По слухам, в этом году биофармацевтическая компания Промомед планирует провести IPO. Учитывая тенденцию к увеличению продолжительности жизни и улучшению её качества, биофармацевтика продолжит активное развитие в долгосрочной перспективе. На этом фоне я решил разобрать первыйфинансовый отчёт компании по МСФО за 2023 год.
Итак, выручка увеличилась на 18% до 15,8 млрд рублей. При этом, если исключить из расчётов продажи препаратов против коронавируса, то рост продаж удвоится. В прошлом году заболеваемость COVID-19 в России снизилась на 83%, и на этом фоне разумно ориентироваться именно на динамику базового портфеля.
Диверсификация продаж обеспечивается сотрудничеством с ведущими аптечными сетями и крупнейшими дистрибьюторами фармрынка. Большинство лекарственных препаратов, выпускаемых компанией, включены в список жизненно необходимых лекарств, утверждённых государством. Это даёт возможность компании активно участвовать в сегменте госзакупок.
Промомед обладает уникальной операционной моделью полного цикла, которая позволяет ей быстро разрабатывать и выводить на рынок новые препараты. Например, компания активно замещает ушедшие с российского рынка препараты датской NovoNordisk. Например, для лечения ожирения были разработаны препараты «Энлигрия» и «Квинсента», а для борьбы с агрессивными видами рака – «Леналидомид» и «Доцетаксел».
Показатель EBITDA увеличился на 8% до 6,3 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA находится на высоком уровне (40%), что в целом сравнимо с аналогичным показателям того же NovoNordisk, и превосходит маржинальность по EBITDA такого лидера фармрынка как Eli Lilly c капитализацией более $400 млрд.
Компания много инвестирует в R&D, а также модернизацию и расширение производственных мощностей. За последние 3 года было проинвестировано порядка 10 млрд руб. в капитальное строительство и R&D центр. В целом, рынок может ожидать дальнейшее наращивание объемов продаж и, как следствие, улучшение ключевых финансовых показателей.
Российский фармрынок характеризуется относительно низкой консолидацией – на Топ-10 компаний приходится 27% рынка. В этой связи, Промомед, обладающий уникальными препаратами в своем портфеле, имеет хорошие перспективы для увеличения своей доли на рынке, учитывая свою операционную модель полного цикла, а также продолжающуюся поддержку таких компаний со стороны государства.
В целом, компания демонстрирует уверенные результаты и планирует расширить свой продуктовый портфель за счет запуска новых высокомаржинальных препаратов, что будет способствовать дальнейшему развитию компании. Будет интересно следить за новостями от IPO этой компании.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
