Обзор немецких медиа
🗞(+)Spiegel в статье «Непростая борьба за путинские миллиарды» рассказывает, что Западу становится всё труднее собрать достаточно денег для Украины. Очевидным решением было бы использование замороженных резервов Центрального банка России. Но Евросоюз не решается залезть в московские миллиарды. Почему? Уровень упоротости: умеренный 🟡
Когда выступает председатель Комиссии ЕС Урсула фон дер Ляйен, даже относительно небольшие жесты часто звучат как большие прорывы. Так произошло и в случае, когда речь зашла о том, не может ли Европа использовать замороженные миллиарды России для поддержки Украины. «Не может быть более сильного символа и лучшего применения этих денег, чем сделать Украину и всю Европу более безопасным местом», - заявила фон дер Ляйен в конце февраля.
Запад заморозил около €260 млрд резервов российского Центрального банка после начала российского вторжения на Украину, тем самым выведя их из-под прямого контроля Кремля. С тех пор не утихают споры о том, могут ли эти средства быть предоставлены Украине - на оборону и восстановление - и в каком объеме. Правительство в Киеве неоднократно призывало своих союзников передать контроль над этими активами Украине.
Европа подготовила соответствующую инициативу. Но, несмотря на меткий выбор слов фон дер Ляйен, финансовый объём не выглядит особенно впечатляющим на фоне общих потребностей Украины в помощи, которые оцениваются примерно в €100 млрд в год.
ЕС не хочет напрямую использовать замороженные миллиарды российского Центрального банка. Вместо этого, как ранее заявляли некоторые страны ЕС, будет изыматься только доход, который будет получен от этих активов за прошедшее время. К 2027 году, то есть за четыре года, должно быть получено и передано Украине €11,5 млрд. Формально бельгийское правительство введёт высокий налог на доходы от российских активов в платёжной системе Euroclear, который затем будет взимать Брюссель.
Первый взнос в размере около €1 млрд должен быть выплачен этим летом. Брюссель намерен направить около 90% этой суммы в так называемый Европейский фонд мира для закупки оружия и боеприпасов для Киева. Оставшаяся сумма предназначена для ремонта разрушенной украинской инфраструктуры. Такое распределение означает, что ЕС значительно смещает фокус своей помощи Украине. До сих пор львиная доля российских средств всегда направлялась на восстановление. Теперь же средства направляются в основном на укрепление вооружённых сил страны.
Плану предшествовали месяцы переговоров между Комиссией и странами-членами. С одной стороны, бельгийское правительство требовало, чтобы доступ не создавал рисков ответственности для поставщика услуг Euroclear. Теперь этот риск должен быть соответствующим образом хеджирован за счёт части российских средств.
Это решение, вероятно, разочарует многих игроков, как в Европе, так и на Украине и в США. Потребность Украины в финансовой помощи только для текущего бюджета составляет около €35 млрд в год. К этому добавляются необходимые поставки оружия и боеприпасов. В США республиканцы в настоящее время блокируют пакет помощи Украине в размере $60 млрд. Инициатива ЕС ни в коем случае не может покрыть этот дефицит.
Но почему Европа препятствует тому, чтобы российские миллиарды были переведены непосредственно на Украину, к чему уже давно призывают группы юристов и экономистов, таких как бывший министр финансов США Ларри Саммерс? Неужели, как полагают некоторые, Евросоюз ведёт себя как кроличья лапка?
Ситуация действительно непростая. Конфискация российских миллиардов действительно была бы сопряжена со значительными юридическими и политическими рисками.
Правовые риски
С юридической точки зрения ЕС использует совершенно иной подход к планируемой конфискации доходов, чем если бы он напрямую конфисковал российские миллиарды. Формально речь не идёт о конфискации российской собственности. Проценты и прибыль просто облагаются очень высоким налогом [типа, прикрылись? Думаете, поможет? — прим. «Мекленбургского Петербуржца»].
В случае прямой конфискации российских миллиардов такие компании, как Euroclear, могут оказаться уязвимыми в случае предъявления регрессных исков со стороны России. Кроме того, Россия уже объявила, что в случае конфискации будет конфисковывать западные активы в России в качестве ответной меры. Министр финансов России Антон Силуанов заявил, что хочет дать «симметричный ответ». Однако есть опасения, что Москва может ответить и асимметрично - например, принять меры против западных компаний, всё ещё работающих в России.
Некоторые международные эксперты в области права полагают, что с юридической точки зрения было бы вполне возможно конфисковать российские миллиарды и использовать их в интересах Украины. Несколько профессоров написали открытое письмо по этому поводу. В нём они утверждают, что западные государства могут ссылаться на международно признанное право применять так называемые контрмеры в случае агрессии.
В ЕС есть и те, кто выступает за такую практику. Правительство Германии и Франция, напротив, не поддерживают такой подход. Позицию Берлина резюмировал, например, министр финансов Кристиан Линднер: несмотря на «все этические чувства», «порядок, основанный на правилах, должен соблюдаться», а шаги всегда должны рассматриваться на предмет «возможных последствий», заявил Линднер недавно на мероприятии, организованном Комитетом по восточноевропейским экономическим отношениям.
