В пятницу за 2023 г. отчитался Сургутнефтегаз (SNGSP RX). Кратко о результатах.
Данные год к году:
◽️Выручка -5% |2218 млрд руб.
◽️Прибыль от продаж -29% | 373 млрд руб.
◽️Чистая прибыль составила 1334 млрд руб.
Годовые результаты оцениваю позитивно. Они оказались выше консенсус-прогнозов аналитиков. Рекордная прибыль достигнута за счет переоценки кубышки, которая перевалила за 5,6 трлн руб. На «префы» могут выплатить 12,3 руб. дивидендов. Это эквивалентно доходности 18,5%. Пока что самая высокая среди голубых фишек. Заседание СД по дивидендам ожидается в середине мая.
❗️Напоминаю. Уникальность «префов» Сургутнефтегаза в том, что они являются защитой от потенциального ослабления рубля.
Весомая часть кубышки номинирована в иностранной валюте. Ослабление рубля ведет к положительной переоценке, которая отражается в итоговой прибыли. Помимо переоценки, по кубышке платятся также проценты, поскольку рублевая часть размещена на депозитах.
Про риски для «префов» тоже хочу сказать.
➡️ Самый основной риск — сильное укрепление рубля по итогам года. Оцениваю такой сценарий как маловероятный. Ждем USDRUB в диапазоне 95-100 к концу 2024 г.
➡️ Другим риском являются сделки M&A или покупки других активов. Это снизит дивидендную базу, поскольку, скорее всего, будет задействована сама кубышка.
Вывод?
Бежать и скупать привилегированные акции, видя дивдоходность 18,5% — пожалуй, не стоит. Для тех, кто уже в бумаге, стоит рассмотреть вариант вхождения в будущую дивидендную отсечку. Даже если по итогам года пара USDRUB останется на уровнях 89-90, Сургутнефтегаз только на процентах по кубышке и по своей операционной деятельности способен зарабатывать 4,5–5 руб. на «префы» по дивидендам.
#российский_рынок