Последние два года российский фондовый рынок пребывает в бычьем тренде и растет почти безоткатно. Коррекции, если и случаются, носят непродолжительный и весьма скромный характер. Но и эти просадки даются многим инвесторам, особенно новичкам, эмоционально тяжело. Какой должна быть нормальная коррекция, разобрались в материале.
Коррекция — непременный спутник растущего тренда
Любой, даже самый устойчивый, рост всегда перемежается откатами. Это нормально. Участникам рынка требуется время, чтобы зафиксировать прибыль, пересчитать целевую стоимость отдельных акций, оценить дальнейшие перспективы и риски. А еще есть и мировая повестка — раньше она тоже оказывала существенное влияние на наш рынок. Постоянные притоки и оттоки нерезидентов с легкостью сдвигали цены голубых фишек то в одну, то в другую сторону.
За последние два года коррекции стали явлением редким, и российский инвестор от них совсем отвык. Масла в огонь подливает геополитическая неопределенность, свежи и воспоминания об обвале 2022 г.
Но давайте вспомним, какими были коррекции раньше — в спокойные времена.
За рамками кризисов
Рассмотрим траекторию роста индекса МосБиржи в 2014–2019 гг. Что мы видим?
- Периоды роста регулярно перемежаются с периодами откатов.
- Коррекции длятся не день, не два, не неделю — в коррекционной волне рынок существовал 4 или более недель подряд!
- Взгляните также на столбики внизу — это процентное изменение индекса — падения на -5% за неделю встречаются довольно часто.
Текущая ситуация
Теперь посмотрим на динамику индекса МосБиржи за последние 2 года:
- Все коррекции можно пересчитать по пальцам.
- Зачастую коррекция длится всего неделю. Лишь в двух случаях она продолжалась 3 недели подряд — в сентябре и декабре 2023 г.
- Теперь посмотрите на столбики процентных изменений — они крошечные. Волатильность индекса в целом крайне низкая.
Объясняется подобная динамика следующими факторами:
1. Существенная доля free-float рынка находится в руках недружественных нерезидентов, которые не могут совершать прямые операции на рынке.
2. На рынке преобладают частные инвесторы, которые слабо влияют на котировки голубых фишек.
3. Стремительный рост объясняется и фундаментальными причинами — резкой девальвацией рубля прошлого года и ожиданиями дальнейшей слабости нацвалюты, недооценкой рынка относительно средних исторических значений мультипликаторов, замкнутостью крупного капитала внутри страны, что создает эффект «парового котла».
Ждать ли обвала
Большие обвалы случаются на рынке нечасто. За последние 25 лет можно насчитать лишь три таких случая:
2008 г. — мировой финансовый кризис — коррекция более 70% длительностью в полгода.
2020 г. — COVID-19 — просадка порядка 30%, два месяца падения.
2022 г. — СВО — падение в моменте более чем на 60%, длительность составила почти год с учетом осенних событий.
Во всех трех случаях причины были крайне серьезными. Если не уходить в теории заговоров, то сейчас есть объективные предпосылки для снижения — отказ Газпрома от дивидендов, рост процентных ставок на долговом рынке. Но имеются и балансирующие: надежды на подписание контракта по «Силе Сибири – 2», стабилизацию инфляционных ожиданий, продолжающийся дивидендный сезон. Поэтому текущее снижение пока укладывается в рамки коррекции, и говорить о медвежьем рынке рано.
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.