Убытки, падение выручки, огромный долг
Мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами без смс, регистрации, и платных курсов.
---
О выпуске
· Купон: до16% (доходность 17,3%)
· Амортизация: -
· Срок: 10 лет, оферта через 3 года
· Объем: ₽3 млрд
· Рейтинг: А- (Эксперт)
Случилась коллизия: полный обзор компании мы будем делать, как выйдет МСФО отчетность🤔. Поэтому в размещении не участвуем. А вот в портфель Внучков (то же, что и портфель 👵Бабули, но с офертами) по формальному признаку кредитного рейтинга подходит. Внучки бы взяли, если не попадание в черный список (об этом ниже)
Пока посмотрели РСБУ. В консолидации плюсом идет АО "ДОРИНДА", а по РСБУ посмотрим операционное ядро. И там все плохо
⚡Риски
Нет даже инфляционного роста: рост продаж с 2018 года в нулях, а с 2022 - в легком минусе (-3,7% за 9 мес)
Убытки: по РСБУ вышли в минус с 2023 года. По МСФО за полугодие, кстати, тоже убытки
Огромный долг: в 4 раза больше капитала. Денежного потока хватает в лучшем случае на обслуживание. А ставки только растут...
⚫BLACK LIST
История вопроса
Все началось с Черкизово. Из-за нерыночного купона, некоторые инвесторы (а вы даты всех корп.событий знаете из своего портфеля❓) потеряли 20-25%. Инвестиции в компанию с рейтингом АА- за год принесли только убытки!
Мы написали письмо в IR, ответ сухой:
все предусмотрено эмиссией и соответствует действующему законодательству
Мы решили вести черный список компаний, которые пусть и законно, но кидают своих розничных инвесторов (попробовали бы они кинуть банк 🙊).
С плохим контрагентом хорошую сделку не заключить
После установления нерыночной ставки, облигации потеряли в цене 15-20%. Рынок уж точно видит, где рыночные условия, а где нет.
🐾Краткий итог:
Мы не участвовали в размещении, не будем покупать на вторичных торгах, и убрали. В теории, в портфель внучков включать можно по формальному критерию рейтинга с доходностью не ниже 17%, или уж лучше рискнуть в той же Бруснике. Также, Окей можно было бы брать для отраслевой диверсификации. Но итог у компании один: рано или поздно ее отдадут за долги банкам, или продадут по цене долга Х5. Но по оферте – ставьте напоминание в телефон за 3 недели.
Акции большого интереса не представляют: цена падает оправданно: убытки, конкуренция, все деньги идут на обслуживание долга, ставки по которым выросли.
В бондах Окей спокойнее, чем в их акциях. Но надо помнить про оферту
Спасибо, что читаете нас❤
Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!