Политические и экономические риски
В ЕС обеспокоены тем, что краткосрочная выгода от российских миллиардов не превышает долгосрочного ущерба, который может нанести конфискация этих средств. В частности, ЕС может пострадать как важный финансовый центр, если иностранные инвесторы - в том числе государственные - в будущем будут избегать евро и европейских финансовых институтов.
Европейский центральный банк предупреждает, что это может повлечь за собой значительные риски для стран ЕС. Если монетарные власти, финансовые институты или инвесторы из других авторитарных стран поймут, что их активы в ЕС больше не в безопасности, они могут вывести свои деньги с континента. Это может привести к катастрофическим последствиям, о чём глава ЕЦБ Кристин Лагард неоднократно предупреждала европейских министров финансов в последние месяцы. В худшем случае евро может рухнуть и поставить под угрозу стабильность финансовой системы ЕС.
Некоторые эксперты подвергли критике эту позицию в ходе дебатов: экономист Брэд Сетсер из аналитического центра Council on Foreign Relations, например, считает, что международные игроки должны были ожидать подобных шагов в случае неправильного поведения со времён блокировки российских средств. С другой стороны, конфискация вряд ли окажет дополнительный сдерживающий эффект. Саудовская Аравия сократила свои долларовые запасы сразу после введения санкций против России в начале 2022 года, но с тех пор даже немного увеличила их.
С другой стороны, Китай «не может одновременно бежать от доллара и евро», говорит Сецер. Для других стран также практически не существует альтернатив двум западным валютам. Политические риски инвестирования в китайский юань будут ещё вышё [а, типа, никуда вы не денетесь, будем иметь вас как хотим? Ну-ну — прим. «М.П.»].
В частности, в США в последнее время набирает обороты дискуссия о прямом использовании миллиардов российского Центробанка. Группа республиканцев и демократов уже разработала межпартийный законопроект, который сделает такой шаг возможным. Однако в США хранится лишь небольшая часть активов российского Центрального банка.
Учитывая трудности с получением большинства в Конгрессе США в пользу новой помощи Украине и неоднократные попытки Венгрии заблокировать ЕС, дебаты об использовании активов российского Центрального банка, скорее всего, продолжатся. В условиях растущей усталости от войны в Европе и Северной Америке политикам, вероятно, будет всё труднее аргументировать, почему налогоплательщики должны платить за Украину, а российские миллиарды остаются нетронутыми. Хэштег #MakeRussiaPay уже набирает обороты на платформе X.
Однако не исключено, что финансовые рынки также могут предложить решение, которое удовлетворит скептиков в Германии или Франции. Появляются предложения, цель которых - использовать тот факт, что ЕС уже чётко обозначил своё намерение сделать это: миллиарды из Центрального банка будут снова выделены только в том случае, если Россия согласится выплатить репарации. Если деньги рано или поздно поступят на Украину, сама страна или западные государства должны будут иметь возможность выпустить государственные облигации уже сегодня, используя российские миллиарды в качестве залога, - такова одна из спорных идей. Соответствующий платёжный процессор, Euroclear, уже предупредил, что этот план будет очень близок к «косвенной конфискации» активов и несёт высокие риски для компании [они уже Россию победили, трофеи делят и репарации назначают, ты смотри! 😀 — прим. «М.П.»].
Российский экономист Владислав Иноземцев также считает это нецелесообразным. Вместо этого он предлагает создать своего рода зеркальное отражение активов российского Центрального банка, к которым Украина могла бы получить реальный доступ. Украина должна будет создать фонд реконструкции вместе со своими сторонниками. Банки, в которых сейчас хранятся российские активы, предоставили бы фонду такую же сумму. Западные правительства должны будут взять на себя обязательство никогда не выпускать российские деньги - за исключением случаев выплаты Россией репараций в фонд. По мнению экономиста, это позволило бы высвободить миллиарды, в которых Украина остро нуждается уже сегодня [когда Иноземцев говорит, у меня порой такое ощущение, что он бредит 🤦🏻♂️ — прим. «М.П.»].
Однако решение, найденное сейчас ЕС, может также высвободить для Украины больше денег, чем озвученная сумма в €11,5 млрд к 2027 г. Если бы поступления от заблокированных российских миллиардов были надёжными в течение многих лет или десятилетий, этот поток платежей мог бы быть использован сегодня в инструментах финансового рынка: инвесторы, проще говоря, давали бы Украине деньги сегодня, а взамен получали бы процентные платежи в последующие годы.
Авторы: Бенджамин Биддер и Михаэль Зауга. Перевёл: «Мекленбургский Петербуржец»
@Mecklenburger_Petersburger
P. S. от «Мекленбургского Петербуржца»: ребята, вы уже однажды ввели против России санкции и получили такую ответку, что до сих пор не можете оправиться. Хотите принять ещё одно глупое и непродуманное решение с непредсказуемыми последствиями? Я почему-то уверен, что по вам оно ударит гораздо сильнее, чем по России.