Каждый раз, когда американский госдолг приближается к потолку, Министерство финансов говорит одно и то же:
«Правительство США никогда не объявляло дефолт по своему долгу!»
И каждый раз это утверждение оказывается ложным.
1862 год
Первый крупный дефолт произошел в 1862 году. В ходе Гражданской войны федеральное правительство США для финансирования своих расходов начало печать бумажных векселей до востребования, которые были привязаны к золоту и серебру, и должны были меняться на драгоценный металл по требованию владельца. В народе эти векселя стали называть «гринбэками» или зеленым долларом из-за цвета чернил, используемых в печати.
Согласно условиям, эти банкноты должны были меняться на золото по курсу 0,048375 тройских унций золота за доллар.
На протяжении 1861 года Казначейство выполняло свое обещание выплачивать золото по первому требованию. Однако в конце 1861 года оно объявило, что приостанавливает погашение с 1 января 1862 года, а «гринбэк» становится официальным платежным средством в США. В зависимости от военных успехов в ходе Гражданской войны эти банкноты продавались со скидкой от 20 до 40%.
В 1869 году Верховный суд США признал это дефолтом и потребовал обмена «гринбэков» на золото, назвав подобный отказ правительства неконституционным. Однако, тогдашний президент США Улисс Грант назначил в Верховный суд новых судей, которые в 1870 году отменили прежнее решение и сказали, что все окей — по долгам за «гринбэки» можно не платить. Вот и все верховенство закона в США.
Кстати, «гринбэки» — это по сути и есть сегодняшние доллары.
1933 год
Второй дефолт произошел в 1933 году, но его причины зародились раньше. В 1917 году, после вступления в Первую мировую войну, Конгресс США начал выпускать «Облигации свободы» для финансирования военных действий. Согласно условиям выпуска, эти облигации должны были погашаться золотом.
Однако, в какой-то момент количество выпущенных облигаций превысило золотой запас США и президент Франклин Рузвельт обратился к Конгрессу с просьбой платить по этим облигациям не золотом, а долларами. Конгресс разумеется дал добро.
Такое решение в по сегодняшним меркам означает дефолт — просто вспомните, как рейтинговые агентства США объявили дефолт по российским еврооблигациям, когда Россия заплатила по ним рублями вместо долларов.
Тогда на США было подано множество исков и 4 из них дошли до Верховного суда. Но в феврале 1935 года Председатель верховного суда Чарльз Эванс Хьюз признал такое решение Конгресса законным и отклонил все требования по искам.
1968 год
В 1968 году они отказались менять серебряные сертификаты на серебряные слитки, просто отменив программу обмена.
В серебряных сертификатах говорилось и до сих пор говорится на их лицевой стороне совершенно недвусмысленное утверждение:
«Это подтверждает, что в Казначейство Соединенных Штатов Америки внесен один серебряный доллар, подлежащий выплате предъявителю по первому требованию».
Трудно было бы дать более четкое обещание, чем это. Но когда большое количество предъявителей этих сертификатов потребовали обещанные серебряные доллары, правительство США просто решило не платить и отменило программу обмена. Сертификаты обесценились, а люди, не успевшие их обменять или перепродать, остались ни с чем.
1971 год
Ну и в 1971 году США отказались менять доллары на золото в соответствии с Бреттон-Вудским соглашением. Золото, принадлежавшее иностранным государствам, которое они вывезли в США в ходе Второй мировой войны.
Президент Ричард Никсон в ходе телевизионного обращения заявил:
«Я поручил министру финансов Коннелли временно приостановить конвертируемость доллара в золото».
Это означало, что правительство США отказалось от конвертируемости долларов США в золото по фиксированному курсу в 35 долларов за унцию.
Никсон объявил этот акт временным. Но, как известно, нет ничего более постоянного, чем временное и приостановка стала постоянной. Это стало закатом Бреттон-Вудской валютной системы, а США получили право печатать ничем не обеспеченные доллары благодаря их прочному вхождению в мировую торговлю после окончания Второй Мировой войны.
