В ноябре 1923 года Веймарская республика пережила многочисленные периоды чрезвычайного положения и инфляции. Наиболее серьёзный период завершился гиперинфляцией осенью 1923 года, в результате которой практически любая заработная плата или банкнота за короткий промежуток времени обесценились. Номиналы банкнот поднялись с миллионов до триллионов бумажных марок. Для стабилизации денежной стоимости существовало несколько подходов, общим знаменателем которых была основа стабильной по стоимости расчётной единицы: золотая марка и доллар.
В указе о чрезвычайных деньгах от 23 октября 1923 года имперское правительство разрешило всем промышленным предприятиям выпускать постоянные по стоимости чрезвычайные деньги, которые должны были быть обеспечены золотыми облигациями Рейха от 14 августа 1923 года и номиналом до 4,20 золотых марок или меньше. Части этой облигации, такие как промежуточные векселя и части, использовались в качестве платёжного средства, но не способствовали ослаблению ситуации. Часто части золотых облигаций Рейха депонировались для создания чрезвычайных денег. Экстренные деньги, которые были покрыты таким образом, также считались законным платёжным средством. Помимо золотых облигаций Рейха, ещё 600 эмитентов Германской империи выпустили такие облигации в золотых марках. Ими пользовались многочисленные предприятия, города и посёлки.
Ещё одна альтернатива созданию постоянных материальных ценностей возникла годом ранее: осенью 1922 года некоторые крестьяне не были готовы отдать свой урожай в обмен на уже ставшие бесполезными бумажные деньги. Таким образом, пошлина на зерно была "оплачена" долговыми обязательствами, которые в данном случае выражались рожью. Поэтому первая ржаная облигация была выпущена в Ольденбурге в 1922 году и была выпущена АО "Ржаной рентный банк" в Берлине. Со стороны государства Свободное государство Мекленбург-Шверин впервые прибегло к этому инструменту рынка капитала и поздней осенью выпустило промежуточные банкноты своих облигаций ржаной стоимости.
Идея выпуска облигаций под залог материальных ценностей, которые не подлежали быстрому обесцениванию денег, быстро распространилась. Основой была не только рожь, но и продукция других производителей: сливочное масло, сахар, мука, пшеница, картофель, сало, пиво, жир, киловатт-часы электроэнергии, кубометры воды, свет, газ, уголь, дрова, деготь, кирпичи, лён, спички и т.д.
На тему "Ржаные деньги и ржаные облигации в Веймарской республике" историк из Марбурга Никлот Клюссендорф в 2013 году прочитал очень интересную лекцию в Музее денег Немецкого Бундесбанка. Клюссендорф описывает в ней период инфляции и проблемы с наличными деньгами с 1918 года и показывает, как в то время материальные ценности вытесняли деньги и как облигации ржаной стоимости с 1922 по 1924 год должны были изменить рынок капитала в качестве нововведений. Поскольку три функции денег, когда платёжное средство, средство хранения стоимости и средство измерения стоимости – по словам Клюссендорфа — были уничтожены инфляцией, в качестве средства спасения всё чаще выпускались так называемые "облигации с реальной стоимостью", в основном ржаные облигации, которые, в отличие от денег, продолжали создавать иллюзию постоянства стоимости. Некоторые ржаные купюры изначально предназначались для обращения в виде денег, но предлагали возможность последующего обмена на ржаные рентные облигации или ржаные облигации (изданные 89 выпусками в 1922-1924 годах). Это формирование устойчивых по стоимости срочных денег с помощью облигаций с фиксированной стоимостью и возникающих в результате ржаных векселей обсуждался подробно.
Юридического требования о принятии этих денежных суррогатов не существовало. Тем, кто настаивал на законных платёжных средствах, приходилось довольствоваться бумажной маркой с высокой инфляцией. В заключение обсуждалась дальнейшая судьба облигаций ржаной стоимости и ржаных денег с 1924 года до конвертации облигаций в рейхсмарки. Клюссендорф отмечает:
В заключение следует ещё раз подчеркнуть, что ржаная купюра не была деньгами в строгом смысле этого слова, но могла иметь хождение как таковая, следовательно, должна считаться суррогатом. Внешняя форма таких купюр была на одной стороне, их юридическое положение — на другой. Высокая инфляция была временем крайних случаев, когда практика смешивала многое из того, что в теории было иначе. Деньги — это то, что имеет значение.
Действительно интересный вклад в денежную историю Веймарской республики, как для коллекционеров "исторических ценных бумаг", так и для вовлечённых коллекционеров банкнот. В качестве иллюстрации докладчик приводит различные примеры облигаций с натуральной стоимостью в Гессене. Он умело описывает развитие инфляции в Германии и приуроченные к этому финансовые стратегии с использованием материальных ценностей.
Лекцию Никлота Клюссендорфа на тему "Ржаные деньги и ржаные облигации в Веймарской республике", прочитанную в 2013 году в Музее денег Немецкого Бундесбанка, напечатали на 49 страницах с 25 цветными иллюстрациями в публикации Бундесбанка "Лекции по истории денег 2013".
