Эксперты быстро посчитали, что новые налоги снизят прибыль компаний в среднем на 6,3%. Но среднее по больнице — штука очень специфическая, ведь по разным компаниям эта мера ударит по-разному.
Нефтегазовый сектор. Нефтяникам подняли лишь налог на прибыль, поэтому они не досчитаются тех самых 6-7%. Новый НДФЛ их не коснется, ведь экономить на бензине люди точно не будут. Да и в случае чего нефтепродукты всегда можно отправить на экспорт (еще и с отменой экспортной пошлины).
Что-то мне подсказывает, что нефтяников обложат еще каким-нибудь налогом. Если же нет, то их акции должны снизиться только на 6-7%.
*Ниже я прикрепляю графику от БКС - с их целевыми ценами можно поспорить, зато влияние налогов подсчитано хорошо.
Финансы и недвижимость. Тут мы видим похожую историю — на эти сектора будет давить лишь повышение налога на прибыль. К тому же банки могут снизить свою нагрузку, направив больше денег на инновации — за это будут полагаться лишние налоговые льготы.
Застройщики же больше зависят от ключевой ставки и льготных программ по ипотеке. Поэтому снижение акций должно составить 6-7%, хотя Тинькофф рисует несчастному ВТБ падение на целых 24%.
Телекомы и ритейлеры. У компаний из этих секторов рост налогов снизит будущие денежные потоки, что скажется на темпах их роста. И больше всего тут пострадают Магнит (-11%), Ростелеком (-10%) и М. Видео (-15%). Ну хоть новый НДФЛ по ним не ударит, ведь они работают в массовом «дешевом» сегменте.
Так что снижение акций должно составить от 7 до 15%.
Электроэнергетика. Тут очень сильный разброс, потому что долговая нагрузка и денежные потоки сильно различаются. У закредитованных компаний даже небольшой рост налогов вызовет массу проблем — тот же БКС снизил оценку ФСК-Россети на 50%! У ИнтерРАО все гораздо лучше — падение на 10%, а у Мосэнерго — всего на 3%.
Металлургия и горная добыча. В этих секторах слишком много изменений, поэтому сразу все не оценишь. С одной стороны, им повысили налоги на прибыль и на НДПИ, а с другой стороны, отменили курсовые экспортные пошлины.
Эти меры должны компенсировать друг друга, поэтому акции должны снизиться на 6-8%. Единственные исключения — РУСАЛ с падением на 14% (т. к. снизится его пакет в Норникеле) и Полиметалл, которого налоговые изменения вообще не касаются.
Не забывайте, что все эти подсчеты — это лишь теория, которую рынок может и не заметить. Уж слишком он сейчас пуглив, поэтому закладывает в цену все самое и самое худшее.
Друзья, приглашаю вас в свой телеграм-канал, где я ежедневно публикую обзоры и пишу свои мысли по рынку.