Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за март 2024 год. Вышли цифры за февраль от Росказны. Пока нет повода расстраиваться.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Статистика по доходам бюджета
Доходы за март: 3,7 трлн руб., обогнали октябрь и декабрь 2023 года. Доходы с начала года: 8,7 трлн руб. в сравнении с 5,7 трлн руб. в 1 квартале 2023 года. Выглядит неплохим старт 2024 года.
Выполняется план по доходам 35,1 трлн руб. на 2024 год, если бюджет получит в среднем 2,9 трлн руб./месяц до конца года. Можем превысить план без стрессов и с повышением налогов.
Нефтегазовые доходы марта: 1,3 трлн руб. в сравнении с 946 млрд руб. в феврале. Поступил налог на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья, НДД, за 4 квартал 2023 года: 587,5 млрд руб. Придет близкая сумма в апреле за 1 квартал 2024 года. Остается высокой доля нефтегазовых доходов в марте: 35% при плане по году 33%. Нелогично игнорировать этот факт: бюджет зависит на треть от нефтегазовых доходов. Нефтяники платят налог на прибыль, оплачивают услуги и работы подрядчикам, закупают технику и материалы: эффективная доля может быть выше.
Годовой план по нефтегазовым доходам 11,5 трлн руб. выполняется при средних поступлениях 953 млрд руб./месяц за оставшиеся 9 месяцев с учетом ежеквартального НДД.
Увеличился до 1,5 трлн руб. НДС по итогам марта в сравнении с 953 млрд руб. в феврале, пик выплат приходится на конец квартала. Цифра выше уровня декабря 2023 года. Результат с начала года: 3,4 трлн руб., что больше 2,7 трлн руб. в 1 квартале 2023 года.
Держится высокая динамика внутреннего НДС по данным Росказны за январь-февраль, восстанавливается импортный НДС.
Бюджет планирует собрать 12,5 трлн руб. НДС в 2024 году. Необходимо получать 1 трлн руб./месяц за оставшийся период, чтобы уложиться в план. Есть вероятность превысить порог, если не сократится спрос.
Не показывает данные по налогу на прибыль Минфин. Дала 2 цифры Росказна: 106 млрд руб. за январь и 161 млрд руб. за февраль. Средний показатель 4 квартала 2023 года: 177 млрд руб. Выглядит слабее динамика начала года.
Ненефтегазовые доходы и дефицит
Выплаты НДС поддержали ненефтегазовые доходы в конце квартала. Мартовская цифра ненефтегаза: 2,4 трлн руб., ниже декабрьского уровня. Затухает импульс конца 2023 года.
Сократился дефицит бюджета с начала года: 0,6 трлн руб. в марте против 1,1 трлн руб. в феврале. Показал профицит 0,5 трлн руб. март. Обновил статистику по данным Росказны.
Нетто-привлечение ОФЗ за январь-март: 0,4 трлн руб., близко к значению дефицита 1 квартала.
Итоги
Не видно проблем с исполнением бюджета: дорогая нефть и слабый рубль увеличили нефтегазовые поступления, стабилен ненефтегаз. Могут оказаться выше плана результаты по году, если не произойдет неожиданных событий.
Минфин осторожно увеличивает плановые расходы: 37,3 трлн руб. против первоначального плана 36,7 трлн руб. Добавили только 0,6 трлн руб.
Бюджет показывает неплохие результаты. Остается высоким запас ликвидной части Фонда национального благосостояния, ФНБ: 5,1 трлн руб. Поддержит доходы рост налогов. Не спешит укрепляться рубль, что увеличивает запас прочности при высокой цене нефти.
Задумался о масштабе черных лебедей, которые существенно отразятся на бюджете:
- Лишит доходов на 2,2 трлн руб. от годового плана возврат Brent к $60 с апреля до конца года при постоянном курсе рубля. Выглядит как маловероятный сценарий. Каждый месяц порог будет снижаться: поступают налоги от дорогой нефти
- Уменьшит доходы на 1,8 трлн руб. падение поступлений по НДС на 20% при замедление экономики и потребительского спроса. Сигналов к такому развитию событий пока не видно, госрасходы поддерживают траты
Не выглядят значительными обе цифры: закроют брешь 5,1 трлн руб. ликвидной части ФНБ. Не отношу рост расходов к черным лебедям, если Минфин продолжит действовать аккуратно. Выглядит уверенно бюджет в начале 2 квартала. Посмотрим, справится ли Минфин дальше.
При частичном или полном цитировании ссылка на источник обязательна.