Как изменились доходности облигаций в канун заседания по ключевой ставке. Плановый обзор долгового рынка и обновленных портфелей.
✅ Максимальные ставки по вкладам, публикуемые Банокм России не обновлялись, по имеющимся данным составляют 14,95%.
✅ Индекс ОФЗ с дюрацией 1 год (КБД 1 год на графике👆) в этот раз продемонстрировал значительную динамику, более полпроцента. Сказать что рынок ждёт повышения ставки конечно же нельзя (доходность коротких ОФЗ не превысила текущую КС), однако то, что снижения ключевой в обозримом будущем рынок теперь не ждёт, утверждать можно наверное:
КБД публикуется на сайте Мосбиржи.
✅ Индекс корпоративных облигаций RUCBCPNS (публикуется на сайте Мосбиржи) отреагировал более существенно, плюс 0,76% в доходности. Но это всё равно не впечатляющая динамика. Не та, что должна быть. Стоит отметить, что дилерских продаж в биржевых стаканах не попадалось, их крупные аски присутствуют в стаканах, но пока выше рынка - масштабных распродаж нет;
✅ Индекс высокодоходных облигаций RUCBHYCP (публикуется на сайте Мосбиржи) вырос жестче, почти на 2%. Это серьёзный сдвиг. Вероятнее всего такой всплеск доходности связан с повышенной волатильностью IMOEX - физики закрывают позиции в бондах, чтобы решить свои вопросы в акциях, такое бывает;
✅ Индекс полной доходности ЕРО РФ ERFULL вырос на 1,19%. В основном за счет долгосрочных и доходных облигаций. Слегка искажают картину бумаги с близкой офертой/сменой купона, их доходности транслируются Мосбиржей сильно увеличенными, чисто технический момент. В Реестр вошло 163 облигации против 102 ранее, нарастили присутствие облигации первого эшелона и даже впервые появилась субфедеральная облигация. Последнее не очень хороший сигнал для корпоративного рынка;
✅ Индекс ERbalance портфеля СБАЛАНСИРОВАННЫЙ в пределах рыночных колебаний.
✅ Доходность ликвидной части Реестра ERliquid - динамика портфеля соответствует рыночным индексам.
✅ Индекс портфеля ДОЛГОСРОЧНЫЙ ERlong существенно вырос, отражая настроения в КБД 1 год👆 А именно то, что снижения ставки в ближайшем будущем рынок уже не ждёт;
✅ Индекс облигаций с ежемесячным купоном ERzp, существенно не изменился;
✅ Портфель ДОХОДНЫЙ (индекс ERdohod), продолжает взлёт, для тех, кто любит погорячее. Как всегда отличилась Сегежа и некую сумятицу вносят флоатеры, например СолЛиз БО2, доходность которого по данным Мосбиржи достигала 200% из-за близкой даты расчёта 31.05.2024🙃 Если искаженная доходность к неизвестному купону дело в принципе житейское, то доходности ВДО с фиксированным купоном достигали 30%, т.е. найти бумаги с котировками под 24-25% YTM сейчас не проблема. А ФИНСИСТ даже попал под исключение из Реестра в связи с повышенной волатильностью. Ситуация там до боли напоминает сценарий в РКК, ничего вроде запредельного, но когда эмитент допускает такое, доверие к нему пропадает.
Состав портфелей обновлённого ЕРО РФ:
Сбалансированный ERbalance
БСК 1Р-02 ГТЛК 1P-15 ПИК К 1P2 Пионер 1P5 РоссЦP03 ЛЕГЕНДА1P4 МСБЛиз3P02 СОБИЛИЗ1Р4 ТАЛАНФБ1P3 АЛЬЯНС 1P3 ВТБРКС01 ГТЛК 2P-01 ИКС5Фин3P4 ИЭКХолд1Р2 СамолетP13
Ликвидный ERliquid
СамолетP13 ВТБРКС01 Брус 2P02 ОйлРесур01 СамолетP11 iКарРус1P3 СэтлГрБ2P3 МВ ФИН 1Р4 ГарИнв2P08 ИКС5Фин3P4 РоссЦP03 ЕвроТранс3 Сегежа2P5R МВ ФИН 1Р3 СамолетP12
Долгосрочный ERlong
ДОМ.РФ Б-8 Медси 1P02 ЭталонФин1 Сегежа3P2R ГТЛК 2P-02 Сегежа2P5R Сегежа2P1R ГТЛК 2P-01 ГТЛК 1P-17 ИА ТБ1А ИКС5Фин3P4 РЕСОЛиБП22 БалтЛизБП8 О'КЕЙ Б1Р5 ГТЛК 1P-07
Зарплатный ERzp
РоссЦP03 МСБЛиз3P02 СОБИЛИЗ1Р4 АЛЬЯНС 1P3 ИЭКХолд1Р2 СамолетP13 ЭлемЛиз1P8 iКарРус1P3 АЛЬЯНС 1P4 ГарИнв2P06 ГарИнв2P08 ЕвроТранс1 ЕвроТранс2 ЛТрейд1P10 ЛТрейд1P11
Доходный ERdohod
ИА ТБ1А СолЛиз БО2 РОСНАНО 8 Росагрл1Р5 МБЭС 1P-02 Сегежа2P5R Сегежа3P2R АЗБУКАВКП1 Сегежа2P1R ДОМ.РФ Б-8 ЖКХРСЯ БО1 РоссЦP03 ПионЛизБР5 МВ ФИН 1Р4 ГарИнв2P07
Резюме: как было отмечено, рынок перестал закладывать в ожидания снижение ключевой ставки. Поднимут её на ближайшем заседании или нет, без всей полноты информации, что есть у регулятора, доподлинно сказать невозможно. Однако и без ключевой ставки давление ОФЗ на корпоративный сектор становится невыносимым, в том смысле, что у корпоративного сектора нет другого выхода, как соразмерно падать в цене. Особенно если доходности ОФЗ превысят доходности вкладов в реальном выражении. Тут ещё объявленная борьба регулятора с кредитованием не очень хорошая штука для эмитентов в частности ВДО. В общем из позитива один только негатив, особенно внешний фон. И рубль растёт скорее всего не потому что всё хорошо. Однако если стабилизируется IMOEX, хотя бы придут в разумную норму доходности ВДО и, чем рынок не шутит, может даже котировки облигаций Сегежи🙃 Впрочем, котировки облигаций из первых строчек ЕРО РФ при всей текущей рыночной волатильности и ралли ОФЗ по сути не изменились, что лишний раз подтверждает качество настроек Реестра.
Облигации для ЕРО РФ отбирает алгоритм, они проходят модерацию на предмет соответствия рыночным условиям и минимальным риск-параметрам, затем автоматически распределяются по строчкам в зависимости от критериев, в том числе доходности/риска. Не забывайте читать комментарии администратора в Реестре (столбец "комментарии").
Публикация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к совершению сделок, заключению договоров и прочее.
За свои деньги каждый решает сам, а команда надежных облигаций желает всем спокойствия, холодной головы и горячего сердца💖
Найти нас в телеграм можно по ссылке надежные-облигации.рф
Посмотреть Единый реестр облигаций РФ
Так же ссылки доступны в описании канала👆
Или наберите ЕРО РФ в строке поиска вашего браузера👌