✅18 марта акции Тинькофф начинают торговаться на Московской Бирже после успешного переезда, т.е. возвращения в российскую юрисдикцию.
👏Очень ожидаемое событие, потому что интересен опыт эмитентов, которые после редомициляции начинают торговаться в России. Такой опыт уже был у компании VK, которая осенью 2023 г. успешно поменяла «прописку», и после одного месяца перерыва в торгах, цена открылась с гэпом вниз, а в течение дня опускалась на -17,4%.
🤔Почему это произошло?
А это был эффект от потенциального навеса!
Как он возникает?
☝️Дело в том, что есть достаточно много инвесторов, которые покупали иностранные бумаги квазироссийских компаний с дисконтом за рубежом на внебиржевых торгах в расчёте на то, что когда компании переедут в Россию, их бумаги будут конвертированы в российские и окажутся на Мосбирже, где их уже можно будет продать по более высокой цене.
👉Отсюда и возникает потенциальный навес! Как только бумаги конвертируются, то инвесторы кинутся их массово продавать, чтобы зафиксировать прибыль.
👉Также есть часть инвесторов, у которых бумаги были куплены на СПБ Бирже и которые зависли в результате блокировок. А после редомициляции они высвобождаются (даже несмотря на то, что это СПБ Биржа) и многие инвесторы естественно тоже захотят их продать, чтобы освободить деньги, которые так долго «висели» в блоке.
🔻В общем, потенциальный навес предполагает повышенное давление продавцов, причём резкое, в моменте. Со временем цена восстанавливается, но вот этот первый эффект он очень вероятен.
Так вот, компания Тинькофф, понимая это, зная, что потенциальный навес будет в любом случае, сделала «ход конём» и объявила о запуске программы Buyback объёмом до 19 млн. штук акций (до 10% текущего уставного капитала), которые будут приобретаться до конца 2024 г.
👉Также они объявили, что Тинькофф выкупит Росбанк (который на этой новости взлетел на 20+%).
👉Ну и третий факт – это новая дивидендная политика, которую планируется принять до конца 2024 г. Напомню, что дивиденды Тинькофф платить перестал, потому что акции находились в иностранной инфраструктуре, а также у банка начались финансовые трудности в 2022 г. (как и у многих в секторе).
✅Все три фактора – байбэк, выкуп Росбанка, а также возобновление дивидендных выплат – всё это сделано компаний для того, чтобы «погасить» эффект от потенциального навеса продавцов (потому что все они усиливают спрос), поэтому такой просадки, которая была в VK, может и не случиться.
🤔Так покупать акции Тинькофф или нет?
Торопиться точно не нужно, многое будет зависеть от параметров предстоящей сделки.
✅Росбанк сейчас принадлежит Владимиру Потанину, который не так давно стал владельцем и Тинькофф банка, т.е. сделка по слиянию будет в рамках бизнесов одного человека. После слияния оба банка продолжат работать под своими брендами.
☝️Как заверили в Тинькофф, несмотря на родственность
банков, сделка будет проходить по рыночным законам.
📑Что в отчётности Росбанка? Если коротко, то Росбанк по сравнению с конкурентами выглядит не самым эффективным, у него высокий P/E = 6,8 (выше только у самого Тинькофф), а вот рентабельность всего 13%, по сравнению с конкурентами довольно низко. Но в целом за 2023 г. Росбанк неплохо нарастил долю кредитного портфеля, а также долю депозитов.
📆Что по срокам? Топ-менеджмент Тинькофф Банка ожидает, что голосование акционеров по сделке состоится в мае, а «самое интересное» — включение Росбанка в группу и разработка стратегии ведения бизнеса двух банков — начнется осенью 2024 года.