Министр финансов Коннелли, кстати, печально известен тем, что сказал своим расстроенным международным коллегам:
«Доллар — наша валюта, но это ваши проблемы».
Наши дни
При этом сегодня министр финансов США уверенно утверждает, что в истории США никогда не было дефолтов и страна всегда исполняла свои обязательства.
С 2020 года средний размер процентной ставки обслуживания госдолга вырос с 2 раза до 3,1%. А размер процентных платежей вырос до $700 млрд. Расходы на обслуживание долга в США по итогам 2024 окажутся больше рекордных расходов США на оборону.
Согласно прогнозам, при сохранении текущих темпов роста госдолга к 2030 году на проценты будет уходить больше денег, чем на оборону, социальное обеспечение, образование, науку и другие категории.
Американский бюджет 2023 года на 28% обеспечивался за счет заимствований и в дальнейшем эта доля будет только расти, потому что ставки в США не падают, а не брать новые кредиты они не могут, ведь за счет новых кредитов погашаются старые.
С 2020 по 2022 ФРС напечатала $6 триллионов и увеличила денежную массу на 40%, что спровоцировало скачок инфляции по всему миру и негативно сказалось на валютах других стран и заставило их Центробанки тратить резервы на поддержание своих валют.
Например, за октябрь 2022 года Банк Японии потратил на поддержку иены примерно 43 млрд долларов. А Банк Англии в сентябре того же года выделил 60 млрд долларов на поддержку фунта, который упал до рекордно низких значений. В 2022 году девальвация британского фунта к доллару на пике достигала почти 40%, а японская йена за последние 2 года обесценилась на 50%. Все благодаря поведению уважаемых партнеров из США.
Что касается перспектив нового дефолта, то скорее всего США будут решать свои проблемы за счет других, как это было в прошлом. В какой именно форме произойдет так называемый делеверидж пока неизвестно, но польностью погасить свои долги при текущих аппетитах они точно не смогут.
В прошлом году, когда разгорелся банковский кризис и рухнули несколько региональных банков, Минфин США запустил программу банковского кредитования под залог гособлигаций.
Эта программа по сути вынудила банки скупать американский госдолг и американские банки заместили падение спроса на Трежерис со стороны других стран. Напрмер, Китай, который был одним из главных держателей американского госдолга, сократил свои вложения в трежерис на 40% до минимума за 10 лет.
К лету прошлого года правительству с трудом удалось согласовать программу финансирования, чтобы избежать дефолта. Госдолг на тот момент уже достиг потолка и составлял $31,8 трлн. В итоге Байден отменил потолок госдолга до января 2025 и менее чем за год американский госдолг вырос до $34 трлн. При этом размер госдолга растет быстрее ВВП — по итогам 2023 года соотношение госдолга к ВВП составило 131%.
И о то, что у мира начали возникать опасения на счет способности США обслуживать свой долг, можно судить по ценам на золото и тому, как мировые центробанки скупают его рекордными объемами.
Дополнительным стимулом стали санкции на валютные активы Банка России и каждая страна поняла, что доллар используется в качестве оружия против неугодных. Чтобы снизить риски страны начали скупать золото. В 2022 и 2023 центральные банки покупали более 1 тонн золота ежегодно, что в 2 раза превышает темпы покупок в предыдущее 10 лет.
Что любопытно, подобный всплеск спроса на золото со стороны Центробанков наблюдался в 1968 году, как раз после отказа США менять серебряные сертификаты на серебро.
Возможно, для решения проблемы госдолга будет придумана какая-то новая схема при которой как и в прошлом дефолт не будет считаться дефолтом, а Верховный суд США это подтвердит.
Просто помните об этом, когда вам кто-то говорит, что доллар и американский госдолг — это самые надежные вещи в мире.
_____
