И есть ли вообще эта скидка.
Коротко напомню мой вывод из обзора Норникеля по дивидендам:
«Норникель за 9 мес. 2023 года выплатил дивиденды в размере 915,33 руб. на 1 акцию (около 6%), финальные дивиденды, скорее всего выплачены не будут».
Попал в точку.
Для меня решение не стало неожиданным, потому что финансовый директор компании Сергей Малышев предупреждал, что скорректированный денежный поток (основа для выплаты дивидендов) уже превышен в результате выплаты за 9 мес. 2023 года., поэтому финальные дивиденды под вопросом.
❓ Интересны ли акции компании?
При анализе Норникеля важны цены на 4 металла группы, объем их добычи и курс доллара.
⚙️ Операционные результаты за 1 кв. 2024
• Добыча палладия = 745 тыс. унций
• Добыча никеля = 42 тыс. тонн
• Добыча меди = 110 тыс. тонн
• Добыча платины = 178 тыс. унций
По добыче палладия, меди и платины результаты сильные, по никелю – слабые.
Норникель подтвердил прогнозы по добыче на 2024 год, я пересчитал модель по верхней границе прогнозов компании (кроме никеля, там взял нижнюю), потому что первый квартал по добыче в целом сильнее прогнозов.
• Добыча палладия = 2 451 тыс. унций
• Добыча никеля = 184 тыс. тонн
• Добыча меди = 422 тыс. тонн
• Добыча платины = 605 тыс. унций
💵 Цены на металлы
Указал средние цены с начала года и в скобках – текущие.
❌❌ Цена палладия = 991,12 (текущая = 990)
✔️ Цена никеля = 17 617 (текущая = 20 120)
✔️✔️ Цена меди = 9 030 (текущая = 10 340)
✔️ Цена платины = 940,2 (текущая = 1 040)
Медь – исторический хай, никель и платина – тоже высоко. Но палладий пока очень низко, а именно он дает 35-40% выручки (медь, никель и платина вместе около 50%).
📊 Мои прогнозы на 2024 год
Выручка = 1 170 млрд руб.
Чистая прибыль = 241 млрд руб.
На начало года я давал прогноз по прибыли в 150 млрд руб., но я стал более оптимистично смотреть на Норникель после роста цен на никель и медь и неплохих производственных результатов за 1 кв.
Цены на металлы, заложенные в модель
Палладий = 1 000 $ за унцию
Никель = 20 000 $ за тонну
Медь = 10 000 $ за тонну
Платина = 1 050 $ за унцию
Я взял цены с премией к началу года, потому что текущие цены выше. Посчитал лучший случай — если они закрепятся на этом уровне.
📉 Справедливая цена
При чистой прибыли в 241 млрд руб. в 2023 году справедливая цена акций (по P/E = 8,5) составляет = 134 руб. за штуку.
Ситуация стала чуть лучше, НО акции все еще не интересны. Я начну присматриваться к ним при цене палладия 1 300 +, если цены на остальные металлы группы останутся на том же уровне.
Переходите и читайте мои обзоры других горно-металлургических компаний России:
Обзор Полюса: https://t.me/Vlad_pro_dengi/883
Обзор ЮГК: https://t.me/Vlad_pro_dengi/902
Обзор Алросы: https://t.me/Vlad_pro_dengi/890
Обзор Северстали: https://t.me/Vlad_pro_dengi/901
Обзор НМЛК: https://t.me/Vlad_pro_dengi/894
Обзор ММК: https://t.me/Vlad_pro_dengi/908
-//-
Друзья, чтобы самостоятельно анализировать компании, прогнозировать их финансовые результаты, дивидендную доходность и определять справедливую стоимость акций, приобретайте и тщательно изучайте мою методичку по фундаментальному анализу компаний.
На конкретных примерах российских компаний я рассказал о 10 принципах, на основе которых сам отбираю лучшие компании для инвестиций.
Вот тут рассказал о моей методичке подробнее и опубликовал демо-фрагмент: https://t.me/Vlad_pro_dengi/864
Друзья, поддержите обзор Норникеля лайком. Далее разберу отчет Мосбиржи. Вернулся из отпуска — поэтому обзоров будет в ближайшее время заметно больше. Подпишитесь на канал, чтобы не пропустить! https://t.me/Vlad_pro_dengi 👍
