Облигация не столь простой и консервативный инструмент, как может показаться на первый взгляд. Чтобы результат вложения оказался экономически эффективным, инвестору нужно иметь представление об актуальных рыночных ценах и трендах.
Не менее важно понимать картину рынка эмитентам, особенно планируя размещение очередного выпуска облигации. Приведём выдержки из сегодняшнего интервью, проведённого одной из компаний-эмитентов в рамках маркетингового исследования и всё узнаем:
- Какой круг инвесторов вы представляете? Ведёте ли блог, социальные сети на тему рынка ценных бумаг, инвестирования?
- Мы существуем как общественное учреждение, имеющее основной целью развитие фондового рынка через бесплатную и доступную помощь инвесторам в освоении теории и практики. В том числе тем инвесторам, кто только начал интересоваться облигациями. Для этой цели функционирует сайт надежные-облигации.рф. Там же, на сайте, размещён Единый реестр облигаций РФ. Блог и социальная сеть конечно есть, скорее как вспомогательное средство общения и взаимодействия. Это одноимённый телеграм-канал и блог на Дзен бренда надежные-облигации.рф.
- Какими источниками информации о рынке ценных бумаг пользуетесь?
Основной источник это данные Мосбиржи о текущих торгах. Информация о первичных размещениях поступает непосредственно от организаторов, например телеграм-канал ИК "Диалот". Ещё есть портал-агрегатор Бумин. А параметры облигаций, такие как условия обращения, конкретные даты и выплаты, смотрим на сайте ФинамБондс. Кстати, в Едином реестре облигаций РФ реализована ссылка на этот ресурс по каждой облигации.
- Какой стратегии в инвестировании придерживаетесь?
- Вложения на горизонте как правило 1-3 года, в конкретных случаях планирование зависит от рыночной ситуации. Баланс рынка поддерживают покупатели и продавцы, поэтому в облигациях, где преобладает продавец котировки закономерно проседают, давая возможность инвестору получить актив по лучшей цене. Для поиска и отбора таких облигаций создан алгоритм Единого реестра облигаций РФ.
- А как работает этот алгоритм?
- Это код, который по заранее заданным критериям автоматически отбирает и ранжирует облигации, актуальные для текущего рынка. Критерии разработаны на основе многолетнего опыта, который ещё ни разу не подводил наших аналитиков. Например: всего в обращении находится более 3000 облигаций, из них в Реестр попадает от 70 до 150 наименований, соответствующих в данный момент рынку, в том числе по текущей доходности.
- Какие факторы считаете ключевыми при принятии решения о покупке ценных бумаг?
- Наличие свободных денежных средств в первую очередь. Как создать их запас это одна из тем нашего дзен-канала. И, соответственно, доходность рассматриваемой к покупке облигации должна быть выше ставок банковских вкладов с учётом НДФЛ, иначе пропадает экономический смысл сделки.
- Что эмитент должен учесть и на что обратить внимание при выпуске новой облигации, чтобы она стала востребованной инвесторами?
- Пожалуй это главная тема сегодняшнего разговора, ответим максимально подробно.
В последнее время сформировался тренд выпускать в обращение облигации с так называемым купоном лесенкой, это когда на первые полгода-год размер купона устанавливается 20%, затем 17% и далее 15%. Да, эмитенту удобно, однако инвесторы покупая облигацию фиксируют первым делом доходность к погашению. А купон-лесенка эту доходность ощутимо снижает. В результате основными потребителями такой облигации на размещении становятся спекулянты, которые не держат позиции в своих портфелях долго. Таким образом, эмитент решая одну задачу, приобретает себе другую проблему. Ведь мало ценную бумагу разместить, нужно чтобы не пришлось через день выкупать у спекулянтов половину эмиссии.
Ещё набирает популярность call option - эмитент оставляет за собой право выкупа облигаций по номиналу в определённую дату. Инвесторы такого не любят. Это рушит планирование и вносит элемент непредсказуемости.
Вместо опционов и купонов-лесенок, куда лучше работает старый добрый put offer - когда эмитент в определённую дату в праве установить новый размер купона и обязан выкупить облигацию у инвестора при его желании. Эмитент защищен, защищен и инвестор.
В условиях неопределённости оптимальным решением может стать флоатер с регулярной амортизацией.
Так же востребованы инвесторами бумаги с купоном пусть чуть ниже рыночного, зато фиксированным на более долгий чем 3 года срок. Особенно без опционов и оферт.
- Какую роль в принятии решения инвесторами играют открытость компании, отчётность, долговая нагрузка?
- Безусловно чем больше эмитент предоставляет информации о себе тем лучше. Однако злоупотреблять буклетами и презентациями излишне. Эмоции конечно важны, но они быстро охладевают. Если при размещении облигации ставка делается на PR, в ущерб допустим размеру купона, затем придётся обратно выкупать значительную часть выпуска. Надо ли говорить, что если котировки не удастся сдерживать в рамках, репутации компании на рынке будет нанесён серьёзный ущерб.
Отчётность многие смотрят. Для нас же это не первостепенный показатель. Очевидно что эмитент с плохой отчётностью не получит листинг на Мосбирже. Долговая нагрузка тоже неоднозначный параметр, сегодня она может быть в норме, а завтра уже за гранью, к тому же есть сферы бизнеса в которых просто необходимо иметь супер-запас ликвидности. Например дистрибьюция. Важнее цифр то, насколько грамотно субъект распоряжается долгами. Это уже вопрос репутации. Её на рынке надо заслужить.
- С какими сложностями сталкиваетесь в получении информации о компаниях-эмитентах?
- Современный интернет, агрегаторы и сервера раскрытия информации позволяют при желании увидеть нужную картину. Однако информация о бенефициарах бизнеса часто остаётся недоступной. Это удручает. Безусловно эмитент, раскрывающий такую важную деталь, будет смотреться выигрышно.
- Какие ценные бумаги никогда не возьмёте?
- В первую очередь те, что имеют признаки пирамиды, скам-проекта или надвигающегося дефолта. Аналитики Центра технологий "надежные-облигации.рф" умеют определять такие позиции не дожидаясь выхода отчётности.
- Какие сегменты будут расти? Каков ваш прогноз развития рынка инвестиций?
- Последнее время значительно расширили присутствие на рынке девелоперы и лизингодатели, не сбавляют темп финансовые организации. Производители товаров, судя по всему, сейчас в дополнительном финансировании не нуждаются, теперь ждём сельское хозяйство. Последнее у инвесторов считается рискованным сектором, ввиду сезонности и подверженности результата внешним факторам. Однако страхи пройдут вместе с переоценкой конечной продукции. Так случилось и в строительстве, так же с ростом стоимости машин и оборудования встали на ноги лизингодатели. Резюмируя: будут расти те сектора, где ещё не случилась, но произойдёт адекватная переоценка стоимости товаров и услуг. Перспективными смотрятся компании дальневосточных регионов, для инвесторов это своего рода эксклюзив, на рынке представлены буквально несколько эмитентов.
В отношении развития рынка прогноз только позитивный. Банк России сейчас очень хорошо регулирует рынок, обеспечивая максимальную прозрачность, а доступ к рынку для физических лиц становится всё проще и удобней. Например Мосбиржа активно развивает вечерние торги, что особенно актуально для востока страны. Проект надежные-облигации.рф надеемся тоже вносит свой посильный вклад в общее дело.
Интервью завершено. Что ни говорите, а приятно когда эмитенты интересуются мнением простых инвесторов, нас с вами, прежде чем размещать ценные бумаги в рынок. Это безусловно позитивный момент.