Банк России провел очередное заседание по ключевой ставке и ожидаемо оставил ее на прежнем уровне. Двумя днями ранее я опубликовал статью где в качестве развлечения предположил, что будет говорить Эльвира Набиуллина по итогам заседания:
Некоторые комментаторы написали, что я просто пересказал предыдущее заявление. Не совсем так, правильнее будет сказать, что я пересказал целый ряд предыдущих заявлений, тем самым желая показать, что принципиально в ее речи ничего не изменится. И вот, могу констатировать, что я оказался прав. В целом она сказала все то же самое. Например, даже конкретно в преамбуле учтены все моменты, которые я там описывал. Буквально каждое слово соответствует моим ожиданиям. Не верите - сравните сами.
Далее по тексту тоже большое количество буквально тех фраз, что я набросал двумя днями ранее. Прямо интересно получилось.
Теперь я акцентирую внимание на некоторых важных моментах. В том числе, тех, которые можно озаглавить так: "что изменилось в мелочах, когда ничего не изменилось по сути".
Первое. ЦБ традиционно обозначил 4 важных фактора, на которые он ориентируется, принимая решения по ключевой ставки. Это:
1. Динамика текущей инфляции (устойчивого снижения не наблюдается, локальные снижения вызваны временными факторами).
2. Динамика потребкредитования и потребительской активности (снижения не фиксируется, наоборот, растет).
3. Ситуация на рынке труда (дефицит кадров такой же сильный, позитивных тенденций нет).
4. Проинфляционные риски со стороны бюджетной политики или внешних условий (ничего не меняется, они высокие).
Соответственно, о снижении ставки в данный момент речи быть не может, - считает ЦБ. И более того, прогноз по среднегодовой ставке повышен до 15-16% в 2024 году и 10-12% в 2025. Это говорит о том, что высокая ключевая ставка будет оставаться дольше, чем предполагалось ранее.
И еще более того, г-жа Набиуллина заявила, что на этот раз при обсуждении рассматривали даже варианты повышения ставки на текущем заседании (для сравнения, на предыдущем обсуждении такие варианты не рассматривались).
Также глава ЦБ сказала, что в дальнейшем ключевая ставка может быть повышена, хоть это и не является базовым сценарием (на предыдущем выступлении таких заявлений тоже не было).
Ну и ожидания ЦБ по инфляции на конец года тоже выросли. Если долгое время это были строго целевые 4%, затем назывался диапазон 4-4,5%, теперь г-жа Набиуллина уже озвучила ориентир 4,3-4,8% на конец года.
Из этого прямой вывод: ситуация с инфляцией по видению ЦБ ухудшается в динамике. Вот так.
Таким образом, нынешние сигналы ЦБ можно расценивать как более жесткие, по сравнению с предыдущими. Хотя все ожидали смягчения.
Некоторые СМИ перевели все это на более понятный язык и выразились так: "Набиуллина предрекла рост цен и допустила повышение ключевой ставки".
Можно даже сравнить некоторые фразы из речи г-жи Набиуллиной: несмотря на всю схожесть, в них есть важные отличия.
Например, в предыдущий раз она говорила о необходимости "продолжительного периода" поддержания жесткой денежно-кредитной политики. А теперь сказала о необходимости "более продолжительного периода". Видите, в чем эта тонкая разница? Добавилась превосходная степень "более".
Что еще важного. Банк России значительно повысил прогноз по ВВП (вслед за другими международными и российскими аналитиками), и теперь он значительно выше консенсус-прогноза российских аналитиков, что является нетипичной ситуацией: обычно ЦБ смотрит на перспективы экономики более пессимистично. Сейчас ЦБ ждет роста на 2,5-3,5% в 2024 году (консенсус-прогноз 2,1%), на следующие годы прогноз не менялся.
Еще глава ЦБ объявила о решении в очередной раз повысить макропруденциальные надбавки по кредитам под высокие ставки и для заемщиков с высокой долговой нагрузкой. Другими словами, ужесточить требования для банков. Новые требования вступят в силу с 1 июля.
Вот такие перспективы.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.