У нас на бирже достаточно много МФК разместили свои облигации, а теперь одна из них хочет провести IPO. Микрофинансовые организации сейчас выглядят перспективно. Ключевая ставка высокая, а значит они выдают займы под огромные проценты, куда большие чем банки. Но есть у всего этого и обратная сторона медали.
МФК Займер
МФК Займер которая сейчас проводит размещение акций, позиционирует себя как финтех и лидер отрасли по выдачи микрозаймов. В своих презентациях она подчеркивает, что признавалась лучшей микрофинансовой организацией 2023 года. И можно петь много дифирамбов, но я пожалуй остановлюсь и посмотрю на ставку по займам.
Вот, например, сейчас у компании действует акция - первый займ бесплатно, но если не вернуть его в срок, то МФК возьмет 0,8% в день, а это более 292% годовых!!! Насколько я поняла проценты начисляются ежедневно, то есть реальная ставка получается еще больше за счет сложного процента. Смотрю я на такие ставки и понимаю, что бизнес компании строится на том, что она выдает займы под дикие ставки, условно каждый третий не вернет и черт бы с ним, денег полученных от тех двух, что расплатятся по долгам хватит, что бы покрыть все убытки с лихвой. Но на практике дела обстоят еще хуже. Компании удается вернуть только порядка 30% от выданных средств. И когда бизнес строится по такой схеме нет смысла говорить о росте числа банкротств физических лиц. Хотя он есть и от этого никуда не деться. Но все эти риски уже заложены в 292% годовых. Или не заложены?
Открываем отчет за 2023 год по МСФО. Вроде бы за год прибыль выросла по сравнению с 2022, но числа не впечатляют. Пока банки показывают почти что иксы, тут прибыль по сравнению с 2022 годом прибавила всего +5.7%. Ну и надо отметить, что объем обязательств компании упал на 7%, но это опять же мелочь. То есть бизнес компании растет медленно, полагаю, что не возвраты играют в этом не последнюю роль.
Далее смотрим на мультипликатор Р/В что бы понять насколько переоценена МФО и понимаем, что она оценена даже выше Сбера и Тинькофф. Лично мне это не нравится.
Продают на хаях
Компании выходят на биржу по разным причинам. Кому-то надо привлечь денег на развитие, а кто-то хочет просто продать часть бизнеса и получить кэш для личных нужд. Вот в данном случае деньги инвесторов получит текущий владелиц, то есть он именно продает свою часть бизнеса. И вот тут встает вопрос почему он это делает если 2023 году дивидендами было выплачено 50% от чистой прибыли.
Вот у меня сейчас ощущение, что компания не может спрогнозировать, что будет дальше и поэтому хочет продать акции пока бизнес находится на хаях, пока может похвастаться первыми местами в разных ТОПах. Но может это мое предвзятое отношение. Дело в том, что я чисто по-человечески мне не нравится бизнес микрофинансовых организаций, может быть поэтому я с большим скептицизмом отношусь к размещению акций. Но в то же время я понимаю, что я не одна такая, кому не нравится МФО, а значит спрос со стороны частных инвесторов может быть не большим таким, что он не позволил быстро заработать.
Про мое участие в IPO
Сейчас у нас на бирже правят физики и у них большой интерес к первичным размещениям, но часто не долгий. И если я без сомнений участвовала в IPO Европлана, Астры, Делимобиль и даже Кристалла, то вот тут мне как-то страшно. Я знаю, что книга заявок была подписана в первый же день. Понятно, что она будет еще много раз переподписана, а в итоге аллокация окажется маленькой. Получается, что я сейчас высвобожу деньги, подам заявку, а мне акций дадут максимум на 15% из них, а то и меньше. И опять же надо будет отслеживать момент выхода на биржу, что бы успеть продать, а у меня с этим плохо последнее время.
Да и вообще, ну не лежит у меня душа участвовать в этом безобразии. Я уже сказала о том, что мне не нравится отчет компании, а еще Цб пытается ужесточить требования к микро финансовым организациям, что тоже не добавит оптимизма инвесторам.
Приглашаю вас подписываться на мой телеграмм-канал.