ОВК - это главная фишка у лудоманов в казино, именуемом Московская биржа 🏦. Данной акцией торгует приличное количество инвесторов, которые даже не знают о состоянии дел в компании, а если узнают цифры, то не вникают в их суть. Коротко расскажу о том, что не так в отчете.
📌Что не так в отчете?
— Списание долгов. Из 36 млрд прибыли компания получила 31 млрд доходов за счет списания долгов путем деконсолидации своего дочернего общества на котором висели долги. Я впервые с таким сталкиваюсь (кого-то нормально так кинули, но мне лень копаться в этой дичи), но в любом случае это РАЗОВЫЙ доход, поэтому без этого трюка прибыль составила всего 5 млрд.
Зато чистый долг стал отрицательным, поэтому если кинутые кредиторы не потребуют свои деньги, то компания начнет получать процентный доход, а значит уйдут процентные расходы на 5 млрд.
— Количество акций. В прошлом году была очень смешная и иррациональная ситуация, когда объявили огромную допэмиссию, которая размывала акционеров в десятки раз, а акция изначально упала всего в 3 раза до 100 рублей и долгое время там находилась. В отчете показывается средневзвешенное число акций на протяжении 12 месяцев, а огромная допка была в 4 квартале, поэтому в реальности прибыль тут не 100 рублей на акцию на 300 млн акций, а 10 рублей на 3 млрд акций. Но если убрать разовый доход от списания долгов, то прибыль уже меньше 2 рублей.
Вывод: после допки и списания долгов финансовое положение ОВК кардинально улучшилось, но текущая капитализация в 150 млрд крайне сомнительна, так как вряд ли компания способна зарабатывать больше 15 млрд рублей (10-12 млрд операционно и 3-4 млрд процентный доход), что дает в позитивном сценарии дает P/E fwd = 10. Цена тут может быть и 30 рублей и 100 рублей, я в такое казино не хочу играть 🚫
