Разбор полетов. Размещение облигаций: МТС [март 2024]

Немного не успеваю с новыми выпусками МТС: компания собирает 21 марта книгу на 2 флоатера: к RUONIA и ключевой ставке, КС, суммарным объемом от 20 млрд руб. Кредитные рейтинги: ruAAA от Эксперт РА, AAA(RU) от АКРА и AAA.ru от НКР. Пропущу блок отчетности, краткий дайджест по оценкам далее.

Изображение сгенерировала нейросеть Kandinsky.

Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.

Облигации на МосБирже: МТС

На бирже торгуются 18 выпусков на 212,5 млрд руб. На Финуслугах размещается до сентября 2026 года выпуск МТС 001-01 с квартальным купоном 11% годовых. Странная бумага при нынешних ставках.

Компания выпустила 2 флоатера в конце 2023 года с премией 1,25% к RUONIA.

Облигации на МосБирже: МТС.

Ложится на 2025 год пик выплат от погашений по старым выпускам. Максимум сдвигается на 2027 год с учетом новых. Ближайшее погашение: МТС 18соц. на 4,5 млрд руб. 22 марта.

График погашения облигационного долга с учетом новых выпусков.

Кредитные спреды: МТС

Средний кредитный спред находится на уровне 55-85 бп для выпусков с дюрацией от 2 лет. Значение за 6 месяцев уже, котировки от 20 марта шире. Диапазон меняется на 70-110 бп, если исключить МТС 1Р-15, который выбивается из картины. Спред попадает в диапазон ruAA-ruAAA при рейтинге компании ruAAA.

Кредитные спреды: МТС. Расшифровка обозначений: красная точка – значение спреда на последнюю дату, зеленая линия – среднее значение за период, оранжевая линия – медиана за период.

Компания выпустила 2 флоатера к RUONIA в конце 2023 года: МТС 2P-01 и МТС 2P-02, которые торгуются ниже номинала. Премия: +131 бп к RUONIA с учетом переоценки. Премия к кривой флоатеров ОФЗ: +120 бп, на уровне МТС 1Р-21 и МТС 1Р-14 с фиксированным купоном.

Добавил на график выпуски МТС-Банка и АФК Системы для сравнения, без Сегежи.

Флоатеры МТС.

Итоги

Собирают заявки на 2 выпуска: 002Р-04 с привязкой к RUONIA и 002Р-05 с привязкой к ключевой ставке. Срок: 3,5 года, квартальные купоны. Суммарный объем от 20 млрд руб. Заявлено усреднение за каждый день по выпускам. Техническое размещение 28 марта.

Начальный ориентир по спреду: +160 бп к RUONIA и ключу. Выходили с премией +125 бп к RUONIA МТС 2P-01 и МТС 2P-02. Бумаги торгуются ниже номинала: +131 бп к RUONIA с учетом переоценки. Флоатер к ключу – первый для МТС. Новые ориентиры на момент написания заметки: +150 бп к RUONIA и +140 бп к ключу. Посмотрим на итоги: эмитент выберет рост объема или меньший купон.

При частичном или полном цитировании ссылка на источник обязательна.

Ссылки на материалы по терминам из публикации:

• Флоатеры. Часть 3: корпоративные выпуски
• Кредитные спреды и оценка облигаций
• Кредитный спред – премия за риск