Денис Астафьев, основатель инвестиционной компании SharesPro:
IPO “МТС Банка” будет реализовано по принципу 100% cash-in. Это означает, что все вырученные средства с размещения получает компания и будет использоваться для дальнейшего развития. Как профессионал инвестиционного рынка, проанализирую возможности компании и её конкурентоспособность.
Состояние “МТС Банка” оценивается в 85 млрд. Показатели рентабельности капитала и активов за 2023 год составляют 17,7% и 3%, что ниже медианного значения конкурентов. Большая часть роста капитала была обеспечена внешними вливаниями (допэмиссия и вклад материнской компании), а по мультипликаторам P/B (1) и PE (6.8) МТС банк находится на уровне конкурентов. Принимая во внимание темпы роста кредитного портфеля, который по итогам 2023 года вырос на 39,7% г/г, и потенциал увеличения клиентской базы за счет интеграции в экосистеме МТС с более 80 млн клиентов, компания имеет перспективы для роста капитализации во время размещения.
Рейтинг «МТС-банка» остановился на уровне А по национальной шкале со стабильным прогнозом, ведь темп роста при стабильно умеренных показателях составил 6-7% и доле резервов в размере 10,2 %. Для розничного сегмента компания имеет портфель с хорошей динамикой и умеренным риском.
Чего ждать от IPO? Перспективы банка на проведение IPO положительны, компания показывает себя как конкурентоспособное предприятие, чьи доходы растут быстрее, чем расходы (это видно из G&A — процент снизился с 47,5% до 31%). Единственным риском для может стать затяжная денежно-кредитная политика Банка России, которая грозит охлаждением рынка кредитования и увеличением количества просроченных кредитов. Важно учитывать и частые допэмиссии акций (4 раза за последние 5,5 лет). Выпуск новых ценных бумаг на открытый рынок в дальнейшем способен привести к размытию акционерного капитала. В целом, можно сказать, нет никаких предпосылок к тому, что акции компании не будут пользоваться спросом на Мосбирже.
The IT in Finance (https://t.me/itinfinance)
