Вчера 30.04.2024 на Ютуб канале "РБК Инвестиции" вышло интервью с Марией Язевой, начальником управления по связям с инвесторами в компании X5 group. Интервью вышло с опозданием, так как шла речь о предстоящем суде 23 апреля, хотя на данный момент суд прошёл 25 апреля, иск Минпромторга удовлетворён. Несмотря на поздний выпуск, я для себя услышал несколько интересных моментов.
Для тех кто хочет ознакомиться с хронологией событий по принудительной редомициляции ритейлера с самого начала рекомендую статью:
Нужно ли подавать заявление на обмен расписок на акции российской компании?
После суда держатели расписок X5 должны предоставить заявление и документ подтверждающий владение расписками, это касается расписок хранящихся в иностранном депозитарии. Для нерезидентов РФ срок подачи заявления - 4 месяца, для резидентов 3 месяца. Если расписки хранятся в депозитариях РФ, заявление подавать не нужно.
Ожидаемые сроки смены юрисдикции компании?
Примерные сроки - это 4+ месяца. Так что ждём ритейлера в юрисдикции РФ примерно в сентябре.
Что будет с иностранными резидентами, которые не воспользуются правом на обмен расписок на акции российской компании?
Учитывая то, что после обмена, акции нерезидентов упадут на счета типа "С" и будут висеть там "мёртвым грузом", вариант обмена для иностранцев выглядит очень бесперспективно. Но обмен для иностранных резидентов - это право, которое необязательно реализовывать, на их месте от такого "заманчивого" предложения я бы отказался.
У голландского холдинга X5 по закону остаётся право требования компенсации, для держателей расписок не реализовавших право на обмен. Это наиболее выгодный исход для иностранных держателей расписок ритейлера. При этом компенсация будет с дисконтом, но с каким я так и не услышал.
Теперь мы плавно подходим к вопросу: А сколько у нас нерезидентов держащих расписки X5? - Я тоже хотел бы знать ответ на этот вопрос, но ответа, даже примерного нет. Пока мы знаем, что на балансе компании 162,4 млрд. нераспределённой прибыли, с учётом капитализации, которая была у компании на последний день торгов - 759,94 млрд., нераспределённой прибылью ритейлер может компенсировать 21% от общего числа акций, думаю этого должно хватить.
С одной стороны - чем больше будет компенсация, тем меньше останется средств для выплаты дивидендов из нераспределённой прибыли. С другой стороны - выплату компенсации нидерландской компании можно назвать байбэком. А байбэк ещё и с дисконтом - даже лучше, чем выплата дивидендов.
Дивиденды.
Определиться с выплатой и размером дивидендов, компания сможет только после выдвижения голландским холдингом своего требования по компенсации. Именно от размера компенсации будет зависеть значение будущих дивидендов. Мария, в своих высказываниях, оценивает срок выплаты дивидендов не раньше 2025 года, а в конце 2024 года: "Очень вряд ли".
Навес.
Навес из россиян, держателей расписок компании, купивших их вне биржи у нерезидентов, пока неоценён. Во-первых мы не знаем сколько таких держателей. Во-вторых мы не знаем, что они будут делать со своими акциями: продавать сразу, после дивидендов или держать в долгую. Как я уже писал в своих предыдущих статьях: для долгосрочного инвестора, так называемый "навес" - это не проблема, цена акций всё равно придёт к справедливому значению, рано или поздно, ритейлер, который дал прироста за 2023 год +20% к выручке, а в первом квартале 2024-го +27% - не может стоить дёшево. А объявление дивидендов в 2025 году, только ускорит процесс выхода котировок акций на справедливые значения.
Данная статья не является инвестиционной рекомендацией. Ваши деньги - ваша ответственность.
Подписывайтесь на канал. Здесь я пишу о своих скромных инвестициях в фондовый рынок, о посуточной аренде, о работе и подработке.