, облигация выпускалась пир ключевой ставке в 10%, со ставкой купона 9% и номиналом 1000 рублей. Теперь ЦБ повысил ключевую ставку до 20%. Так как купон - фиксированная величина, то, чтобы прибыль от облигации была больше или сопоставима с прибылью в банках номинал облигации уменьшается.
Почему именно так? Потому что раз купон - фиксированная величина, то при вложении в облигацию меньше денег вы получите больший доход: если купить на 1000 рублей 1 облигацию с номиналом 1000 рублей, то вы получите свои 9% процентов купона, (или 90 рублей) и будете счастливы. После повышения ставки вы на ту же 1000 рублей купите 1,11 облигацию с номиналом 900 рублей, то получите те же 9% купона, но в этом случае в рублях вы получите 98,91 рублей. Чтобы облигация оставалась инвестиционно привлекательной, ее рыночная стоимость должна уменьшаться. Иными словами, при повышении ключевой ставки ЦБ номинал облигаций падает.
2) Оферта. Каждый эмитент прописывает условия оферты, если она имеется. Суть оферты в возможности через сделку (не погашение облигаций!) досрочно продать эмитенту облигацию по номиналу. Эмитент может внедрять оферту с целью сокращения своих расходов на выплаты по облигациям. Обычно, после истечения срока оферты ставка купона сильно снижается и инвестору держать облигации дальше становится не выгодно. Оферты бывают разные, но главное, что о них нужно помнить - продавать облигации до истечения их срока!
3) Виды облигаций. Облигации бывают с амортизированным номиналом - т.е. инвестору номинал возвращается частями на протяжении срока владения облигацией. Бывают с переменным купоном (флоутеры) - такие облигации, купон которых привязан к различным индексам или ставкам (RUONIA, индекс потребительских цен и другие). В таких облигациях с изменениями индексов или ставок, к которым они привязаны меняется и купон. Флоутеры менее ликвидны, но также и менее волатильны.
4) Риски. Для ОФЗ рекомендую принимать во внимание страновую ставку (выражающую премию за страновой риск). Оценить ее можно по следующей карте, однако она может скоро устареть (т.к. данные за 2023 год):
Чем более красный цвет, тем выше страновой риск. В данной таблице не даны значения странового риска для каждой из стран! - только опорные данные для оценки своих расчетов. Страновой риск можно посчитать сравнив идентичные облигации двух разных стран (как правило страны с наименьшим риском и требуемой страны). У облигаций должны совпадать: а) дата эмиссии; б) дюрация; в) тип (гос или корпоративные).
Со страновыми рисками есть и свои нюансы. Например, страновой риск США и Японии одинаковы, но у американских облигаций купон выше (5% против 1%). Страновой риск влияет больше именно на ваше решение о покупке той или иной гособлигации, тем не менее влияет и на доходность по облигации.
Риски корпоративных облигаций могут учитывать кредитный риск, отраслевой, риск корпоративного управления и другие.
Ещё одним важным параметром оценки облигации являются кривые доходности. Но тема эта довольно большая, поэтому пихать её в эту статью я вижу мало смысла.
Теперь, оговорив почти все основные моменты, связанные с облигациям, можно перейти к стратегии выбора.
Она проста: смотрите на купон. В целом, на этом все. Вам нужно провести базовые расчёты по типу сравнения номинала и рыночной цены, чтобы понять выгодно покупать облигацию или нет. Можно ещё глянуть на кривые доходности, но, как я сказал, тему кривых надо разобрать отдельной статьёй.