Встречаются инвесторы, которые не хотят покупать золото по той причине, что оно не генерирует пассивный доход, т.е. по нему отсутствует дополнительный денежный поток, а доход есть только в том случае, если оно растёт в цене.
👍И на этот случай тоже есть решение – это облигации, которые привязаны к цене на золото.
🔥В апреле 2023 г. на российском рынке впервые появились т.н. золотые облигации. Их выпустила золотодобывающая компания Селигдар.
👉Эти облигации по смыслу очень похожи на ОФЗ-ИН, номинал которых индексируется на размер инфляции, но в золотых облигациях Селигдара номинальная стоимость привязана к стоимости 1 грамма золота в рублях, которую устанавливает ЦБ РФ на своём официальном сайте.
Как работают золотые облигации?
Получается, что доход инвестора складывается из двух составляющих:
- Купон – он не слишком высокий, и по двум золотым выпускам Селигдара, которые сейчас обращаются на рынке, составляет 5,5%, но всё же, дополнительный денежный поток генерируется.
- Изменение номинальной стоимости облигации, которая привязана к стоимости 1 грамма золота в рублях.
Давайте посмотрим результаты на цифрах
🏆Золотой выпуск №1 Селигдар-GOLD01 (ISIN-код RU000A1062M5)
Появился на рынке в апреле-мае 2023 г. Первоначальная номинальная стоимость составила 4960р. Сейчас же, в связи с ростом рублёвой стоимости одного грамма золота, номинал вырос до 6480р., а это уже +30%, но это ещё не всё, 6480р. это 100% номинала, при этом рыночная цена на этот выпуск сейчас составляет 107,36% от номинала.
Купоны в абсолютном выражении, соответственно, тоже растут, потому что процент 5,5% купонной доходности применяется уже на более высокий размер номинала (купон выплачивается ежеквартально).
🏆Золотой выпуск №2 Селигдар-GOLD02 (ISIN-код RU000A106XD7)
Торгуется на рынке с октября-декабря 2023 г. Первоначальная номинальная стоимость была 5880р., текущий номинал 6480р., т.е. +10,2%. Цена облигации на рынке сейчас 109,3%. Купонная доходность так же 5,5%, выплачивается 4 раза в год, т.е. ежеквартально.
Классные результаты? Да, очень! Но в чём подвох?
☝️А в том, что цена на золото может и упасть! Сейчас готовится третий золотой выпуск Селигдар-GOLD03, но как вы понимаете, он будет выпускаться уже в тех условиях, когда цена на золото неплохо выросла, а значит, первоначальный номинал будет достаточно высоким и есть риск, что если цена на золото скорректируется, то и номинал уменьшится.
🤔В этом смысле ОФЗ ИН, вроде как и надёжнее смотрятся, потому что инфляция не может «падать в цене», она может быть небольшой, но до отрицательной инфляции нам далеко. А в золотых выпусках этот риск есть.
☝️А ещё никто не отменял кредитный риск эмитента, это ведь облигация!
Но здесь для эмитента есть большие преимущества! Т.к. такие облигации выпускаются золотодобытчиком, который золото собственно и добывает, а потом продаёт по рыночным ценам, то получается, что и при росте цен на золото и при их падении расходы на обслуживание облигационного долга не становятся хуже, ведь расплачиваются по долгам эмитент своим основным товаром, который добывает сам (т.е. хоть рост цен на золото и приводит к положительной переоценке долга, но одновременно с этим он увеличивает и выручку эмитента).
🔝Да и сам кредитный рейтинг Селигдара достаточно высокий: ЭКСПЕРТ РА ruA+ (вероятность дефолта на этом уровне составляет 0,75% на горизонте 1 года, 1,95% на горидонте 2 года и 2,85% на горизонте 3 лет).
✅В целом, золотые облигации, это можно сказать тройное комбо, ведь через один инструмент инвестор сразу охватывает три рынка – долговой, товарный и валютный (валютный потому, что стоимость 1 грамма золота рассчитывается как стоимость золота в долларах, умноженная на курс доллара в рублях).
Селиград стал первопроходцем в плане золотых облигаций на российском рынке. Такая практика уже была в других странах (лидеры это Индия и Турция), а в перспективе, подобные инструменты могут появиться и от других российских золотодобытчиков (ждём этого от Полюса, который был вторым после Русала, который выпустил облигации в юанях).
✅В общем, берём на вооружение вот такой альтернативный вариант инвестиций в золото, который может быть очень интересен тем инвесторам, которые всё-таки хотят иметь и дополнительный денежный поток от золотых активов.
☝️Ну а в качестве нейтрализации рисков, как всегда, поможет диверсификация, т.е. включение в портфель и классических типов облигаций.