Российский рынок акций продолжает штурмовать новые высоты. За неделю индекс МосБиржи вырос на 1,9%, достигнув новой отметки — 3 400 пунктов. В чем причина такой динамики и есть ли у рынка потенциал для дальнейшего роста — расскажем в актуальном обзоре УК «Альфа-Капитал».
К новым рекордам
Несмотря на отсутствие явных драйверов для роста, российский фондовый рынок продолжает обновлять максимумы. На прошлой неделе индекс МосБиржи успешно преодолел отметку в 3 400 пунктов и, как ожидают участники рынка, теперь может взять новый барьер — 3 500 пунктов. В «Альфа-Капитале» полагают, что рост обусловлен тем, что почти вся ликвидность сейчас аккумулируется на локальном рынке. Это касается не только частных инвесторов, возможности которых инвестировать капитал за пределами РФ сейчас очень ограниченны, но и крупного и среднего бизнеса, реинвестирующего свои доходы в экономику страны.
Позитивным настроениям инвесторов способствуют приближающийся дивидендный сезон (например, уже в начале мая пройдет отсечка по дивидендам ЛУКОЙЛа) и общий рост российской экономики. По данным Минэкономразвития, в феврале рост ВВП составил 7,7%. Рост наблюдается не только в промышленности, но и в сельском хозяйстве, торговле, строительстве, грузоперевозках. Если такие темпы роста сохранятся, то, скорее всего, прогнозы по росту экономики России в этом году снова придется пересматривать. Сейчас официальный прогноз предполагает рост ВВП в 2024 году на 2%.
100 долларов за баррель?
Внешний фон складывается благоприятно и для российского рынка акций. На волне роста экономик Китая и США растет спрос на металлы и энергоресурсы. Медь, цинк и алюминий уже заметно выросли в цене, и, если верить прогнозам экспертов, это еще не предел. Например, по оценкам Goldman Sachs Group, в этом году снижение ключевых ставок центробанками продолжит разгонять потребительский спрос и рост промышленности, а, соответственно, стоимость сырья может подрасти еще на 15%. Ожидается, что продолжат расти цены на медь, алюминий, золото и нефтепродукты.
Стоимость барреля Brent, которая еще в январе была на уровне 77–80 долларов, уже и так перешагнула за 90 долларов. По такой цене сейчас торгуются июньские фьючерсы в Лондоне. Нефть реагирует на напряженность на Ближнем Востоке. Кроме того, после решения ОПЕК+ об ограничении поставок Саудовская Аравия приняла решение повысить отпускную стоимость нефти. В «Альфа-Капитале» не исключают, что если нынешний ближневосточный конфликт затянется, то с учетом сокращения предложения нефти на рынке стоимость барреля может вплотную подойти к 100 долларам. Это явный позитив для отечественных нефтяников, остающихся одними из главных плательщиков дивидендов на российском рынке.
Инфляция не торопится отступать
Еще одним фактором будущего роста рынка может стать пересмотр ключевой ставки. Как ожидается, ЦБ РФ начнет ее снижать не ранее третьего квартала и к концу года опустит до 14%. Однако есть риск, что прогнозы экспертов относительно будущего снижения ставки могут оказаться слишком оптимистичными. Несмотря на снижение темпов инфляции, регулятор пока не уверен, что этот тренд устойчивый. Во-первых, как ранее отмечали в Банке России, темпы кредитования остаются высокими. Во-вторых, инфляционные ожидания бизнеса и населения по-прежнему находятся на повышенном уровне. И в-третьих, экономика, похоже, все еще не справляется с потребительским спросом, в том числе и из-за дефицита кадров в промышленности.
В итоге, считают аналитики «Альфа-Капитала», регулятор пока может взять длинную паузу, следовательно, период высоких ставок может продлиться несколько дольше, чем казалось ранее. Тем более что в нынешней ситуации есть риск, что слишком быстрое снижение ставки может привести к тому, что население и бизнес потеряют интерес к сбережению и произойдет новый скачок инфляции. Вероятно, в ЦБ опасаются, что справиться с этой «второй волной» инфляции будет намного сложнее. К тому же будет подорвано и доверие рынка к проводимой денежно-кредитной политике.
