Главное событие текущей недели - заседание ЦБ 22 марта 2024, на котором будет приниматься решение по ставке. В прошлый раз Совет директоров оставил её на прежнем уровне 16%. При этом, рассматривался вариант повышения ключевой ставки до 17%. Какой же вердикт будет в этот раз?
В пользу того, что ключевую ставку повысят говорит только один фактор: Однако, на то, что ключевую ставку снизят, свидетельствуют намного больше аргументов: Все эти факторы свидетельствуют о том, что Правительство решило охладить инфляцию не за счет ДКП, а точечными мерами. А это даёт надежду на то, что ЦБ начнёт цикл снижения ставок уже 22 марта 2024
Главное событие текущей недели - заседание ЦБ 22 марта 2024, на котором будет приниматься решение по ставке. В прошлый раз Совет директоров оставил её на прежнем уровне 16%. При этом, рассматривался вариант повышения ключевой ставки до 17%. Какой же вердикт будет в этот раз?
В пользу того, что ключевую ставку повысят говорит только один фактор:
- годовая инфляция выросла с 7,44% в январе до 7,69% в феврале 2024 при цели ЦБ на уровне 4-4,5% на 2024 год.
Однако, на то, что ключевую ставку снизят, свидетельствуют намного больше аргументов:
- профицит счета текущих операций вырос с 4,5 млрд долларов в январе 2024 до 5,2 млрд долларов в феврале 2024 (справочно: в феврале 2023 этот показатель был на уровне 3 млрд долларов), что произошло за счет роста стоимости нефти марки Brent, которая за февраль 2024 выросла с 78.7 до 83.6 доллара за баррель, а это означает, что угроз для ослабления рубля пока нет;
- индекс RGBI упал до рекордно низких отметок с апреля 2022 года до 115,4х из-за огромного предложения ОФЗ на внутреннем рынке, в связи с чем Минфин вынужден занимать каждый раз под более высокую ставку (на сегодня - 13,3%), тем самым, ещё больше увеличивая расходную часть бюджета; а снижение ключевой ставки позволит снизить нагрузку на бюджет;
- ожидаемый рост налоговых поступлений в 2024 году на +12%, а также предстоящая налоговая реформа (обсуждается увеличение налога на прибыль до 25% и установление прогрессивного НДФЛ), что должно снизить инфляционные ожидания населения;
- рост ввозных пошлин с 1 апреля 2024, что существенно охладит импорт;
- истечение годовых лимитов льготной ипотеки - по состоянию на 15 февраля 2024 года они уже были использованы на 90%, при этом, Минфин планирует их увеличить всего на +4% до конца 2024 года, таким образом, "пузырь" на рынке недвижимости не обязательно сдувать за счет жесткой ДКП, его можно уничтожить с помощью установления лимитов по льготной ипотеке;
- хорошая динамика индекс PMI обрабатывающих отраслей.
Все эти факторы свидетельствуют о том, что Правительство решило охладить инфляцию не за счет ДКП, а точечными мерами. А это даёт надежду на то, что ЦБ начнёт цикл снижения ставок уже 22 марта 2024