Одним из главных факторов неопределенности для Центробанка является динамика нефтяных цен.
Инвесторы прогнозируют первое снижение ставки ЕЦБ в июне, и такие перспективы накануне подтвердил представитель банка Нагел, но при этом подчеркнул, что инфляция остается выше желаемых уровней. Чиновник признал, что вероятность июньского смягчения политики возрастает, но есть некоторые «но».
Базовая инфляция остается высокой, как и цены в сфере услуг. К моменту июньского заседания Центробанк будет располагать обновленными прогнозами, и, в случае подтверждения замедления инфляции с предполагаемым достижением целевого уровня в 2025 году, шансы на снижение ставки заметно возрастут.
Что касается динамики зарплат по региону, некоторый импульс роста отмечается в Германии, но в целом показатель идет по нисходящей траектории. В энергетическом секторе недавний подъем цен на нефть в сравнении с прошлым годом был обусловлен неопределенностью, которая привнесла волатильность. В своих заявлениях Нагел подчеркнул, что, если цены на нефть и энергоносители продолжат рост, это станет проблемой не только для Германии, но и для всего региона.
За недавнее время ситуацию со ставками прокомментировали сразу несколько чиновников ЕЦБ. Так, накануне глава ЦБ Португалии Центено заявил, что вскоре наступит время для изменения нынешнего цикла монетарной политики. Он указал на замедление инфляции, но также повторил, что решения банка зависят от поступающих данных, сделав акцент на значимости июньского заседания.
На прошлой неделе, как и ожидалось, ЕЦБ оставил стоимость кредитования без изменений пятый раз подряд. При этом регулятор скорректировал свою риторику в отношении потенциального снижения ставки, отметив, что ее снижение будет уместным, если у монетарных властей будет уверенность в устойчивом движении инфляции к 2%-ному целевому значению.
Напомним, опубликованный в начале апреля отчет показал, что в прошлом месяце инфляция в еврозоне замедлилась сильнее прогнозов, составив 2,4% против прогноза на уровне февральского значения 2,6%.
Ранее на этой неделе глава банка Лагард отметила, что при отсутствии серьезных потрясений ЕЦБ снизит ставку в обозримом будущем, добавив, что процесс дезинфляции протекает в соответствии с ожиданиями.
Тем временем глава ЦБ Австрии Хольцман сказал, что ЕЦБ отслеживает не только показатели инфляции, но и темпы экономического роста в регионе, поскольку оба показателя являются значимыми при принятии решений по монетарной политике. Чиновник назвал геополитическую напряженность на Ближнем Востоке главным риском в вопросе процентных ставок, учитывая угрозу роста цен на энергоносители.
Иными словами, одним из главных факторов неопределенности для Центробанка является динамика нефтяных цен, возобновление роста которых будет вносить коррективы в рыночные ожидания по ставкам ЕЦБ и позицию самого регулятора.