Новые облигации размещает компания, относящаяся к сегменту малого и среднего бизнеса, Аполлакс Спэйс. Это её дебют на фондовом рынке. Почему космическое размещение? Да потому что по выпуску предусмотрена космическая доходность (да и название у компании такое...), давайте разбираться вместе.
Аполлакс Спэйс с 2020 года является оператором гибких офисов для среднего и крупного бизнеса. Компания предоставляет услуги управления объектами коммерческой недвижимости, создавая сервисные офисы в формате готовых офисных пространств и индивидуальные проекты офиса с интерьером и планировками под заказ для последующей сдачи в аренду конечным пользователям с предоставлением сервисного обслуживания. То есть, компания берет на длительный срок в аренду помещения, делает в них модный дизайнерский ремонт и сдает эти помещения в субаренду.
В действующий портфель компании входит 5 площадок: "Бригантина" (Белорусский деловой район), "Федерация" (Москва-Сити), "Цветной" (Центральный деловой район), "Новосущевский" (Савеловский субрынок), "Империя" (Москва-Сити), также в 2024 году ожидается запуск нового проекта Apollax Space "Никольская". Общая площадь офисов под управлением Apollax Space на конец 2023 года - 19,8 тыс. кв. м. То есть, компания представлена исключительно в Москве, там где есть деньги и востребованность в гибких офисах с непонятным количеством сотрудников и с непонятными перспективами.
👀Что там по выпуску?
👉Дата размещения - 11.04.2024г.
👉Дата погашения - 23.09.2027г., то есть размещаются на 3,5 года.
👉Объем размещения - скромные 200 000 000 рублей.
💰Размер купона - 21% годовых, то есть плюс пять процентов к ключевой ставке, но эта ставка актуальна только на первый год размещения. По 13-24 купонам - ставка уже 19% годовых, а по 25-42 купонам - 17% годовых.
👉Периодичность выплат купона - ежемесячно, первая выплата 11.05.2024г.
👉По выпуску предусмотрена амортизация по 5,55%, начиная с 25 купона.
👉Выпуск Аполлакс Спэйс-001Р-01 доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования.
❗Цель размещения - финансирование капитальных затрат, скорее всего на вышеуказанный новый проект.
❗В декабре 2023 года РА Эксперт впервые присвоило компании кредитный рейтинг ruBB- со стабильным прогнозом. Данный рейтинг характеризуется умеренно низким уровнем кредитоспособности, финансовой надежности и финансовой устойчивости эмитента.
📊Что там по финансовой части?
В интерфаксовском центре раскрытия информации выложена отчетность только за 2022 год, которая уже устарела во всех смыслах этого слова, поэтому возьмем отчетность из презентации компании, к тому же она за 2023 год.
🧮Выручка компании за 2023 год составила 479 млн. рублей и в сравнении с прошлым годом она выросла в 1,9 раза. В сравнении с 2022 годом выручка показала 4,6х, что характерно для активно растущих молодых компаний.
🧮Чистая прибыль в 2023 году впервые с момента основания компании вышла в плюс и составила 22 млн. рублей. Она могла быть в разы выше, но стандарты бухгалтерского учета требуют в себестоимость включать не арендные платежи, а все "бумажные" расходы, в том числе амортизацию и проценты.
🧮В активах баланса превалируют основные средства в размере 1 978 млн. рублей (или 71% валюты баланса), но здесь стоит отметить, что в основные средства компания включает права по договорам аренды.
🧮За 2023 год объем заемных средств увеличился на 75% со 182 млн. рублей до 318 млн. рублей. Да, настолько быстрый рост бизнеса не возможен без заимствований, при этом соотношение займов к годовой выручке составляет 0,7х.
🧮Чистый долг компании на отчетную дату составляет 238 млн. рублей. В презентации для инвесторов компания отмечает снижение этого показателя на 01.04.2024г. до 155 млн. рублей. Но как мы с вами понимаем, дебютный выпуск облигаций только увеличит размер чистого долга.
Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.