Короткий эксперсс-разбор нового выпуска Ростелекома: книга 28 марта по бумагам серии 002Р-14R сроком на 2 года. Кредитные рейтинги: AA+(RU) от АКРА и AAA.ru от НКР. Без отчетности, только оценка спредов.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Облигации на МосБирже: Ростелеком
На бирже торгуются 18 выпусков на 210 млрд руб. Выкупали часть бумаг с Ростел1P1R по Ростел1P5R и РостелБО-1 по офертам. Нет понимания, сколько вернулось в рынок, поэтому консервативно оставил полный объем.
Приходится на 2025 год пик выплат по офертами погашениям: 100 млрд руб., если выкупленные бумаги вернулись в рынок.
Кредитные спреды: Ростелеком
Средний кредитный спред находится на уровне 70 бп для выпусков с дюрацией от 1,6-1,7 лет. Значение на уровне группы ruAAA. Часть бумаг торгуется ближе к нижней границе ruAA. Спреды соответствуют кредитным рейтингам эмитента: AA+(RU) от АКРА и AAA.ru от НКР.
Итоги
Открывают книгу на выпуск 002Р-14R 28 марта, сегодня. Срок: 2 года. Плановый объем: 5 млрд руб. Техническое размещение 3 апреля.
Начальный ориентир по доходности: +200 бп к кривой ОФЗ на сроке 2 года или 15,59% годовых. Это соответствует квартальному фиксированному купону 14,75% годовых, дюрации 1,8 лет и спреду 183 бп к кривой ОФЗ на сроке дюрации. Рассчитываю спред по сроку дюрации для сравнения. Получилось шире среднего значения 70 бп и спредов по Ростел2P9R и Ростел2P10 на закрытии 27 марта. Купон могут снизить, объем увеличить.
Публикую таблицу с оценкой спредов для разных значений купона.
При частичном или полном цитировании ссылка на источник обязательна.
Ссылки на материалы по терминам из публикации:
