МВФ от имени первого замглавы фонда Гиты Гопинат опубликовал доклад с анализом влияния нынешней геополитической ситуации на мировую торговлю и доллар.
Аналитики фонда считают, что под влиянием геополитики мир разделился на 3 экономических блока:
- Страны, объединившиеся вокруг США.
- Страны, объединившиеся вокруг Китая.
- Другие государства, не примкнувшие к первым двум блокам.
При этом первые 2 блока в результате противостояния сокращают экономическое взаимодействие друг с другом, что оказывает негативное влияние как на сами страны этих блоков, так и на мировую экономику в целом.
Так, средневзвешенный поквартальный рост торговли между странами "американского" и "китайского" блоков в период со второго квартала 2022-го по третий квартал 2023 года был почти на 5 п. п. ниже, чем средневзвешенный квартальный рост торговли в период с первого квартала 2017-го по первый квартал 2022 года.
В то же время квартальный рост торговли внутри блоков снизился лишь на 2 п. п. Далее инфографика от издания "Коммерсант".
В среднем за период после начала боевых действий в Украине, отмечают эксперты, торговля между этими блоками сократилась примерно на 12–20% сильнее, чем торговля внутри блоков, которая также сократилась в результате замедления мировой экономики.
Разделение мировой экономики на эти блоки, считают аналитики МВФ, привело к появлению большого числа торговых ограничений, совокупное число которых в 2023 году превысило 3000. На фоне противоречий США и Китая торговля между этими странами за период с 2017 по 2023 годы сократилась на 8%.
На следующей диаграмме показан рост числа взаимных ограничений в трех направлениях: товары, услуги и инвестиции. Видно, что их сильный рост начался не в 2022 году, а еще за несколько лет до этого.
В МВФ также показали, как менялась доля международной торговли в мировом ВВП (процесс глобализации) - в последние годы наблюдается некоторое снижение показателя (признаки деглобализации), но очень несущественное.
"На глобальном уровне признаков деглобализации пока не отмечается", - пишет Гита Гопинат в опубликованном докладе.
После завершения периода, известного как "гиперглобализация" (90-е и начало нулевых), отношение объемов экспорта к ВВП колеблется в диапазонех 41–48%, не выходя за его пределы. Сейчас значение показателя находится в середине данного диапазона, даже не у нижней границы.
Фрагментация (процесс, обратный глобализации) наблюдается, прежде всего, в торговых отношениях между "американским" и "китайским" блоками. Это негативный процесс, приводящий к удорожанию товаров.
Но страны пытаются его сгладить путем перенаправления товарных потоков через посредников, то что у нас называют "параллельным импортом" (в случае с Китаем, это, в первую очередь Мексика и Вьетнам, в случае с Россией это страны ЕАЭС).
Фрагментация в текущих условиях обойдется мировой экономике дороже, чем в период холодной войны (тогда отношение торговли к ВВП составляло 16%, сейчас — 45%), - считают в МВФ.
Также аналитики отметили минимальное влияние процессов фрагментации на доллар США, продолжающий оставаться ведущей мировой валютой, на которую приходится более 80% торгового финансирования (главная причина - большая часть торговли сырьевыми товарами по-прежнему производится в долларах).
Доля юаня растет, в первую очередь, в торговых операциях между странами "китайского" блока — всплеск произошел в 2022 году, за который показатель вырос почти вдвое — с 4% до 8% (речь идет в первую очередь о странах, имеющих тесные торговые связи с Китаем, доля России в этом показателе минимальна, так как учитываются данные в рамках SWIFT, от которой крупнейшие российские банки уже отключены). Для китайских нефинансовых организаций доля трансграничных платежей в юанях уже достигла 50% (еще в 2010 году на доллар приходилось 80% платежей), - отмечают аналитики. Но на глобальных мировых показателях такой рост практически не отражается.
Что касается доли доллара в международных резервах стран, сейчас она составляет около 60%, - констатируют аналитики. Самым заметным изменением их структуры в последние два года стал рост доли золота. В странах "китайского блока" доля золота росла более длительный период - с 2015 года, причем не только в самом Китае (в КНР с этого момента доля золота в резервах выросла с 2% до 4,3%, доля американских гособлигаций сократилась с 44% до 30%). В странах "американского блока" доля золота продолжает оставаться стабильной. Такое расхождение Гита Гопинат объясняет разным восприятием санкционных рисков.
Что касается рисков, связанных с процессами фрагментации международной торговли, в основном они касаются снижения производительности и притока инвестиций. В качестве примера МВФ приводит Брекзит, оказавший ярко выраженное негативное влияние на экономику Великобритании в разных направлениях.
Финансовая фрагментация также ведет к повышению рисков макростабильности (из-за ослабления их глобального разделения и роста вероятности шока в отдельно взятых странах).
При "мягком" сценарии, считают в МВФ, потери мировой экономики от деглобализационных процессов могут быть незначительными — около 0,2% мирового ВВП, а при "экстремальном" — до 7%.
"Угнетение" же прямых иностранных инвестиций грозит сокращением мирового ВВП на 2%.
При этом развивающиеся страны, в отдельных случаях выигрывающие от фрагментации, как экономическая группа в целом понесут более выраженные потери, чем развитые, - заключает замглавы МВФ.
Таким образом, происходящие процессы деглобализации и разделения на блоки в МВФ оценивают негативно для мировой экономики, вопрос лишь в степени этого негативного влияния, которая, в свою очередь, зависит от степени вовлеченности стран в сами процессы.
Примечательно, что во время своего недавнего выступления в МВФ, российский представитель, глава Минфина Антон Силуанов говорил ровно то же самое, выступая против разделения стран на экономические блоки:
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
