Эксперты БКС Экспресс выделили главные тренды и отобрали 5 акций российских компаний, которые могут быть интересны на среднесрочном горизонте.
Рекомендация есть
Акции Сбербанка остаются одной из наиболее понятных и привлекательных бумаг на рынке. Банк рекомендовал дивиденды за 12 месяцев 2023 г. в размере 33,3 руб. на акцию (50% от чистой прибыли по МСФО), согласно дивидендной политике. Выплата соответствует 10,4% дивдоходности — высокий уровень для голубой фишки.
У Сбербанка исторически низкая стоимость фондирования, из-за этого в период роста ставок он может чувствовать себя чуть лучше банковского сектора в целом. По итогам I квартала Сбер нарастил чистую прибыль на 11% до 397 млрд руб. Глава Сбера Герман Греф отметил, что ожидает дальнейшего роста прибыли по итогам 2024 г., то есть крупные дивиденды не станут разовой историей.
Сбербанк-ао. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 410 руб. / +30%
Высокие цены на золото
В свете высоких цен на золото стоит обратить внимание на акции ЮГК. C начала года драгметалл прибавил в цене 14% и сейчас находится вблизи исторических максимумов. Поддержку котировкам оказывают ожидания смягчения монетарной политики ФРС.
Для ЮГК рост цен на золото особенно значим: у компании не такая высокая маржинальность, как у Полюса, например. За счет эффекта операционного рычага прирост цены золота дает сильный эффект на итоговый финансовый результат.
Компания интересна и как ставка на опережающие сектор темпы роста производства. В рамках стратегии развития до 2026 г. добыча золота должна вырасти на 70% и удвоиться к 2027 г. Это предполагает стабильные 15–20% роста добычи группы ежегодно в 2024–2027 гг.
ЮГК. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 1,5 руб. / +52%
Дивидендная история
Акции Татнефти интересны с точки зрения высокой ожидаемой дивидендной доходности на горизонте 12 месяцев (около 15%). Солидная дивдоходность обусловлена повышением коэффициента дивидендных выплат — по итогам 2023 г. до 71% от чистой прибыли по МСФО против 50% в предыдущие годы.
С 2017 по 2019 гг. Татнефть на фоне позитивной конъюнктуры на рынке поднимала коэффициент до 100% от чистой прибыли по РСБУ. Учитывая высокие цены на нефть, высока вероятность, что повышенные выплаты в 2024 г. сохранятся — акции в таком случае будут предлагать дивдоходность выше сектора. В I квартале 2024 г. Татнефть нарастила чистую прибыль по РСБУ до 68,4 млрд руб. (+36% год к году).
Татнефть-ао. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 1050 руб. / +46%
Самый дешевый из металлургов
В секторе черной металлургии стоит обратить внимание на ММК. Компания оценена заметно дешевле конкурентов (Северсталь и НЛМК). Это обусловлено преимущественно низкими дивидендами по итогам 2023 г. — совет директоров рекомендовал выплатить 2,752 руб. на акцию, дивдоходность — 5% против около 10% у Северстали и НЛМК.
Более низкая дивдоходность относительно конкурентов связана с просадкой свободного денежного потока в 2023 г. на 57,6% фоне роста оборотного капитала и капзатрат. При возвращении показателей к средним уровням последних лет FCF должен улучшиться, увеличивая дивидендную базу.
Драйвером для позитивной переоценки акций ММК в ближайшие месяцы могут стать финансовые результаты за II квартал, а также возможные новости о возобновлении квартальных дивидендных выплат.
ММК. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 80 руб. / +38%
Неоправданно отстающий
Акции Роснефти сейчас торгуются с дисконтом к историческим мультипликаторам и дешевле конкурентов по показателю EV/EBITDA.
Драйвером для позитивной переоценки могут стать финансовые результаты за I квартал по МСФО, а также рекомендация по дивидендам за 2023 г. Компания с высокой вероятностью продолжит придерживаться практики выплат 50% от чистой прибыли, что предполагает около 29 руб. на акцию (5% дивдоходности). На горизонте 12 месяцев ожидаем, что дивдоходность может составить 10–12%. В долгосрочной перспективе актуальным драйвером для Роснефти остается развитие проекта «Восток Ойл».
Роснефть. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 840 руб. / +46%
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.